全球供應鏈問題現(xiàn)緩解跡象，但通脹粘性仍高

智通財經(jīng)APP了解到，全球的供應鏈問題正在緩解恢復，但并不意味對通貨膨脹施加的壓力會很快消失。以集裝箱運輸成本為例。疫情流行期間，從亞洲到美國西海岸的運輸價格增加了15倍以上，自那以來，隨著全球各大經(jīng)濟體之間的貿(mào)易降溫，此后已恢復到了疫情之前的水平。

但這種緩解是不平衡的。根據(jù)Freightos有限公司的數(shù)據(jù)，從歐洲到美國東海岸的集裝箱的短期運輸價格仍然是2019年末的兩倍多。

(全球集裝箱運輸費率下降)

而據(jù)估計，在巨型船舶上的集裝箱箱運輸貨物中，70%是根據(jù)長期合同(而不是現(xiàn)貨市場)價格運輸?shù)?，這些交易此前在2021和2022年以更高的價格重新談判設定。大型零售商和制造商可能還沒能于行業(yè)中看到足夠的運費降低，以保證產(chǎn)品進一步降價。

密歇根州立大學供應鏈管理副教授杰森·米勒(Jason Miller)表示：“我們需要對集裝箱貨運現(xiàn)貨價格的下降保持謹慎，大多數(shù)貨運的合約價格現(xiàn)仍遠高于疫情前的水平。”

這種成本價格的粘性可能有助于解釋為什么某些地區(qū)的通脹仍然居高不下。數(shù)據(jù)顯示，美國1月PPI反彈幅度超過預期，凸顯出該國持續(xù)的通脹壓力，上周五公布的PCE也高于預期。此外，歐元區(qū)1月份的基本通脹率也創(chuàng)下歷史新高。

而生活成本下降緩慢的另一個原因是：人們很容易低估通脹趨勢通過供應鏈發(fā)揮作用所需的時間。標普全球市場情報公司(S&P Global Market Intelligence)供應鏈研究主管克里斯·羅杰斯(Chris Rogers)表示，部分是由于貨運公司不能夠每年過多的改變運費定價。

羅杰斯稱：“雖然基礎運輸價格一直在下跌，但可能需要相當長的時間才能于通脹上反映出來。” “現(xiàn)通脹正逐漸影響到產(chǎn)品定價，而無論是對生產(chǎn)者還是消費者來說，可能在今年余下的大部分時間中才能實際對價格產(chǎn)生影響?！?/p>

羅杰斯表示，現(xiàn)在還有一些臨時因素在起作用。為了清理在疫情流行期間消費者需求激增所積壓的庫存，許多公司在去年下半年調(diào)整價格開始降價。

勞動力成本上漲

現(xiàn)在許多公司所面臨最大持續(xù)增長的成本為勞動力成本。堪薩斯城聯(lián)邦儲備銀行(Federal Reserve Bank of Kansas City)副總裁兼經(jīng)濟學家尼古拉斯·斯萊(Nicholas Sly)表示，工人短缺嚴重打擊了供應鏈行業(yè)。

斯萊表示：“物流行業(yè)有幾個部分實際上為相當?shù)膭趧用芗彤a(chǎn)業(yè)?！彼赋觯骸翱ㄜ囁緳C是其中一個非常重要的部分，倉儲也需要大量工人。”

培訓新員工既費時又費錢，對生產(chǎn)力的拖累只會增加成本。而除了支付給卡車司機更高的薪水之外，其他基本的商業(yè)成本也在上升。據(jù)密歇根州的米勒稱，長途汽車運輸為成本現(xiàn)已漲超疫情流行前的水平。

(美國卡車運輸成本通脹居高不下)

他指出，該行業(yè)內(nèi)柴油、工業(yè)設備和主要資本支出(如新卡車和二手卡車)的成本仍然較高。例如，數(shù)據(jù)顯示，制造卡車拖車和底盤的成本仍然很高。由于卡車司機工資大幅提高，所有貨物運輸方式的維護費用也隨之增加。

米勒表示：“總的來說，行業(yè)成本正變得更高，所以將轉化為更高的運費。雖然現(xiàn)海運的價格已經(jīng)回到了疫情之前的水平，但美國的卡車運輸和鐵路貨運的價格仍十分昂貴。”

另一方面，貨物存儲的成本也沒有出現(xiàn)任何程度的下降。WarehouseQuote預計，由于工業(yè)地產(chǎn)租金和勞動力成本上漲，以及空置率仍低于歷史平均水平，今年倉庫存儲價格將繼續(xù)上漲。

盡管如此，F(xiàn)lexport的席經(jīng)濟學家菲爾·利維(Phil Levy)表示，一些供應鏈緊張局勢的緩解意味著物流問題對通脹的影響遠遠小于服務業(yè)。

(美國通脹放緩; 服務業(yè)CPI攀升)

本月早些時候的美國消費通脹數(shù)據(jù)顯示，不包括食品和能源在內(nèi)的大宗商品價格較上年同期上漲1.4%這一增長率應該會讓美聯(lián)儲官員感到欣慰，因為他們的政策緊縮正在產(chǎn)生效果。盡管使用的是單獨的衡量標準。但扣除能源服務后，美國服務業(yè)的現(xiàn)通脹率為7.2%。

利維表示：“我們所經(jīng)歷的是某種程度的讓步，從快速飆升的商品通脹到商品數(shù)量的大幅下降，并不是供應鏈的每一個組成部分都步調(diào)一致，但供應量緊張的情況已經(jīng)相對緩和了不少?！?/p>

在美國零售行業(yè)公司的最新一波財報中，相關負責人強調(diào)了物流成本壓力的改善，但運費價格高企導致的高物價影響并不一定會很快結束。

沃爾瑪(WMT.US)首席財務官約翰·戴維·雷尼(John David Rainey)在周二的電話會議上表示：“雖然供應鏈問題已基本緩解，但物價仍然很高，消費者面臨著巨大的壓力?！?/p>

Bath & Body Works(BBWI.US)首席執(zhí)行官吉娜·博斯韋爾(Gina Boswell) 也認為，高物價帶來的經(jīng)濟逆風目前仍在持續(xù)，不過這種情況于今年晚些時候可能會有所改變。

博斯韋爾上周在電話會議中表示：“我們預計，第一季度公司的投入成本將繼續(xù)受到通脹壓力的影響，隨后才會將逐步開始有所緩解?！?/p>