華西證券：TV面板大幅漲價(jià)蓄勢(shì)待發(fā) 重點(diǎn)關(guān)注TV面板業(yè)務(wù)業(yè)績(jī)回升

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，華西證券發(fā)布研究報(bào)告稱，貨采購提前，預(yù)計(jì)3月面板價(jià)格迎來連續(xù)上漲。供給端：韓廠提前關(guān)線退出，面板廠商低稼動(dòng)空產(chǎn)對(duì)價(jià)格影響奏效，需求端：短期Q2備貨需求加大，TV換機(jī)周期帶動(dòng)全年品牌采購需求提升。TV面板價(jià)格反彈，重點(diǎn)關(guān)注TV面板及大尺寸產(chǎn)能占比大的廠商的投資機(jī)會(huì)，相關(guān)受益標(biāo)的TCL科技(000100.SZ)以及京東方(000725.SZ)等。另外隨之TV面板需求改善持續(xù)關(guān)注面板產(chǎn)業(yè)鏈上游偏光片、驅(qū)動(dòng)IC、液晶材料、LED背光等產(chǎn)業(yè)鏈。

華西證券主要觀點(diǎn)如下：

備貨采購提前，3月TV面板漲價(jià)蓄勢(shì)待發(fā)

整機(jī)廠積極恢復(fù)采購，備貨采購提前，整機(jī)廠商接受面板價(jià)格上漲或成為極大概率事件：2022年下半年，由于TV需求下滑，面板廠在控產(chǎn)、減虧的策略下，通過降低稼動(dòng)率降低面板供給。

目前市場(chǎng)預(yù)期在Q2迎來備貨旺季，面板價(jià)格將迎來上漲。當(dāng)前面板價(jià)格依然處于相對(duì)低位，整機(jī)廠將拉貨提前至2月，提前采購不失為上策，也因此短期內(nèi)面板供不應(yīng)求，整機(jī)廠不得不接受面板廠漲價(jià)訴求，該行預(yù)計(jì)3月面板價(jià)格迎來連續(xù)上漲。

供給端：韓廠提前關(guān)線退出，面板廠商低稼動(dòng)空產(chǎn)對(duì)價(jià)格影響奏效

韓國LGDP7于去年12月關(guān)線，面板廠基于改善經(jīng)營困境的訴求嚴(yán)控產(chǎn)出：面板廠商在面板價(jià)格已跌破現(xiàn)金成本并逼近材料成本的當(dāng)下，通過稼動(dòng)率及產(chǎn)能退出策略，面板價(jià)格成功止跌上漲。本輪面板價(jià)格止跌主要源于供給端收縮導(dǎo)致，該行認(rèn)為，在目前產(chǎn)能及部分需求反彈形勢(shì)下，預(yù)計(jì)主要面板廠商仍將將維持較低稼動(dòng)率，預(yù)計(jì)Q2的面板產(chǎn)出在備貨需求拉動(dòng)下將會(huì)有所提升。

需求端：短期Q2備貨需求加大，TV換機(jī)周期帶動(dòng)全年品牌采購需求提升

考慮到部分品牌及代工廠此前在價(jià)格下行中保持低庫存水位的采購策略，加之季節(jié)性旺季備貨帶來的二季度漲價(jià)的心理預(yù)期催生的提前策略采購：供需間的此消彼長(zhǎng)使得將庫存控制在安全水位以下的面板廠漲價(jià)意愿更為強(qiáng)烈，采購方接受漲價(jià)似乎已經(jīng)不可避免。

Omdia機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)全年TV需求有望恢復(fù)增長(zhǎng)，中長(zhǎng)期需求較為明朗。

快速回到現(xiàn)金成本乃至?xí)?jì)成本是目前TV面板廠商重要訴求，陸廠市場(chǎng)份額集中有助于中長(zhǎng)期實(shí)現(xiàn)控產(chǎn)推動(dòng)價(jià)格上漲，重點(diǎn)關(guān)注TV面板價(jià)格反彈帶來的投資機(jī)會(huì)

TV面板價(jià)格快速回到現(xiàn)金成本乃至?xí)?jì)成本是目前TV面板廠商重要訴求：根據(jù)迪顯咨詢數(shù)據(jù)，目前面板價(jià)格特別是大尺寸面板遠(yuǎn)低于現(xiàn)金成本，該行認(rèn)為確?，F(xiàn)金流的正向流入將是面板廠重要訴求，因此當(dāng)前TV價(jià)格上漲的第一階段目標(biāo)是各尺寸價(jià)格突破現(xiàn)金成本，從產(chǎn)業(yè)格局看陸廠集中度提升，有助于實(shí)現(xiàn)堅(jiān)決控產(chǎn)以推動(dòng)價(jià)格的上漲的目標(biāo)。

大尺寸TV面板漲幅有望超過中小尺寸：需求看，TV屏幕大尺寸化依舊是未來趨勢(shì)，50英寸及以上尺寸屏幕的出貨量增長(zhǎng)速度將更為顯著。另外由于目前各個(gè)尺寸產(chǎn)品結(jié)價(jià)與現(xiàn)金成本差異不一，該行認(rèn)為不同尺寸產(chǎn)品的價(jià)格漲幅將呈現(xiàn)分化，面板廠大尺寸庫存相對(duì)健康，因此大尺寸面板未來有望迎跳漲，而小尺寸漲幅則相對(duì)平穩(wěn)。

風(fēng)險(xiǎn)提示：俄烏戰(zhàn)爭(zhēng)反復(fù)影響終端銷售沖擊較大，面板價(jià)格，需求不及預(yù)期;價(jià)格持續(xù)激烈博弈，面板廠商毛利大幅下滑風(fēng)險(xiǎn)。