民生證券：庫存拐點出現(xiàn) 建筑鋼材消費繼續(xù)大幅回升

智通財經(jīng)APP獲悉，民生證券發(fā)布研究報告稱，逆周期調(diào)節(jié)政策效應(yīng)逐步顯現(xiàn)，鋼材需求季節(jié)性回暖有序推進，疊加供應(yīng)端鋼材產(chǎn)出釋放增速受制于成本高企逐步放緩，鋼材基本面延續(xù)邊際向好態(tài)勢。

標的上，該行建議關(guān)注1)普鋼板塊：寶鋼股份(600019.SH)、包鋼股份(600010.SH)等;2)特鋼板塊：甬金股份(603995.SH)、中信特鋼(000708.SZ)等;3)高溫合金標的：撫順特鋼(600399.SH);4)石墨電極標的：方大炭素(600516.SH);5)管材標的：友發(fā)集團(601686.SH)、新興鑄管(000778.SZ);6)高股息標的：方大特鋼(600507.SH)、南鋼股份(600282.SH)等。

▍民生證券主要觀點如下：

價格：上周鋼材價格上漲。

上周20mmHRB400材質(zhì)螺紋價格為4260元/噸，較上上周環(huán)比+1.9%，熱軋3.0mm價格為4370元/噸，較上上周環(huán)比+1.4%。上周原材料價格上漲，港口鐵礦石價格上漲;焦炭價格上漲;廢鋼價格上漲。

利潤：上周螺紋鋼利潤上升。

長流程方面，該行測算上周行業(yè)螺紋鋼、熱軋和冷軋噸毛利分別環(huán)比前一周+72元/噸，+56元/噸和+65元/噸。短流程方面，上周電爐鋼利潤環(huán)比前一周回升。

產(chǎn)量與庫存：上周螺紋鋼產(chǎn)量周環(huán)比上升，五大鋼材廠庫周環(huán)比下滑、社庫周環(huán)比下滑。

產(chǎn)量方面，上周五大鋼材品種產(chǎn)量932萬噸，周環(huán)比升15.55萬噸，其中建筑鋼材產(chǎn)量周環(huán)比增18.88萬噸，板材產(chǎn)量周環(huán)比降3.33萬噸，螺紋鋼上周增產(chǎn)18.82萬噸至282.17萬噸。

庫存方面，上周五大鋼材品種社會總庫存周環(huán)比降1.6萬噸至1667.76萬噸，鋼廠總庫存686.14萬噸，周環(huán)比降29.25萬噸，其中，螺紋鋼社庫增3.82萬噸，廠庫降15.33萬噸。

表觀消費量方面，測算上周螺紋鋼表觀消費量293.68萬噸，周環(huán)比升71.91萬噸，上周建筑鋼材成交日均值16.46萬噸，周環(huán)比增長14.4%。

投資建議：鋼材庫存拐點出現(xiàn)，上周內(nèi)社庫、廠庫雙雙去庫，下游開工繼續(xù)回暖，其中建筑鋼材消費大幅回升，疊加當前供應(yīng)增速放緩，鋼材基本面延續(xù)邊際向好態(tài)勢。

短期基本面上，下游開工延續(xù)回暖，測算上周螺紋鋼表觀消費量293.68萬噸，周環(huán)比升71.91萬噸，分領(lǐng)域看，當前市政項目、基建復工進度好于房地產(chǎn)。庫存方面，國內(nèi)鋼材庫存迎來降庫拐點，其中鋼廠庫存周環(huán)比下滑29.25萬噸。

整體看，逆周期調(diào)節(jié)政策效應(yīng)逐步顯現(xiàn)，鋼材需求季節(jié)性回暖有序推進，疊加供應(yīng)端鋼材產(chǎn)出釋放增速受制于成本高企逐步放緩，鋼材基本面延續(xù)邊際向好態(tài)勢。

風險提示：地產(chǎn)用鋼需求超預(yù)期下滑;鋼價大幅下跌;原材料價格大幅波動。