中證協(xié)擬出新規(guī)加強(qiáng)打新規(guī)范 增設(shè)多項網(wǎng)下打新違規(guī)情形

智通財經(jīng)APP獲悉，2月14日消息，為適應(yīng)全面注冊制改革需要，中證協(xié)研究制定了《首次公開發(fā)行證券網(wǎng)下投資者管理規(guī)則》、《首次公開發(fā)行證券網(wǎng)下投資者分類評價和管理指引》等自律規(guī)則，對各板塊網(wǎng)下投資者的注冊、分類評價和自律措施實行科學(xué)統(tǒng)一管理，并于近期征求行業(yè)意見。

收回一次性“免罪金牌” 增設(shè)5項網(wǎng)下打新違規(guī)情形

首先，新規(guī)取消了以往“主板針對特定情形首次違規(guī)的網(wǎng)下投資者可豁免一次處罰”的規(guī)定，進(jìn)一步統(tǒng)一各板塊名單管理機(jī)制，將主板黑名單并入限制名單進(jìn)行管理。其次，新規(guī)還針對網(wǎng)下投資者嚴(yán)重影響網(wǎng)下發(fā)行秩序的違規(guī)行為，將通過延長網(wǎng)下投資者或配售對象被列入限制名單期限的方式，進(jìn)一步加大違規(guī)處罰力度，網(wǎng)下投資者或其管理的配售對象多次發(fā)生違規(guī)情形，最長可列入限制名單三十六個月，同時增加對不適格網(wǎng)下投資者違規(guī)行為等的處理措施。

針對網(wǎng)下投資者違規(guī)行為，《規(guī)則》共明確了二十項禁止行為。其中，增設(shè)了五種違規(guī)情形，包括“網(wǎng)下投資者報送信息存在虛假記載、誤導(dǎo)性陳述或者重大遺漏”“通過嵌套投資等方式虛增資產(chǎn)規(guī)模”“委托他人開展首發(fā)證券網(wǎng)下詢價和配售業(yè)務(wù)，經(jīng)行政許可除外”“故意壓低、抬高或者隨意報價”“未嚴(yán)格履行報價評估和決策程序?qū)徤鲌髢r，及（或）定價依據(jù)不充分、未在充分研究的基礎(chǔ)上理性報價”。

針對網(wǎng)下投資者嚴(yán)重影響網(wǎng)下發(fā)行秩序的違規(guī)行為，將通過延長網(wǎng)下投資者或配售對象被列入限制名單期限的方式，進(jìn)一步加大違規(guī)處罰力度，網(wǎng)下投資者或其管理的配售對象多次發(fā)生違規(guī)情形，最長可列入限制名單三十六個月，同時增加對不適格網(wǎng)下投資者違規(guī)行為等的處理措施。

股票市場各板塊違規(guī)次數(shù)合并計算

此外，《規(guī)則》對主板、科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板等不同板塊，以及專業(yè)機(jī)構(gòu)、一般機(jī)構(gòu)、個人等不同類型的網(wǎng)下投資者總體適用統(tǒng)一的標(biāo)準(zhǔn)和要求進(jìn)行管理，全面提升網(wǎng)下投資者自律管理水平。《規(guī)則》明確指出，網(wǎng)下投資者或其管理的配售對象在證券交易所股票市場各板塊的違規(guī)次數(shù)合并計算。

其中，網(wǎng)下投資者或其管理的配售對象一個年度內(nèi)首次出現(xiàn)違規(guī)情形的，該網(wǎng)下投資者應(yīng)在規(guī)定時間內(nèi)參加合規(guī)教育并提交合規(guī)承諾。網(wǎng)下投資者或其管理的配售對象一個年度內(nèi)出現(xiàn)違規(guī)情形兩次的，該網(wǎng)下投資者或配售對象六個月內(nèi)不得參與首發(fā)證券網(wǎng)下詢價和配售業(yè)務(wù)。網(wǎng)下投資者所管理的配售對象一個年度內(nèi)出現(xiàn)違規(guī)情形三次（含）以上的，協(xié)會將該網(wǎng)下投資者或配售對象列入限制名單十二個月并在協(xié)會網(wǎng)站公告。

