長(zhǎng)城證券：游戲復(fù)蘇時(shí)間已至 看好行業(yè)長(zhǎng)期增長(zhǎng)空間

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，長(zhǎng)城證券發(fā)布研究報(bào)告稱，展望2023年，游戲行業(yè)本身具備龐大用戶群、滿足精神需求等行業(yè)優(yōu)勢(shì)，具備變現(xiàn)潛力，同時(shí)游戲版號(hào)等外部環(huán)境邊際改善，游戲行業(yè)總體復(fù)蘇時(shí)間已至，看好游戲行業(yè)長(zhǎng)期增長(zhǎng)空間。建議關(guān)注標(biāo)的：騰訊控股(00700)、網(wǎng)易-S(09999)、三七互娛(002555.SZ)、完美世界(002624.SZ)、吉比特(603444.SH)、創(chuàng)夢(mèng)天地(01119)等。

事件：

2023年2 月 16 日，以 " 奮進(jìn)十年路，再搏新征程 " 為主題的 2022 年度中國游戲產(chǎn)業(yè)年度大會(huì)在廣州圓滿落幕。此次年會(huì)公布了《2022 中國游戲產(chǎn)業(yè)報(bào)告》《2022 年中國電競(jìng)產(chǎn)業(yè)報(bào)告》等重要內(nèi)容。

▍長(zhǎng)城證券主要觀點(diǎn)如下：

游戲版號(hào)發(fā)放密度增加，行業(yè)復(fù)蘇加快：

2023年1月份國家新聞出版署下發(fā)游戲版號(hào)88款，2月份下發(fā)游戲版號(hào)87款，相較22年全年468個(gè)國產(chǎn)游戲版號(hào)而言版號(hào)發(fā)放密度顯著提升，未來游戲版號(hào)下發(fā)數(shù)量有望進(jìn)一步企穩(wěn)。

從產(chǎn)品端來講每款游戲流水本身具備一定周期性，游戲行業(yè)本身依賴不斷的新游戲推出增加新的流水曲線，而2022年版號(hào)獲取量低、上線游戲少，一定程度影響了游戲總流水進(jìn)而導(dǎo)致行業(yè)內(nèi)各產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)收入端承壓。

未來一方面疫情放開對(duì)我國居民消費(fèi)總體具備提振預(yù)期，另一方面22年下半年恢復(fù)版號(hào)發(fā)放以來的部分游戲在23年陸續(xù)宣發(fā)上線，在游戲版號(hào)停發(fā)期間游戲產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)對(duì)新游戲產(chǎn)品的積淀有望兌現(xiàn)。

用戶規(guī)模保持穩(wěn)定，行業(yè)變現(xiàn)潛力仍在：

根據(jù)廣州游戲產(chǎn)業(yè)年會(huì)發(fā)布的，《2022 中國游戲產(chǎn)業(yè)報(bào)告》，我國游戲市場(chǎng) 2022 年實(shí)際銷售收入為 2658.84 億元，同比下降了 10.33%。用戶規(guī)模 6.64 億，同比下降 0.33%。

2022年行業(yè)本身經(jīng)歷陣痛，行業(yè)實(shí)際銷售收入下降，同時(shí)用戶規(guī)模僅下降千分之三，總體保持往年水平，一定程度上說明了在用戶端行業(yè)本身需求廣度并未因宏觀及政策因素發(fā)生變化，未來隨著外部環(huán)境邊際好轉(zhuǎn)，國內(nèi)海量用戶有望進(jìn)一步轉(zhuǎn)化成為相關(guān)企業(yè)收入，游戲行業(yè)具備復(fù)蘇動(dòng)能。

風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)下行;游戲產(chǎn)品玩家認(rèn)可度不及預(yù)期;游戲版號(hào)發(fā)放密度不及預(yù)期;游戲產(chǎn)品變現(xiàn)環(huán)節(jié)不及預(yù)期。