首創(chuàng)證券：我國高端軍機出口再創(chuàng)新成績 產(chǎn)業(yè)發(fā)展?jié)摿善?/h1>
作者：
智通財經(jīng) 李佛
2023-02-27 15:58:24
國軍機保有量近年來穩(wěn)定提升。
智通財經(jīng)APP獲悉，首創(chuàng)證券發(fā)布研究報告稱，我國軍機實力與美國等軍事大國差距較大，未來具有較高的增長潛力。“十四五”期間我國將進入加速列裝提升軍機數(shù)量規(guī)模、結(jié)構(gòu)性升級換裝提升新型軍機占比的上行通道，四代機基本完成對二、三代機的替代，成為空軍戰(zhàn)斗機絕對主力，同時五代機也有望迎來加速列裝。
標的上，該行建議關注1)航空主機廠：中航沈飛(600760.SH)、中航西飛(000768.SZ)、中直股份(600038.SH)等;2)分系統(tǒng)：中航重機(600765.SH)、派克新材(605123.SH)、航宇科技(688239.SH)等;3)軍工信息化之有源相控陣雷達：國博電子(688375.SH)、雷電微力(301050.SZ)、鋮昌科技(001270.SZ)等;4)軍工新材料：中簡科技(300777.SZ)、鋼研高鈉(300034.SZ)等。
事件：
根據(jù)“航空工業(yè)”官方微信 21 日發(fā)布的信息，中國航空工業(yè)與阿聯(lián)酋已經(jīng)成功簽約向阿出口 L15“獵鷹”教練機，我國高端軍機出口再創(chuàng)新成績。
2 月 20
日，第十六屆國際防務展在阿聯(lián)酋首都阿布扎比開幕，國家國防科技工業(yè)局組織中航技等多家軍貿(mào)公司以“中國軍工”國家展團形式參展，突出展示多型高新航空軍貿(mào)產(chǎn)品。其中，具備空中加油能力的
L15“獵鷹”教練機首次亮相。
L15 是新一代輕型戰(zhàn)斗攻擊教練機，用于第 4 代和第 5 代戰(zhàn)斗機飛行員訓練，以及對空作戰(zhàn)和對地攻擊任務。L15
的高訓練效能、強作戰(zhàn)能力和低全壽命周期費用等特點，使其成為新一代高級教練機中的杰出代表。
▍首創(chuàng)證券主要觀點如下：
國軍機保有量近年來穩(wěn)定提升。
根據(jù)《world air forces 2022》統(tǒng)計，截至 2021 年底我國共有 3285 架軍用飛機，較 2020
年提升 25 架，2017-2021 年軍機保有量 CAGR 為 1.99%。
分機型來看，2021 年戰(zhàn)斗機共計 1571
架(同比+0%)，其次是武裝直升機(同比+1.11%)和教練機(同比+8.33%)，分別為 912 架和 399
架。教練機保有量增速顯著高于其他機型。2017-2021 年我國教練機復合增速達 11.51%，遠高于其他機型。
當前我國軍機保有量、先進軍機占比與美國仍存在較大差距。
從軍機保有量角度來看，2021 年全球軍機總計 53271 架，其中美國保有 13246架，占比高達
24.87%，對比我國軍機保有量為 3285
架，占比僅為6.17%。
從軍機分機型的角度來看，美國各類機型保有量均居世界首位。其中加油機、特種飛機、武裝直升機全球占比高達
77%/39%/27%。
相比我國上述幾種機型全球占比僅為
0%/6%/5%，即便是占比最高的戰(zhàn)斗機(11%)也與美國(19%)具有較大的差距。
“十四五”期間我國將進入加速列裝提升軍機數(shù)量規(guī)模、結(jié)構(gòu)性升級換裝提升新型軍機占比的上行通道，四代機基本完成對二、三代機的替代，成為空軍戰(zhàn)斗機絕對主力，同時五代機也有望迎來加速列裝。
教練機是飛行員培養(yǎng)剛需，是我國航空產(chǎn)業(yè)未來發(fā)力的主要方向。
美國的教練機/戰(zhàn)斗機數(shù)量比值接近于 1:1，而我國目前約為 0.24，即 4架戰(zhàn)斗機對應 1
架教練機，教練機的數(shù)量及配比相對美國差距較大，需求增長空間廣闊。
此次 L15
教練機出口訂單的達成，間接反映了我國軍機制造工藝和研發(fā)實力在一定程度上受到國際認可。
風險提示：軍品訂單釋放和交付不及預期;業(yè)績增長不及預期等。
智通聲明：本內(nèi)容為作者獨立觀點，不代表智通財經(jīng)立場。未經(jīng)允許不得轉(zhuǎn)載，文中內(nèi)容僅供參考，不作為實際操作建議，交易風險自擔。更多最新最全港美股資訊，請點擊下載智通財經(jīng)App
相關閱讀
山西證券：內(nèi)窺鏡企業(yè)不斷提升軟實力 國產(chǎn)替代趨勢加速