機(jī)構(gòu)注冊網(wǎng)下投資者需滿足8大基本條件

針對在科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板注冊制試點改革過程中，暴露出部分機(jī)構(gòu)投資者獨立性、合規(guī)風(fēng)控能力以及專業(yè)研究定價能力不足、報價搭便車、抱團(tuán)報價等問題，為進(jìn)一步規(guī)范網(wǎng)下投資者行為，《規(guī)則》從四個方面提出具體要求。

一是具備豐富的上海市場和深圳市場證券投資交易經(jīng)驗，依法設(shè)立、持續(xù)經(jīng)營時間達(dá)到兩年（含）以上，從事證券交易時間達(dá)到兩年（含）以上。經(jīng)行政許可從事證券、基金、期貨、保險、信托等金融業(yè)務(wù)的專業(yè)機(jī)構(gòu)投資者可不受上述限制。

二是具有良好的信用記錄，最近十二個月未受到刑事處罰、未因重大違法違規(guī)行為被相關(guān)監(jiān)管部門采取行政處罰、行政監(jiān)管措施或者被相關(guān)自律組織采取紀(jì)律處分，最近三十六個月內(nèi)未被相關(guān)自律組織采取書面自律管理措施三次（含）以上。投資者能夠證明所受處罰業(yè)務(wù)與證券投資業(yè)務(wù)、受托投資管理業(yè)務(wù)互相隔離的除外。

三是具備專業(yè)證券研究定價能力，應(yīng)具有科學(xué)合理的估值定價模型、完善的定價決策制度，能夠自主作出投資決策。從事首發(fā)證券研究和投資的人員應(yīng)具備兩年（含）以上權(quán)益類資產(chǎn)研究或權(quán)益類、混合類產(chǎn)品投資管理經(jīng)驗。

四是具備必要的合規(guī)風(fēng)控能力，將參與首發(fā)證券網(wǎng)下詢價和配售業(yè)務(wù)納入整體合規(guī)風(fēng)控體系，并指定專職人員加強(qiáng)合規(guī)管理和風(fēng)險控制。首發(fā)證券網(wǎng)下詢價和配售業(yè)務(wù)合規(guī)負(fù)責(zé)人員應(yīng)具備兩年（含）以上金融合規(guī)管理工作經(jīng)驗，并具備法律、金融本科以上學(xué)歷或通過國家法律職業(yè)資格考試。

五是具備較強(qiáng)的風(fēng)險承受能力，能夠獨立承擔(dān)投資風(fēng)險。一般機(jī)構(gòu)投資者的風(fēng)險承受能力等級應(yīng)為C4級（含）以上。

六是具有開展首發(fā)證券網(wǎng)下詢價和配售業(yè)務(wù)獨立性，能夠獨立開展首發(fā)證券研究定價、網(wǎng)下詢價與申購業(yè)務(wù)。

七是建立完善的參與首發(fā)證券網(wǎng)下詢價和配售業(yè)務(wù)制度和機(jī)制，包括但不限于內(nèi)部控制、投資研究、定價決策、報價申購、通訊設(shè)備管控等制度機(jī)制。

八是監(jiān)管部門和協(xié)會要求的其他條件。

此外，私募基金管理人注冊網(wǎng)下投資者，除了上述條件外，還應(yīng)滿足三個其他條件：一是在中國證券投資基金業(yè)協(xié)會完成登記。二是具備一定的資產(chǎn)管理實力，其管理的在基金業(yè)協(xié)會備案的產(chǎn)品總規(guī)模最近兩個季度應(yīng)均為10億元（含）以上，且近三年管理的產(chǎn)品中至少有一只存續(xù)期兩年（含）以上的產(chǎn)品。三是監(jiān)管部門和協(xié)會要求的其他條件。

個人投資者注冊網(wǎng)下投資者需滿足7大基本條件

針對個人投資者注冊網(wǎng)下投資者的，《規(guī)則》明確應(yīng)滿足七大基本條件：

一是應(yīng)為中國公民或者具有中國永久居留資格的外國人，且住所地及（或）最近十二個月的經(jīng)常居住地在中國境內(nèi)。

二是具備豐富的上海市場和深圳市場證券投資交易經(jīng)驗，包括但不限于投資者從事證券交易時間達(dá)到五年（含）以上，且具有豐富的上海市場和深圳市場證券交易記錄，最近三年從證券二級市場買入的非限售股票和非限售存托憑證中至少一只持有時間連續(xù)達(dá)到180天（含）以上。

