國信證券：基建穩(wěn)增長”全年成效顯著 關(guān)注建筑央企價(jià)值回歸

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，國信證券發(fā)布研究報(bào)告稱，建議持續(xù)關(guān)注建筑央企價(jià)值回歸主線。2023年乃至未來三年內(nèi)的主基調(diào)仍然是加強(qiáng)基建項(xiàng)目統(tǒng)籌謀劃，加大基建投資力度?？梢云诖鼜?qiáng)烈的基建投資需求釋放，專項(xiàng)債規(guī)模有望進(jìn)一步擴(kuò)大，基建投資的資金支持力度有望持續(xù)加強(qiáng)。2023年建筑板塊非常值得關(guān)注，建筑央企龍頭集中度提升新邏輯開始顯現(xiàn)，市場對(duì)中特估值的實(shí)際意義存在認(rèn)知差。重點(diǎn)推薦中國建筑(601668.SH)、中國中鐵(601390.SH)、中國鐵建(601186.SH)、中國交建(601800.SH)。

國信證券主要觀點(diǎn)如下：

投資：2022年“基建穩(wěn)增長”成效顯著。

固投穩(wěn)步增長，“基建穩(wěn)增長”成效顯著。2022全年，全國固定資產(chǎn)投資(不含農(nóng)戶)完成額同比增長5.1%，廣義基建投資全年同比增長11.5%，對(duì)固定資產(chǎn)投資增長發(fā)揮重要支撐作用。分領(lǐng)域看，電力、熱力、燃?xì)饧八纳a(chǎn)和供應(yīng)業(yè)投資同比增長19.1%，交通運(yùn)輸、倉儲(chǔ)和郵政業(yè)投資同比增長9.1%，水利、環(huán)境和公共設(shè)施管理業(yè)投資同比增長10.3%。

政策：北京市政府對(duì)房地產(chǎn)調(diào)控的態(tài)度明顯緩和，基建政策延續(xù)2022年末基調(diào)。

北京市《2023年市政府工作報(bào)告重點(diǎn)任務(wù)清單》中，涉及房地產(chǎn)的表述則被列在“健全社會(huì)保障體系”欄目中，且以支持為主，較之前更加積極?；ǚ矫?，政策整體延續(xù)2022年底的基調(diào)，強(qiáng)調(diào)繼續(xù)加強(qiáng)重點(diǎn)領(lǐng)域投資，加大財(cái)政支出力度。

公司：業(yè)績有韌性，新簽穩(wěn)健增長。

從建筑行業(yè)當(dāng)前已披露業(yè)績預(yù)告的情況來看，受益于基建穩(wěn)增長和能源投資加速，相關(guān)企業(yè)2022年經(jīng)營業(yè)績預(yù)計(jì)將有較快增長;2022年地產(chǎn)鏈基本面仍然較差，對(duì)地產(chǎn)鏈依賴較強(qiáng)的企業(yè)信用減值損失繼續(xù)增加，全年業(yè)績承壓;部分地產(chǎn)鏈企業(yè)積極推進(jìn)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型，積極減少風(fēng)險(xiǎn)性地產(chǎn)類業(yè)務(wù)占比，實(shí)現(xiàn)扭虧為盈。央企基建龍頭保持新簽訂單的穩(wěn)健增長，其中能源建設(shè)龍頭中國電建和中國能建新簽訂單超20%。受益于地方基建投資力度加強(qiáng)，地方國企陜西建工、四川路橋新簽訂單均實(shí)現(xiàn)高增長。

風(fēng)險(xiǎn)提示：政策落地不及預(yù)期;重大項(xiàng)目審批進(jìn)度不及預(yù)期;疫情政策優(yōu)化后經(jīng)濟(jì)回暖速度不及預(yù)期。