2023-02-27 15:36
李佛
中航證券：2023年船海領域有望全面突破 水下、海底或成重要布局方向
2023-02-27 15:17
李佛
A股收評 | A股再調(diào)整 兩市超3700只股下跌！消費、化工等板塊逆勢活躍
2023-02-27 15:16
智通轉(zhuǎn)載
開源證券：國家重視度持續(xù)提升 軍工信息化景氣度有望加速
2023-02-27 14:51
李佛
中信證券：看好賽力斯(601127.SH)華為深度合作 給予“增持”評級
2023-02-27 14:51
朱亦丹
智通財經(jīng)APP獲悉，首創(chuàng)證券發(fā)布研究報告稱，我國軍機實力與美國等軍事大國差距較大，未來具有較高的增長潛力。“十四五”期間我國將進入加速列裝提升軍機數(shù)量規(guī)模、結(jié)構(gòu)性升級換裝提升新型軍機占比的上行通道，四代機基本完成對二、三代機的替代，成為空軍戰(zhàn)斗機絕對主力，同時五代機也有望迎來加速列裝。
標的上，該行建議關注1)航空主機廠：中航沈飛(600760.SH)、中航西飛(000768.SZ)、中直股份(600038.SH)等;2)分系統(tǒng)：中航重機(600765.SH)、派克新材(605123.SH)、航宇科技(688239.SH)等;3)軍工信息化之有源相控陣雷達：國博電子(688375.SH)、雷電微力(301050.SZ)、鋮昌科技(001270.SZ)等;4)軍工新材料：中簡科技(300777.SZ)、鋼研高鈉(300034.SZ)等。
事件：
根據(jù)“航空工業(yè)”官方微信 21 日發(fā)布的信息，中國航空工業(yè)與阿聯(lián)酋已經(jīng)成功簽約向阿出口 L15“獵鷹”教練機，我國高端軍機出口再創(chuàng)新成績。
2 月 20 日，第十六屆國際防務展在阿聯(lián)酋首都阿布扎比開幕，國家國防科技工業(yè)局組織中航技等多家軍貿(mào)公司以“中國軍工”國家展團形式參展，突出展示多型高新航空軍貿(mào)產(chǎn)品。其中，具備空中加油能力的 L15“獵鷹”教練機首次亮相。
L15 是新一代輕型戰(zhàn)斗攻擊教練機，用于第 4 代和第 5 代戰(zhàn)斗機飛行員訓練，以及對空作戰(zhàn)和對地攻擊任務。L15 的高訓練效能、強作戰(zhàn)能力和低全壽命周期費用等特點，使其成為新一代高級教練機中的杰出代表。
▍首創(chuàng)證券主要觀點如下：
國軍機保有量近年來穩(wěn)定提升。
根據(jù)《world air forces 2022》統(tǒng)計，截至 2021 年底我國共有 3285 架軍用飛機，較 2020 年提升 25 架，2017-2021 年軍機保有量 CAGR 為 1.99%。
分機型來看，2021 年戰(zhàn)斗機共計 1571 架(同比+0%)，其次是武裝直升機(同比+1.11%)和教練機(同比+8.33%)，分別為 912 架和 399 架。教練機保有量增速顯著高于其他機型。2017-2021 年我國教練機復合增速達 11.51%，遠高于其他機型。
當前我國軍機保有量、先進軍機占比與美國仍存在較大差距。
從軍機保有量角度來看，2021 年全球軍機總計 53271 架，其中美國保有 13246架，占比高達 24.87%，對比我國軍機保有量為 3285 架，占比僅為6.17%。
從軍機分機型的角度來看，美國各類機型保有量均居世界首位。其中加油機、特種飛機、武裝直升機全球占比高達 77%/39%/27%。
相比我國上述幾種機型全球占比僅為 0%/6%/5%，即便是占比最高的戰(zhàn)斗機(11%)也與美國(19%)具有較大的差距。
“十四五”期間我國將進入加速列裝提升軍機數(shù)量規(guī)模、結(jié)構(gòu)性升級換裝提升新型軍機占比的上行通道，四代機基本完成對二、三代機的替代，成為空軍戰(zhàn)斗機絕對主力，同時五代機也有望迎來加速列裝。
教練機是飛行員培養(yǎng)剛需，是我國航空產(chǎn)業(yè)未來發(fā)力的主要方向。
美國的教練機/戰(zhàn)斗機數(shù)量比值接近于 1:1，而我國目前約為 0.24，即 4架戰(zhàn)斗機對應 1 架教練機，教練機的數(shù)量及配比相對美國差距較大，需求增長空間廣闊。
此次 L15 教練機出口訂單的達成，間接反映了我國軍機制造工藝和研發(fā)實力在一定程度上受到國際認可。
風險提示：軍品訂單釋放和交付不及預期;業(yè)績增長不及預期等。
掃碼下載智通APP