民生證券：SpaceX的探索具備里程碑式意義 衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)有望開啟下一輪通信板塊基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，民生證券發(fā)布研究報(bào)告稱，SpaceX對(duì)于衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域的探索是里程碑式的，為后續(xù)行業(yè)發(fā)展提供了寶貴參考。重申衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)有望開啟并引領(lǐng)下一輪通信板塊基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，當(dāng)前我國(guó)衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)的發(fā)展雖尚處早期起步階段但發(fā)展進(jìn)程提速顯著。短期來(lái)看前端衛(wèi)星生產(chǎn)制造環(huán)節(jié)將有望依托衛(wèi)星發(fā)射進(jìn)程提速率先受益，中長(zhǎng)期維度隨著技術(shù)設(shè)施建設(shè)的逐步完善，下游衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用側(cè)相關(guān)環(huán)節(jié)將迎來(lái)黃金發(fā)展階段。

標(biāo)的上，該行建議重點(diǎn)關(guān)注中國(guó)衛(wèi)星(600118.SH)、中國(guó)衛(wèi)通(601698.SH)、創(chuàng)意信息(300366.SZ)、普天科技(002544.SZ)、鋮昌科技(001270.SZ)、臻鐳科技(688270.SH)、國(guó)博電子(688375.SH)、佳緣科技(301117.SZ)等。

▍民生證券主要觀點(diǎn)如下：

地面通信與衛(wèi)星通信發(fā)展歷程高度互補(bǔ)，衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展有望開啟并引領(lǐng)下一輪通信板塊基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。

通信行業(yè)早期主要矛盾為實(shí)現(xiàn)基礎(chǔ)的信息交換和連通，基于電視和廣播信號(hào)轉(zhuǎn)播以及電話、電報(bào)和傳真需求，衛(wèi)星通信在上世紀(jì)七十年代得到了孵化和發(fā)展。隨后21世紀(jì)初通信行業(yè)發(fā)展的方向轉(zhuǎn)變?yōu)閷?shí)現(xiàn)更高質(zhì)量的信息覆蓋和傳遞，伴隨地面通信技術(shù)的迭代和演進(jìn)，衛(wèi)星通信發(fā)展趨緩。

如今地表通信已歷經(jīng)數(shù)輪技術(shù)迭代，基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)逐步完備，對(duì)通信的需求進(jìn)而演變?yōu)閷?duì)極端場(chǎng)景和地區(qū)的覆蓋，衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)成為地表通信設(shè)施的有益補(bǔ)充。

SpaceX歷經(jīng)兩階段發(fā)展，技術(shù)不斷完善，發(fā)星組網(wǎng)不斷提速。

SpaceX為目前全球衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域領(lǐng)軍企業(yè)，成立至今發(fā)展歷經(jīng)兩大階段：2002~2015年的背靠NASA與軍方的技術(shù)累積階段和2015年至今的大規(guī)模融資印證商業(yè)模式階段。

二十世紀(jì)初美國(guó)航天產(chǎn)業(yè)發(fā)展趨緩，商業(yè)航天激勵(lì)政策助力SpaceX進(jìn)行技術(shù)累積，逐步完成了核心運(yùn)載火箭和飛行器等技術(shù)的積累，2015年起技術(shù)較為完備的SPACEX開始為其衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展大規(guī)模融資奠基，至今陸續(xù)獲谷歌、富達(dá)投資、亞馬遜、紅杉等巨頭與知名機(jī)構(gòu)投資，資本加持下技術(shù)與產(chǎn)品不斷完善，2022年11月15日獲10億美元投資為之后星艦的測(cè)試以及星艦首次軌道試飛提供資金，投后估值達(dá)1500億美金。

縱觀SpaceX當(dāng)前技術(shù)與布局，該行認(rèn)為主要涵蓋三大領(lǐng)域：

1、以發(fā)射場(chǎng)和運(yùn)載火箭為代表的基礎(chǔ)設(shè)施，SpaceX現(xiàn)已可運(yùn)用四座發(fā)射場(chǎng)地，第五座正在籌備建設(shè)，同時(shí)獵鷹火箭及優(yōu)秀回收技術(shù)大幅助力航天器布局;

2、以Starlink衛(wèi)星+龍飛船+星艦為代表的航天器;

3、以衛(wèi)星通信連接、載人太空漫游、太空貨運(yùn)等為主的后端運(yùn)營(yíng)服務(wù)，目前已可在多個(gè)國(guó)家提供衛(wèi)星通信服務(wù)，同時(shí)多次完成載人航天任務(wù)，逐步開啟全新民用化、商業(yè)化的載人航天時(shí)代。

風(fēng)險(xiǎn)提示：我國(guó)衛(wèi)星發(fā)射進(jìn)程不及預(yù)期;6G通信技術(shù)迭代不及預(yù)期。