浙商證券：優(yōu)質(zhì)房企集合政策和基本面修復(fù)利好偏向 估值有望繼續(xù)提升

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，浙商證券發(fā)布研究報(bào)告稱，需求端及供給端政策預(yù)計(jì)將持續(xù)至2023年全年，房企受益政策程度在2023年會(huì)更加分化，因此優(yōu)質(zhì)房企集合政策利好偏向和基本面修復(fù)利好偏向，估值有望繼續(xù)提升，繼續(xù)看好2023年兩類房企跑出Alpha：1)頭部?jī)?yōu)質(zhì)房企，穿越周期確定性強(qiáng)，定增有望率先通過(guò)，優(yōu)化資產(chǎn)負(fù)債表;2)中型和地域性穩(wěn)健類公司。

▍浙商證券主要觀點(diǎn)如下：

政策面：上周多地再提保交樓，各地需求側(cè)放松態(tài)勢(shì)延續(xù)。

各地：保交樓：1)山東?。禾岢鲆鷮?shí)做好穩(wěn)地產(chǎn)、保交樓金融服務(wù)工作，滿足房地產(chǎn)行業(yè)合理融資需求，重點(diǎn)推動(dòng)保交樓專項(xiàng)借款和保交樓貸款支持計(jì)劃盡快落地，認(rèn)真落實(shí)房地產(chǎn)金融調(diào)控政策，保持房地產(chǎn)市場(chǎng)融資平穩(wěn)有序;

2)江西?。禾岢鲈鷮?shí)做好保交樓、保民生、保穩(wěn)定各項(xiàng)工作。落實(shí)16條金融支持房地產(chǎn)市場(chǎng)平穩(wěn)健康發(fā)展的政策措施，滿足行業(yè)合理融資需求，推動(dòng)行業(yè)重組并購(gòu)，有效防范化解優(yōu)質(zhì)頭部房企風(fēng)險(xiǎn);

3)河南?。禾岢龃罅﹂_展住房?jī)?yōu)居行動(dòng)，在保交樓、化風(fēng)險(xiǎn)方面，圍繞第一批專項(xiàng)借款項(xiàng)目10月底前全部建成交付、第二批年底前交付50%目標(biāo)，發(fā)揮“一樓一策一專班一銀行”機(jī)制作用，以周保月、以月保季、以季保年，確保按時(shí)間節(jié)點(diǎn)完成目標(biāo)任務(wù)。

需求端：1)東營(yíng)、臨沂、威海、烏蘭察布實(shí)施調(diào)整住房公積金政策，降低首付款比例;

2)武漢放款限購(gòu)政策，在規(guī)定區(qū)域購(gòu)房的居民可增加一個(gè)購(gòu)房資格;

3)四川省、哈爾濱地區(qū)發(fā)布組合政策，在購(gòu)房補(bǔ)貼、公積金貸款、金融扶持等方面多角度刺激購(gòu)房需求。

基本面：上周各線城市新房市場(chǎng)同環(huán)比均有所上升，二手房市場(chǎng)同環(huán)比均有所下降。

上周30大中城市商品房成交面積216萬(wàn)平，環(huán)比+36.2%，同比+91.7%。新房市場(chǎng)分線城市來(lái)看，各線城市同環(huán)比均上升。18城二手房成交面積63萬(wàn)平，環(huán)比-49.9%，同比+36.6%。

二手房市場(chǎng)分線城市來(lái)看，各線城市同環(huán)比均下降。上周為春節(jié)假期后第二周，第一周數(shù)據(jù)受到春節(jié)后需求釋放、延遲備案等因素影響，因此上周新房及二手房環(huán)比數(shù)據(jù)較上上周出現(xiàn)均出現(xiàn)較大波動(dòng)。

從成交量絕對(duì)值的角度來(lái)看，上周新房市場(chǎng)幾乎已恢復(fù)至春節(jié)前成交量水平。

上周多地再提“保交樓”，其中鄭州明確交付計(jì)劃，強(qiáng)調(diào)確保按時(shí)間節(jié)點(diǎn)完成目標(biāo)。

當(dāng)前保交樓工作處在落地實(shí)施的關(guān)鍵階段，保交樓仍為各地政府重點(diǎn)推進(jìn)的工作之一，在此背景下，2023年行業(yè)竣工面積修復(fù)的確定性最高，中性假設(shè)下2023年竣工面積有望同比增長(zhǎng)15.9%，停工樓盤的復(fù)工有望促進(jìn)購(gòu)房信心逐漸增強(qiáng)。

上周新房市場(chǎng)同環(huán)比均有所上升，主要是因?yàn)榇汗?jié)期間積壓的購(gòu)房需求有所釋放，結(jié)合克爾瑞實(shí)地調(diào)查來(lái)看，當(dāng)前市場(chǎng)熱度的回升主要集中在一二線及強(qiáng)三線核心片區(qū)，市場(chǎng)仍然處于行業(yè)調(diào)整末端向恢復(fù)初期轉(zhuǎn)換的階段。

該行認(rèn)為，1)地產(chǎn)需求修復(fù)節(jié)奏上會(huì)在5-6月出現(xiàn)成交量修復(fù)，2)需求端及供給端政策預(yù)計(jì)將持續(xù)至2023年全年，房企受益政策程度在2023年會(huì)更加分化，因此優(yōu)質(zhì)房企集合政策利好偏向和基本面修復(fù)利好偏向，估值有望繼續(xù)提升，繼續(xù)看好2023年兩類房企跑出Alpha：

第一頭部?jī)?yōu)質(zhì)房企，穿越周期確定性強(qiáng)，定增有望率先通過(guò)，優(yōu)化資產(chǎn)負(fù)債表：保利發(fā)展(600048.SH)、招商蛇口(001979.SZ)、萬(wàn)科A(000002.SZ)等;第二中型和地域性穩(wěn)健類公司：華發(fā)股份(600325.SH)、建發(fā)股份(600153.SH)、濱江集團(tuán)(002244.SZ)等。

風(fēng)險(xiǎn)提示：房企開發(fā)資金到位速度不及預(yù)期，融資實(shí)質(zhì)進(jìn)展不及預(yù)期。