中金：風(fēng)光裝機(jī)高增驅(qū)動(dòng) 看好2023年大儲(chǔ)增長超預(yù)期

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，中金發(fā)布研究報(bào)告稱，國內(nèi)風(fēng)光裝機(jī)量快速攀升，調(diào)峰調(diào)頻需求與日俱增。地方政府及電網(wǎng)對新能源項(xiàng)目配儲(chǔ)要求提升，疊加光伏組件、風(fēng)機(jī)成本下降讓出配儲(chǔ)空間，使得國內(nèi)大儲(chǔ)裝機(jī)有望超預(yù)期。該行測算在保守/中性/樂觀情景下，國內(nèi)2023年大型儲(chǔ)能裝機(jī)量相較2022年同比增速分別可達(dá)97%/132%/167%，故該行看好國內(nèi)大儲(chǔ)2023年較大可能有超預(yù)期表現(xiàn)。該行看好2023年國內(nèi)大儲(chǔ)裝機(jī)超預(yù)期及盈利模式持續(xù)改善帶來產(chǎn)業(yè)鏈標(biāo)的投資機(jī)會(huì)。

中金主要觀點(diǎn)如下：

風(fēng)光裝機(jī)占比高增帶動(dòng)靈活性資源需求提升，大儲(chǔ)裝機(jī)有望高增長。

雙碳目標(biāo)和能源轉(zhuǎn)型背景下，我國風(fēng)電、光伏裝機(jī)規(guī)?？焖贁U(kuò)大，風(fēng)光電源在電力系統(tǒng)中的地位日益突出的同時(shí)，因其出力的波動(dòng)性和隨機(jī)性等特征，對電網(wǎng)穩(wěn)定和綠電消納帶來了挑戰(zhàn)，電力系統(tǒng)對靈活性資源的需求日益提升。大儲(chǔ)作為重要的靈活性資源之一，在調(diào)峰、調(diào)頻方面具備調(diào)節(jié)范圍大、響應(yīng)迅速、控制精確的優(yōu)勢，隨著新能源滲透率進(jìn)一步加深，該行認(rèn)為未來大儲(chǔ)裝機(jī)量有望迎來高速增長。

政策托底，各地配儲(chǔ)要求密集出臺，新增裝機(jī)下限支撐力度較大。

年初國家能源局發(fā)布《新型電力系統(tǒng)發(fā)展藍(lán)皮書(征求意見稿)》中，明確將儲(chǔ)能與“源網(wǎng)荷”并列為電力系統(tǒng)第四要素，多省2022年起也陸續(xù)出臺10%-20%，時(shí)長2h的配儲(chǔ)要求，配儲(chǔ)比例較高。具體招標(biāo)項(xiàng)目來看，縱向配儲(chǔ)比例提升趨勢明顯;橫向西北地區(qū)配儲(chǔ)需求大，比例高;此外該行發(fā)現(xiàn)實(shí)際招標(biāo)項(xiàng)目配儲(chǔ)比例顯著高于政策要求。因此該行認(rèn)為“新能源+儲(chǔ)能”是保證電力結(jié)構(gòu)穩(wěn)定運(yùn)行的重要手段，政策高要求支撐儲(chǔ)能裝機(jī)空間擴(kuò)容。

光伏組件及風(fēng)機(jī)價(jià)格下降有望進(jìn)一步讓出大儲(chǔ)裝機(jī)空間。

近期光伏組件價(jià)格持續(xù)下降，風(fēng)機(jī)招標(biāo)價(jià)格已經(jīng)歷前期快速下行階段，該行認(rèn)為風(fēng)光造價(jià)的下降有望緩解項(xiàng)目配儲(chǔ)成本壓力，進(jìn)一步為大儲(chǔ)讓渡裝機(jī)需求空間。假設(shè)集中式光伏及風(fēng)電項(xiàng)目現(xiàn)有IRR不變，該行測算2023年相比2022年產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格下降有望帶來近40GWh左右體量大儲(chǔ)裝機(jī)空間，因而即使在樂觀情景下，該行認(rèn)為配儲(chǔ)后開發(fā)商綜合成本壓力邊際不會(huì)明顯提升，配儲(chǔ)的成本空間較為充足。

風(fēng)險(xiǎn)提示：政策力度不及預(yù)期，產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格下降不及預(yù)期，風(fēng)光裝機(jī)增長不及預(yù)期。