萬(wàn)聯(lián)證券：電子行業(yè)的基金配置有望提升 把握半導(dǎo)體、汽車電子和消費(fèi)電子領(lǐng)域機(jī)遇

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，萬(wàn)聯(lián)證券發(fā)布研究報(bào)告稱，從基金重倉(cāng)配置情況，機(jī)構(gòu)在2022年Q4電子行業(yè)的基金重倉(cāng)比例下降至近三年較低水平。隨著宏觀經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇、下游消費(fèi)電子終端等需求回暖，疊加新興技術(shù)崛起，該行認(rèn)為基金在電子行業(yè)的配置比例有望提升。配置偏好上，該行認(rèn)為高景氣細(xì)分賽道的優(yōu)質(zhì)頭部企業(yè)會(huì)更受到機(jī)構(gòu)的青睞，建議把握周期性、成長(zhǎng)性和國(guó)產(chǎn)替代三因素共同影響下，半導(dǎo)體、汽車電子和消費(fèi)電子領(lǐng)域的投資機(jī)會(huì)。

萬(wàn)聯(lián)證券主要觀點(diǎn)如下：

基金重倉(cāng)配置維持超配，超配比例處于歷史較低水平。

從基金重倉(cāng)比例看，2022年Q4SW電子行業(yè)基金重倉(cāng)比例為8.19%，同比下降3.75pct，環(huán)比上升0.14pct，超配比例為1.84%，同比下滑了2.61pct，環(huán)比基本持平，上升了0.05pct。SW電子行業(yè)的基金重倉(cāng)比例較前一年同期下滑明顯，該行認(rèn)為主要是由于下游消費(fèi)電子景氣度較差，半導(dǎo)體景氣度分化，加之Q4疫情對(duì)電子制造業(yè)仍有一定沖擊所致。2022年Q4SW電子行業(yè)重倉(cāng)標(biāo)的數(shù)量占比為52.21%，排行第11，集中度處于中上游水平。

前十大重倉(cāng)股組成較為穩(wěn)定，半導(dǎo)體領(lǐng)域標(biāo)的為主要構(gòu)成。

從持股市值看，2022年Q4SW電子行業(yè)的前十大重倉(cāng)股分別為紫光國(guó)微、立訊精密、圣邦股份、納思達(dá)、中芯國(guó)際、北方華創(chuàng)、瀾起科技、兆易創(chuàng)新、中微公司和三安光電，由半導(dǎo)體、消費(fèi)電子和光學(xué)光電子領(lǐng)域組成，其中半導(dǎo)體領(lǐng)域的標(biāo)的占比80%。對(duì)比近4個(gè)季度SW電子行業(yè)基金重倉(cāng)情況，重倉(cāng)股組成較為穩(wěn)定。從持股市值變動(dòng)數(shù)值看，前十大加/減倉(cāng)股受持股數(shù)量和股價(jià)的雙重因素影響，個(gè)股組成變動(dòng)較大，部分企業(yè)交替出現(xiàn)在前十大加倉(cāng)股和前十大減倉(cāng)股的季度榜單中，體現(xiàn)出機(jī)構(gòu)重倉(cāng)配置的靈活性。二級(jí)子行業(yè)中，半導(dǎo)體領(lǐng)域的配置偏好較為明顯。

基金重倉(cāng)配置維持頭部集中偏好，抱團(tuán)現(xiàn)象同比有所緩解。

2022年Q4SW電子行業(yè)基金前5、前10、前20大重倉(cāng)股的市值占整體電子行業(yè)基金重倉(cāng)市值的比例分別為37.98%、58.81%和75.70%，較2021年Q4同比分別減少0.14/1.03/3.10pct，基金抱團(tuán)現(xiàn)象同比有所緩解。整體來(lái)看，基金重倉(cāng)配置前20大重倉(cāng)股市值占比均在75%左右，集中度仍然較高。

風(fēng)險(xiǎn)因素：中美科技摩擦加劇;經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇不及預(yù)期;技術(shù)研發(fā)不及預(yù)期;國(guó)產(chǎn)化進(jìn)程不及預(yù)期;創(chuàng)新產(chǎn)品發(fā)布延期。