國信證券：國內(nèi)游戲市場需求有望復蘇 重點關(guān)注供給側(cè)

智通財經(jīng)APP獲悉，國信證券發(fā)布游戲業(yè)研報稱，Newzoo預測2022年全球游戲市場規(guī)模同比下降4.3%，移動游戲市場的低迷是造成下滑的主要因素。進入2023年，國內(nèi)需求側(cè)有望率先復蘇，供給側(cè)即將上線的優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品數(shù)量也顯著多于去年。推薦長線產(chǎn)品有望復蘇、儲備產(chǎn)品豐富的騰訊控股(00700)，以及新產(chǎn)品表現(xiàn)優(yōu)異、大產(chǎn)品上線在即的網(wǎng)易-S(09999)。

國信證券主要觀點如下：

2022年是全球游戲市場的低基數(shù)。Newzoo預測2022年全球游戲市場規(guī)模同比下降4.3%，移動游戲市場的低迷是造成下滑的主要因素。該行判斷移動市場受到供給和付費能力雙方面的影響，并且需求端的低迷難以在2023年扭轉(zhuǎn);但供給側(cè)仍有望驅(qū)動行業(yè)增長，并且跨平臺游戲有望成為國內(nèi)廠商出海的重要抓手。

與全球趨勢相同，國內(nèi)游戲市場的下滑主要來自移動市場，端游市場逆勢增長。該行判斷，2023年將是國內(nèi)市場需求端復蘇的一年，這一點與海外市場存在不同。隨著游戲版號常態(tài)化，多款重點游戲上線在即，今年供給側(cè)顯著好于去年，騰訊網(wǎng)易等大廠均有多款儲備產(chǎn)品。

國內(nèi)外大廠正逐漸從合作走向競爭。全球游戲行業(yè)處于整合期，多公司開展多項大型并購。該行認為國內(nèi)和海外游戲公司會越來越走向競爭，海外大廠更傾向于自主開發(fā)移動游戲。同時，國內(nèi)游戲公司積極開展國際化，并越來越追求本地化原生。

騰訊：長線產(chǎn)品復蘇，2023年供給側(cè)顯著好轉(zhuǎn)。在頭部產(chǎn)品加大商業(yè)化的推動下，騰訊手游的ARPPU持續(xù)提升，該行判斷騰訊手游目前的ARPU相比全行業(yè)仍處于較低水平。春節(jié)期間，幾款長線產(chǎn)品排名同比上升，該行推測本土老游戲流水恢復良好。新產(chǎn)品儲備豐富，預計2023年為騰訊的產(chǎn)品大周期。推薦重點關(guān)注端游《無畏契約》《命運方舟》、手游《黎明覺醒：生機》《合金彈頭：覺醒》。

網(wǎng)易：《蛋仔派對》為最大驚喜，短期關(guān)注“端轉(zhuǎn)手”。本土市場《蛋仔派對》表現(xiàn)亮眼，新產(chǎn)品關(guān)注《逆水寒手游》《永劫無間手游》;海外市場多款產(chǎn)品已經(jīng)進行測試，短期關(guān)注《哈利波特：魔法覺醒》《蛋仔派對》，長期關(guān)注自建工作室進展。

風險提示：全球宏觀經(jīng)濟下滑的風險;游戲行業(yè)監(jiān)管政策收緊的風險;新產(chǎn)品上線推遲或市場表現(xiàn)不及預期的風險;版號數(shù)量減少的風險;版號暫停的風險。