投資者重啟押注終端利率更高下交易策略 預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)3月將加息50基點(diǎn)

因上個(gè)月一系列好于預(yù)期的美國(guó)經(jīng)濟(jì)和通脹數(shù)據(jù)，投資者正在重啟押注終端利率將達(dá)到更高水平的交易策略。

通脹預(yù)期的重新調(diào)整導(dǎo)致一些投資者押注，終端利率將達(dá)到6%甚至更高的水平。股票和企業(yè)債券等風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)在1月底之前一直受益于長(zhǎng)達(dá)數(shù)月的去通脹論調(diào)，現(xiàn)在已經(jīng)失去了上行勢(shì)頭，交易員們現(xiàn)在轉(zhuǎn)向國(guó)債或現(xiàn)金等避險(xiǎn)資產(chǎn)。

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，Ionic Capital Management公司的投資組合經(jīng)理、通脹保護(hù)交易所交易基金的聯(lián)合投資組合經(jīng)理Doug Fincher稱：“上個(gè)月的情況有點(diǎn)像警鐘。人們?nèi)匀粵](méi)有充分認(rèn)識(shí)到這一點(diǎn)，但我們肯定看到人們對(duì)通脹型產(chǎn)品重新產(chǎn)生了興趣?！?/p>

市場(chǎng)更多的押注美聯(lián)儲(chǔ)將更積極加息。芝商所的數(shù)據(jù)顯示，聯(lián)邦基金期貨交易員認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)在9月將終端利率提高到6%的可能性在周一超過(guò)了13%，高于一周前的約8%。

全球宏觀投資策略公司The Macro Compass的首席執(zhí)行官Alfonso Peccatiello表示，來(lái)自對(duì)沖基金行業(yè)客戶的傳聞顯示，他們對(duì)押注美聯(lián)儲(chǔ)政策利率將在12月前達(dá)到6%或更高水平，以及押注利率將在明年6月仍高于5%的交易結(jié)構(gòu)“興趣很大”。

Peccatiello指出，這些交易通常是通過(guò)期權(quán)實(shí)現(xiàn)的，特別是通過(guò)押注有擔(dān)保隔夜融資利率(SOFR)的走向，即對(duì)利率“是或否”會(huì)高于6%進(jìn)行押注。

交易平臺(tái)Tradeweb表示，2月份通脹掉期(用于對(duì)沖通脹風(fēng)險(xiǎn)的衍生品)的日均交易量環(huán)比增長(zhǎng)了23%。

由于較高的通脹預(yù)期使短期債券收益率高于長(zhǎng)期債券收益率，一些投資者對(duì)投資長(zhǎng)期債券持謹(jǐn)慎態(tài)度。

LGIM America公司的美國(guó)固定收益策略主管Anthony Woodside表示，在利率將在更長(zhǎng)時(shí)間保持在更高水平的情況下，減持企業(yè)信貸而選擇國(guó)債等無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)是未來(lái)幾個(gè)月的一種投資方式。

他稱：“雖然全部收益率看起來(lái)很有吸引力，但鑒于我們很可能在限制性貨幣政策下走向衰退，企業(yè)信貸利差看起來(lái)太緊了?！彼硎?，緊縮政策可能最終會(huì)引發(fā)經(jīng)濟(jì)急劇放緩。

更大幅的加息步伐

美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾周二告訴美國(guó)立法者，美聯(lián)儲(chǔ)可能需要將利率提高至高于預(yù)期的水平，以應(yīng)對(duì)最近的強(qiáng)勁數(shù)據(jù)，甚至可能會(huì)采取更大幅的步伐。

芝商所的數(shù)據(jù)顯示，交易員們?cè)诤艽蟪潭壬项A(yù)計(jì)，美聯(lián)儲(chǔ)將在3月21-22日的下一次議息會(huì)議上加息25個(gè)基點(diǎn)，但在鮑威爾周二發(fā)表講話之后，聯(lián)邦基金期貨定價(jià)為將加息50個(gè)基點(diǎn)。

由于最新的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)反映出就業(yè)市場(chǎng)緊張和通脹率居高不下，人們?cè)俣葥?dān)心，美聯(lián)儲(chǔ)可能需要再次訴諸于去年重創(chuàng)股票和債券的大幅加息措施，市場(chǎng)定價(jià)因此發(fā)生了變化。

10年期美國(guó)保值債券(TIPS)的盈虧平衡率等通脹預(yù)期指標(biāo)，已經(jīng)從1月份的2.12%，即近兩年來(lái)的最低水平，上升到約2.5%，達(dá)到去年11月以來(lái)的最高水平。

美國(guó)國(guó)債收益率在2月份飆升，基準(zhǔn)10年期國(guó)債收益率上周回到4%以上，是去年11月以來(lái)的最高值。更能反映貨幣政策預(yù)期的2年期國(guó)債收益率，自上月初以來(lái)已經(jīng)上升了約70個(gè)基點(diǎn)，達(dá)到了2007年以來(lái)的最高水平。

阿波羅全球管理公司的首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家Torsten Slok稱：“如果我們得到另一份強(qiáng)勁的就業(yè)報(bào)告，美聯(lián)儲(chǔ)可能被迫在他們的下一次聯(lián)邦公開(kāi)市場(chǎng)委員會(huì)會(huì)議上加息50個(gè)基點(diǎn)?！彼J(rèn)為終端利率可能會(huì)高于6%?！敖?jīng)濟(jì)勢(shì)頭非常強(qiáng)勁，可能要到2024年聯(lián)邦基金利率才會(huì)達(dá)到頂峰?！?/p>