湘財(cái)證券：新能源汽車銷量高增長(zhǎng)有望延續(xù) 重點(diǎn)關(guān)注“價(jià)穩(wěn)量增”的環(huán)節(jié)

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，湘財(cái)證券發(fā)布研究報(bào)告稱，2023年新能源汽車銷量高增長(zhǎng)有望延續(xù)，重點(diǎn)關(guān)注產(chǎn)業(yè)鏈上“價(jià)穩(wěn)量增”的環(huán)節(jié)，所謂價(jià)穩(wěn)是指盈利穩(wěn)定或盈利改善，其一是動(dòng)力電池，該行判斷鋰價(jià)開啟下行周期，隨著鋰等鋰電材料價(jià)格回調(diào)，屆時(shí)動(dòng)力電池企業(yè)盈利狀況會(huì)有所改善，建議關(guān)注其盈利狀況改善。其二是鋰電隔膜、電芯結(jié)構(gòu)件，其行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局優(yōu)異，盈利狀況良好穩(wěn)定，且部分龍頭公司已經(jīng)進(jìn)入國(guó)際供應(yīng)鏈體系，可以受益于國(guó)外新能源汽車放量。維持行業(yè)“增持”評(píng)級(jí)。

湘財(cái)證券主要觀點(diǎn)如下：

新能源汽車板塊估值降至近一年較低水平

截至2023/2/28，近一年萬(wàn)得新能源汽車指數(shù)下跌8.7%，然而，估值(PE,TTM)大幅下降49.9%至31.1倍，估值大幅下降主要是相關(guān)上市公司盈利顯現(xiàn)。市場(chǎng)對(duì)于新能源汽車股票的刻板印象是估值高，其實(shí)，隨著股價(jià)回調(diào)、業(yè)績(jī)高增長(zhǎng)兌現(xiàn)，估值已經(jīng)大幅下降至30倍左右，目前估值處在近一年較低水平。建議積極關(guān)注。

歐洲目標(biāo)2035年新車零排放，指向全面純電化

當(dāng)?shù)貢r(shí)間2/14歐洲議會(huì)在斯特拉斯堡以340票贊成、279票反對(duì)、21票棄權(quán)的投票結(jié)果，通過(guò)《2035年歐洲新車零排放協(xié)議》(zero CO2 emissions fornew cars and vans in 2035)，2035年歐洲新售轎車和小貨車必須是零排放，包括階段性目標(biāo)是2030年新車減排55%(相比2021年)。投票結(jié)果顯示，新政也有不少反對(duì)聲音，特別地，不同于現(xiàn)行政策鼓勵(lì)純電動(dòng)汽車與插電混動(dòng)汽車，新政零排放基本上意味著走向全面純電化，插電混動(dòng)路線必須是內(nèi)燃機(jī)改用高效清潔能源才可以滿足零排放，目前來(lái)看難度巨大，發(fā)源于歐洲的內(nèi)燃機(jī)或?qū)氐淄顺鰵W洲汽車市場(chǎng)。該行認(rèn)為，新政在歐洲議會(huì)層面獲得通過(guò)，后續(xù)障礙不大，新政將會(huì)推動(dòng)歐洲新能源汽車發(fā)展，特別是指向了純電動(dòng)技術(shù)路線，會(huì)促使車企集中精力聚焦純電動(dòng)車型。

鋰價(jià)快速回落主要是受需求端影響而非供給釋放

近期鋰價(jià)快速回落，主要是受需求端影響而非供給釋放，前期疫情管控(影響消費(fèi)端甚于生產(chǎn)端)導(dǎo)致動(dòng)力電池庫(kù)存積壓，再加上政策調(diào)整后新能源汽車銷量不明朗，動(dòng)力電池企業(yè)主動(dòng)放緩生產(chǎn)節(jié)奏。

該行判斷后市隨著需求恢復(fù)，鋰價(jià)會(huì)止跌企穩(wěn)，2023年鋰價(jià)還是會(huì)維持在30-40萬(wàn)元。鋰價(jià)高漲已有兩年時(shí)間，然而供給釋放是不及預(yù)期的，受南美、加拿大等地鋰礦國(guó)有化影響，鋰礦開發(fā)進(jìn)度緩慢，預(yù)計(jì)鋰價(jià)仍將在未來(lái)很長(zhǎng)時(shí)間維持高位，鋰行業(yè)公司利潤(rùn)豐厚。

風(fēng)險(xiǎn)提示：新能源汽車行業(yè)受政策影響景氣波動(dòng)劇烈;行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇;科技股估值大幅波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。