中信建投：春季行情進(jìn)入魚尾階段 布局一季報(bào)向好方向

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，中信建投證券發(fā)布研究報(bào)告稱，輪動(dòng)加速，兩會(huì)臨近，市場(chǎng)進(jìn)入觀察等待期，海外數(shù)據(jù)超預(yù)期帶來緊縮壓力;城投債、地緣風(fēng)險(xiǎn)可能帶來階段性上升擾動(dòng)，春季行情進(jìn)入較難賺錢的魚尾階段。結(jié)構(gòu)上回歸基本面，布局一季報(bào)向好方向，有季報(bào)支撐的新能源方向亦不宜過度悲觀。

▍中信建投證券主要觀點(diǎn)如下：

市場(chǎng)輪動(dòng)加快，熱點(diǎn)主題有所退潮

節(jié)后四周的行情表現(xiàn)過程當(dāng)中，分別由四種不同風(fēng)格在當(dāng)周占優(yōu);本周漲幅居前的煤炭和國(guó)防軍工恰巧是10月末市場(chǎng)探底回升以來的行情中唯二漲幅為負(fù)的行業(yè)，投資者似乎在尋找“最后的補(bǔ)漲板塊”;

節(jié)后一度集聚市場(chǎng)風(fēng)偏和人氣、表現(xiàn)精彩紛呈的熱門主題投資情緒也逐步迎來退潮。

春季行情正進(jìn)入難賺錢的魚尾階段

歷史經(jīng)驗(yàn)規(guī)律顯示的兩會(huì)前及兩會(huì)期間行情相對(duì)低迷。同時(shí)，當(dāng)前美國(guó)延續(xù)韌性的家庭消費(fèi)支出下PCE超預(yù)期回升，市場(chǎng)對(duì)于聯(lián)儲(chǔ)的緊縮預(yù)期得以強(qiáng)化，美元、美債的連續(xù)走強(qiáng)也扭轉(zhuǎn)了人民幣升值趨勢(shì)，外資結(jié)束連續(xù)14周凈買入。

此外，地緣政治風(fēng)險(xiǎn)與城投債波動(dòng)對(duì)投資者情緒周期的影響同樣值得警惕，從多方面因素綜合評(píng)估，本輪春季行情正進(jìn)入難賺錢的魚尾階段。

布局一季報(bào)向好方向，新能源短期不宜再過度悲觀

配置適當(dāng)向一季報(bào)業(yè)績(jī)向好方向偏移，包括：1)開工旺季投資鏈及漲價(jià)鏈品種：基建年后項(xiàng)目開工率較佳，小金屬預(yù)計(jì)高增;電力盈利周期反轉(zhuǎn)驗(yàn)證;

2)部分消費(fèi)及醫(yī)藥：結(jié)合高頻景氣看，一季報(bào)預(yù)計(jì)出行鏈中的酒店/旅游景區(qū)、餐飲鏈中的預(yù)制菜/白酒/乳制品、影視，以及藥店/中藥等消費(fèi)板塊具相對(duì)更優(yōu)預(yù)期;

3)景氣的新能源方向：儲(chǔ)能訂單飽滿，光伏產(chǎn)業(yè)鏈經(jīng)前期降價(jià)后排產(chǎn)上行，汽車特斯拉鏈/新技術(shù)方向逆勢(shì)量增等。尤其值得一提的是，結(jié)合預(yù)期估值考慮，前期落后的新能源方向短期不宜再過度悲觀。

風(fēng)險(xiǎn)提示：疫情反復(fù)、地緣政治風(fēng)險(xiǎn)、美國(guó)通脹超預(yù)期、地方債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、房地產(chǎn)周期繼續(xù)下行。