東吳證券：赴島客流仍處高位 2月以來線上折扣有所下滑

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，東吳證券發(fā)布研究報(bào)告稱，2023年1月以來，海南旅游進(jìn)入春節(jié)旺季，客流持續(xù)提升;春節(jié)過后，赴島游仍維持較高景氣度。隨著春節(jié)和情人節(jié)促銷活動(dòng)的結(jié)束，2月中旬后線上出貨實(shí)際折扣有所收窄。受春節(jié)和情人節(jié)促銷活動(dòng)的影響，2月以來線上折扣有所下滑。

相關(guān)標(biāo)的：推薦受益消費(fèi)回流、國(guó)內(nèi)出行通暢時(shí)海南赴島旅游高景氣的免稅龍頭中國(guó)中免(601888.SH);推薦海南自貿(mào)港核心機(jī)場(chǎng)資產(chǎn)持有者海南機(jī)場(chǎng)(600515.SH);推薦受益于國(guó)際通航復(fù)蘇的上海機(jī)場(chǎng)(600009.SH);關(guān)注與海南免稅銷售市場(chǎng)繁榮程度正相關(guān)的海南發(fā)展(002163.SZ)、海南高速(000886.SZ)、美蘭空港(00357);關(guān)注未來國(guó)際通航預(yù)期有望出現(xiàn)改善的北京首都機(jī)場(chǎng)股份(00694)、白云機(jī)場(chǎng)(600004.SH)。

東吳證券主要觀點(diǎn)如下：

離島免稅銷售與赴島游客人數(shù)有較大相關(guān)性。自2020年7月離島免稅新政實(shí)施后，經(jīng)過一年的紅利釋放期，免稅購(gòu)物金額與海南旅客數(shù)量走勢(shì)逐漸同步，呈現(xiàn)同漲同跌、漲跌幅基本一致的情況。根據(jù)對(duì)三亞鳳凰、?？诿捞m兩機(jī)場(chǎng)的進(jìn)港客流數(shù)據(jù)跟蹤來看，2022年以來赴島游客波動(dòng)較大，離島免稅銷售同步承壓，進(jìn)入12月后客流有顯著回升;2023年1月以來，海南旅游進(jìn)入春節(jié)旺季，客流持續(xù)提升;春節(jié)過后，赴島游仍維持較高景氣度。2023年2月27日-3月5日，三亞鳳凰、?？诿捞m兩機(jī)場(chǎng)日均進(jìn)港客流達(dá)31657和33166人次。

客流跟蹤情況：春節(jié)過后，海南島進(jìn)島游客較春節(jié)期間有所回落，近期客流保持平穩(wěn)。春節(jié)期間，海南島進(jìn)入旺季，進(jìn)島游客迅速恢復(fù)到接近疫情前的水平;春節(jié)過后，進(jìn)島客流維持春節(jié)假期的高景氣水平，近期有所回落，日均進(jìn)港客流約6.5萬。從恢復(fù)程度上看，2023年1月日均進(jìn)港客流為66848人，恢復(fù)至2022年同期的120%，為2019年同期的94%;2023年2月日平均進(jìn)港客流為69496人，恢復(fù)至2022年同期的111%，為2019年同期的83%;2023年2月-3月最近一周(2月27日-3月5日)日均進(jìn)港客流為64823人，提升至2022年同期的289%，為2019年同期的94%。2019年春節(jié)七天假期為2月4日-2月10日，2023年2月客流恢復(fù)程度回落受2019年旺季客流基數(shù)較大影響，2022年3月受疫情影響客流量基數(shù)較低，因而同比增速大幅提升。

免稅折扣跟蹤情況：隨著春節(jié)和情人節(jié)促銷活動(dòng)的結(jié)束，2月中旬后線上出貨實(shí)際折扣有所收窄。免稅線上價(jià)格跟蹤為選取一籃子頭部香化商品(中免日上及cdf海南免稅小程序上到手價(jià))，計(jì)算其線上出貨價(jià)相對(duì)天貓旗艦店的絕對(duì)值折扣得出的周度數(shù)據(jù)。受春節(jié)和情人節(jié)促銷活動(dòng)的影響，2月以來線上折扣有所下滑。因三八節(jié)活動(dòng)開啟，2023年2月-3月最近一周(2月27日-3月5日)線上折扣環(huán)比有所下滑。

風(fēng)險(xiǎn)提示：疫情反復(fù)造成出行意愿下降；終端消費(fèi)景氣度下降；市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇等。