摩根士丹利華鑫基金：不改對(duì)A股的樂(lè)觀判斷 關(guān)注三方面機(jī)會(huì)

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，2月28日，摩根士丹利華鑫基金稱，近期市場(chǎng)震蕩幅度加大，行業(yè)輪動(dòng)加快，反映了市場(chǎng)對(duì)未來(lái)信心不足，疊加海外因素的干擾，市場(chǎng)震蕩回落，但不改對(duì)A股的樂(lè)觀判斷。宏觀角度，A股具備業(yè)績(jī)與估值雙升的基礎(chǔ)。在經(jīng)濟(jì)整體穩(wěn)步回升的基礎(chǔ)上，A股呈現(xiàn)三方面的機(jī)會(huì)：一是復(fù)蘇線，主要是一些順周期板塊；二是高景氣成長(zhǎng)方向，經(jīng)歷一年左右的回調(diào)后，當(dāng)前具備較高的性價(jià)比；三是以數(shù)字經(jīng)濟(jì)為核心的科技領(lǐng)域，這有可能是貫穿全年的市場(chǎng)主線之一。

上周A股小幅反彈，萬(wàn)得全A上漲0.98%，滬深300指數(shù)上漲0.66%，創(chuàng)業(yè)板指下跌0.83%。行業(yè)方面，煤炭、鋼鐵、家電、輕工等漲幅居前，食品飲料、醫(yī)藥、傳媒、社服等下跌。北向資金首次出現(xiàn)周度凈賣(mài)出，上周合計(jì)凈賣(mài)出41億元，2月以來(lái)累計(jì)凈買(mǎi)入接近125億元。上周市場(chǎng)的漲幅主要來(lái)自于上半周，下半周多數(shù)行業(yè)回調(diào)，日成交額持續(xù)下行，賺錢(qián)效應(yīng)顯著減弱，主因是地緣擔(dān)憂加大和美聯(lián)儲(chǔ)延長(zhǎng)加息的預(yù)期增強(qiáng)。

海外因素成為比較重要的變量。2月中旬美國(guó)勞工部公布的1月份CPI為6.4%，降幅低于預(yù)期，美元指數(shù)此后走強(qiáng);而周末公布的1月美國(guó)核心PCE在連續(xù)3個(gè)月下行之后再次反彈，顯著超出市場(chǎng)預(yù)期，能源價(jià)格有所反彈、房屋租金保持韌性等因素是PCE反彈的主要原因。美國(guó)通脹問(wèn)題難解帶來(lái)美聯(lián)儲(chǔ)加息時(shí)長(zhǎng)再次增加的可能，美國(guó)國(guó)債利率近期持續(xù)反彈，目前美國(guó)市場(chǎng)開(kāi)始試探性定價(jià)7月份加息，而之前的預(yù)期為上半年僅兩次加息。美元走強(qiáng)導(dǎo)致北向資金出現(xiàn)了凈流出。

當(dāng)前市場(chǎng)的主要矛盾是經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的力度。由于今年上半年是經(jīng)濟(jì)修復(fù)最快的階段，如房屋成交近期大幅回暖，復(fù)蘇力度存在進(jìn)一步增強(qiáng)的可能，市場(chǎng)反應(yīng)并不充分，后續(xù)仍有空間。同時(shí)，預(yù)計(jì)今年2季度經(jīng)濟(jì)環(huán)比提升的幅度仍然可觀，企業(yè)庫(kù)存降至低位，未來(lái)將進(jìn)入被動(dòng)去庫(kù)存階段，盈利增速開(kāi)始上升，這是A股市場(chǎng)的有力支撐。