三是具有良好的信用記錄，最近十二個月未受到刑事處罰、未因重大違法違規(guī)行為被相關(guān)監(jiān)管部門采取行政處罰、行政監(jiān)管措施或者被相關(guān)自律組織采取紀(jì)律處分，最近三十六個月內(nèi)未被相關(guān)自律組織采取書面自律管理措施三次（含）以上。

四是具備專業(yè)證券研究定價能力，應(yīng)具有科學(xué)合理的估值定價方法，能夠自主作出投資決策。

五是具備較強(qiáng)的風(fēng)險承受能力，能夠獨立承擔(dān)投資風(fēng)險，其風(fēng)險承受能力等級應(yīng)為C4級（含）以上。

六是具有開展首發(fā)證券網(wǎng)下詢價和配售業(yè)務(wù)獨立性，能夠獨立開展首發(fā)證券研究定價、網(wǎng)下詢價與申購業(yè)務(wù)。

七是監(jiān)管部門和協(xié)會要求的其他條件。

對網(wǎng)下投資者采取分類管理 精選名單僅限專業(yè)機(jī)構(gòu)

新規(guī)將對網(wǎng)下投資者進(jìn)行分類評價，分設(shè)關(guān)注名單、異常名單、精選名單等，并據(jù)此采取差異化的自律管理方式加強(qiáng)管理。

新規(guī)顯示，在關(guān)注名單范圍內(nèi)，將日常監(jiān)測中發(fā)現(xiàn)的部分網(wǎng)下投資者報價隨意性較大、報價偏離度顯著較高的行為，作為網(wǎng)下投資者納入關(guān)注名單的具體情形之一予以規(guī)定，并進(jìn)一步明確中證協(xié)將會同各大交易所，共同確定網(wǎng)下投資者報價偏離“四個值”孰低值程度顯著較高的認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)和投資者比例，并根據(jù)市場情況適時調(diào)整。

精選名單是此次新規(guī)的重點所在。新規(guī)要求，明確精選名單僅限于專業(yè)機(jī)構(gòu)類網(wǎng)下投資者，一般機(jī)構(gòu)網(wǎng)下投資者和個人網(wǎng)下投資者暫不納入精選名單管理。

《指引》優(yōu)化了精選名單申報條件，強(qiáng)調(diào)專業(yè)機(jī)構(gòu)網(wǎng)下投資者應(yīng)具有一定的主動投資管理能力，明確要求其應(yīng)具有較強(qiáng)的權(quán)益類主動投資管理能力，最近連續(xù)兩個季度偏股類主動管理型資產(chǎn)管理規(guī)?；蚨壥袌龉善背謧}規(guī)模應(yīng)達(dá)到300億元（含）以上。入選精選名單的網(wǎng)下投資者，中證協(xié)在日常管理中，可以通過開通注冊綠色通道、減免信息報送要求等方式，激勵其積極發(fā)揮專業(yè)定價能力，持續(xù)規(guī)范參與首發(fā)證券網(wǎng)下詢價和配售業(yè)務(wù)。

具體而言，申請進(jìn)入精選名單需要滿足五大條件：一是最近一個年度公司營業(yè)收入排名位于所屬行業(yè)或業(yè)務(wù)領(lǐng)域前30%（含）。二是最近連續(xù)兩個季度偏股類主動管理型資產(chǎn)管理規(guī)?；蚨壥袌龉善背謧}規(guī)模應(yīng)達(dá)到300億元（含）以上。三是具有兩年以上研究經(jīng)驗的權(quán)益類研究人員以及權(quán)益類基金經(jīng)理、投資經(jīng)理數(shù)量，應(yīng)合計達(dá)到30人（含）以上。四是最近十二個月內(nèi)，網(wǎng)下投資者未因首發(fā)證券網(wǎng)下詢價和配售業(yè)務(wù)違法違規(guī)行為被采取行政處罰、行政監(jiān)管措施或證券交易所和行業(yè)自律組織的紀(jì)律處分、書面自律管理措施，未被列入異常名單、關(guān)注名單兩次（含）以上，所管理的配售對象未被列入配售對象限制名單。五是中證協(xié)要求的其他條件。

