中信建投：尋找邊際改善確定性強(qiáng)、低估值的家電優(yōu)質(zhì)標(biāo)的 重點(diǎn)推薦歐普照明(603515.SH)等

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，中信建投發(fā)布研究報(bào)告稱，站在當(dāng)前時(shí)點(diǎn)，后續(xù)家電板塊機(jī)會(huì)將集中在兩個(gè)方向：1)低估值擴(kuò)散。當(dāng)前部分公司估值經(jīng)過前期估值修復(fù)，對(duì)應(yīng)2023年逐步進(jìn)入合理區(qū)間。分析師認(rèn)為行情具有擴(kuò)散效應(yīng)，市場(chǎng)將逐步尋找仍在估值底部的標(biāo)的；2)業(yè)績(jī)兌現(xiàn)確定性強(qiáng)。此前消費(fèi)的復(fù)蘇是估值先行，業(yè)績(jī)基本面修復(fù)將在未來幾個(gè)月逐步落地。進(jìn)入三月份后，市場(chǎng)將開始關(guān)注業(yè)績(jī)的兌現(xiàn)情況，行業(yè)股價(jià)未來將會(huì)逐步分化。

中信建投主要觀點(diǎn)如下：

1、從低估值擴(kuò)散與業(yè)績(jī)兌現(xiàn)確定性強(qiáng)兩個(gè)方面去看，近期重點(diǎn)推薦歐普照明(603515.SH)、格力電器(000651.SZ)、海信視像(600060.SH)：

1)歐普照明：①公司線下零售與商照項(xiàng)目占比超過50%，有望受益于地產(chǎn)與公建疫后修復(fù);②渠道數(shù)字化與生產(chǎn)平臺(tái)化建設(shè)初步顯效，高毛利sku占比明顯提升，22Q3起毛利率大幅提升;③因擔(dān)心行業(yè)集中度難以提升，公司估值處于歷史較低水位，伴隨公司相關(guān)改革落地顯效及行業(yè)景氣度回升，歐普份額與業(yè)績(jī)有望逐步兌現(xiàn)，建議關(guān)注公司估值修復(fù)機(jī)會(huì)。

2)格力電器：①地產(chǎn)及公建回暖背景下，空調(diào)板塊景氣快速回升，中央空調(diào)全年40%高增長(zhǎng)目標(biāo);②渠道與工業(yè)庫(kù)存低位，經(jīng)銷商提貨意愿與信心提升;③受消費(fèi)環(huán)境與渠道改革陣痛影響，公司估值正處歷史較低區(qū)間，目前負(fù)面因素整體可控，看好公司估值修復(fù)機(jī)會(huì)。

3)海信視像：①重要管理煥新，新任董事長(zhǎng)和總裁成績(jī)斐然，期待戰(zhàn)略強(qiáng)化落地，未來三個(gè)增長(zhǎng)點(diǎn)在于升級(jí)ULED、豐富激光顯示應(yīng)用場(chǎng)景、引領(lǐng)顯示技術(shù)和體驗(yàn)變革，公司技術(shù)端入主乾照光電，加快MLED等新技術(shù)的研發(fā)，產(chǎn)品端持續(xù)加快多品牌電視產(chǎn)品布局，同時(shí)完善激光顯示產(chǎn)品矩陣，有望搶占激光投影市場(chǎng)份額。

②市占率持續(xù)提升，龍頭地位穩(wěn)固，2023W1-W8海信系線上、線下零售量市占率分別達(dá)到28.82%、28.83%，同比提升7.14pct、4.36pct，領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)進(jìn)一步擴(kuò)大。

③面板價(jià)格受稼動(dòng)率管控+短期需求回升共同推動(dòng)上漲，但長(zhǎng)期面板產(chǎn)能過剩+彩電需求偏弱，面板價(jià)格不具備強(qiáng)勢(shì)上漲的動(dòng)能，并且海信龍頭地位帶來議價(jià)能力，同時(shí)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)持續(xù)升級(jí)，能夠覆蓋面板成本上漲，分析師判斷2023年盈利水平仍有提升空間。

2、長(zhǎng)期關(guān)注行業(yè)格局改善和消費(fèi)升級(jí)的機(jī)會(huì)競(jìng)爭(zhēng)格局優(yōu)化中，繼續(xù)推薦盾安環(huán)境和兩輪車中的雅迪和愛瑪;

3、消費(fèi)升級(jí)主線中，推薦小家電中的飛科電器(603868.SH)、小熊電器(002959.SZ)、九陽(yáng)股份(002242.SZ)和清潔電器中的科沃斯(603486.SH)、石頭科技(688169.SH)。

風(fēng)險(xiǎn)提示：海外需求不及預(yù)期、原材料價(jià)格上漲、供應(yīng)鏈運(yùn)行受阻等。