美股“分拆上市”奶酪香嗎？高盛：其表現(xiàn)通常優(yōu)于母公司

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，高盛的David Kostin和Jenny Ma等策略師表示，美國公司今年將繼續(xù)尋求分拆業(yè)務(wù)部門，以提高利潤率、增加股東價(jià)值。美國去年宣布了44項(xiàng)新的分拆，并完成了20項(xiàng)，其中包括通用電氣(GE.US)分拆醫(yī)療設(shè)備業(yè)務(wù)、英特爾(INTC.US)分拆自動(dòng)駕駛技術(shù)業(yè)務(wù)Mobileye。總體而言，2022年美國宣布分拆業(yè)務(wù)的公司數(shù)量激增33%。

策略師們表示，低于趨勢(shì)的經(jīng)濟(jì)增長加上投資者對(duì)企業(yè)盈利能力的關(guān)注意味著管理層應(yīng)該將分拆作為提高利潤率和創(chuàng)造股東價(jià)值的戰(zhàn)略。資本成本上升也將支持美國公司在今年繼續(xù)采取分拆舉措。

Kostin和Ma指出，根據(jù)1999年至2020年完成的361項(xiàng)交易的情況，被分拆出來的公司通常優(yōu)于母公司的表現(xiàn)。不過2022年完成的20家分拆公司中，只有6家的表現(xiàn)優(yōu)于母公司。

分析顯示，自2021年以來表現(xiàn)出色的分拆公司的遠(yuǎn)期市盈率往往低于其母公司。在當(dāng)前的宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，投資者也將傾向于轉(zhuǎn)向那些能夠展示出持久盈利能力的公司。

高盛策略師還稱，與擁有增長極其有限、估值昂貴的指數(shù)相比，預(yù)期每股收益增長更大、利潤率更高并且估值折扣更高的分拆公司可能意味著更具吸引力的投資機(jī)會(huì)。