對私募打新提出予以多方面規(guī)定

此次新規(guī)的另一大看點是，新規(guī)內(nèi)多處內(nèi)容對私募類基金打新予以多方面規(guī)定。新規(guī)規(guī)定，私募基金管理人管理備案的產(chǎn)品總規(guī)模應(yīng)為最近兩個季度應(yīng)均為10億元（含）以上，且近三年管理的產(chǎn)品中至少有一只存續(xù)期兩年（含）以上的產(chǎn)品。

新規(guī)進(jìn)一步要求，機(jī)構(gòu)投資者尤其是私募基金管理人應(yīng)將參與首發(fā)證券詢價和配售業(yè)務(wù)納入整體合規(guī)風(fēng)控體系，并指定專職人員加強(qiáng)合規(guī)管理和風(fēng)險控制，并對首發(fā)證券網(wǎng)下詢價和配售業(yè)務(wù)合規(guī)負(fù)責(zé)人員工作經(jīng)驗和專業(yè)要求作出規(guī)定。

此外，新規(guī)還明確私募證券投資基金配售對象注冊類型僅限于權(quán)益類、混合類產(chǎn)品，私募證券投資基金80%以上的資產(chǎn)應(yīng)直接投資于股票、存托憑證、債券、貨幣市場工具。產(chǎn)品投資經(jīng)理應(yīng)具備兩年（含）以上權(quán)益類資產(chǎn)研究或權(quán)益類、混合類產(chǎn)品投資管理經(jīng)驗。

統(tǒng)一配售對象詢價前市值規(guī)模要求

值得關(guān)注的是，新規(guī)還統(tǒng)一主板、科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板配售對象詢價前市值規(guī)模要求。據(jù)了解，根據(jù)各板塊網(wǎng)下詢價和申購業(yè)務(wù)要求，在總結(jié)實踐經(jīng)驗的基礎(chǔ)上，將實踐做法明確規(guī)定到自律規(guī)則中，給予主承銷商更加明確的指導(dǎo)。

配售對象在項目發(fā)行上市所在證券交易所基準(zhǔn)日前二十個交易日（含基準(zhǔn)日）的非限售股票和非限售存托憑證總市值的日均值應(yīng)為6000萬元（含）以上。

科創(chuàng)和創(chuàng)業(yè)等主題封閉運(yùn)作基金與封閉運(yùn)作戰(zhàn)略配售基金，在該基準(zhǔn)日前二十個交易日（含基準(zhǔn)日）的非限售股票和非限售存托憑證總市值的日均值應(yīng)為1000萬元（含）以上。

首發(fā)證券項目的發(fā)行人和主承銷商可以設(shè)置網(wǎng)下投資者的具體條件，并在相關(guān)發(fā)行公告中預(yù)先披露，具體條件不得低于新規(guī)規(guī)定的基本條件。

對北交所打新進(jìn)行差異化安排

此外，中證協(xié)還結(jié)合工作實際，對北交所網(wǎng)下投資者注冊條件和行為規(guī)范作出差異化安排。

新規(guī)要求，北交所網(wǎng)下投資者所屬自營投資賬戶或直接管理的證券投資產(chǎn)品從證券二級市場買入的非限售股票和非限售存托憑證最近一個月末總市值應(yīng)不低于1000萬元（公募基金、社?；稹B(yǎng)老金、年金基金、保險資金、合格境外投資者賬戶除外）。

此外，新規(guī)還要求機(jī)構(gòu)投資者和個人投資者配售對象賬戶擬申購金額不得超過該配售對象最近一個月末總資產(chǎn)與詢價前一交易日總資產(chǎn)的孰低值。值得一提的是，根據(jù)新規(guī)，在違規(guī)行為處理方面，也明確北交所網(wǎng)下投資者參與證券交易所各市場板塊違規(guī)次數(shù)合并計算。