華泰證券：軍民領(lǐng)域需求持續(xù)增長 光纖水聽器市場前景廣闊

智通財經(jīng)APP獲悉，華泰證券發(fā)布研究報告稱，軍民領(lǐng)域需求持續(xù)增長，光纖水聽器未來市場發(fā)展前景廣闊。光纖水聽器產(chǎn)業(yè)鏈上游供應(yīng)商較為分散，中游制造商主要分為軍用和民用兩個領(lǐng)域，其中軍用參與主體多為有軍工背景的企業(yè)或體制內(nèi)科研院所和單位，民用參與主體較多。相關(guān)代表企業(yè)有集智股份(300553.SZ)、中國海防(600764.SH)、中科海訊(300810.SZ)、光格科技、神州普惠等;

▍華泰證券主要觀點(diǎn)如下：

水聽器是被動聲吶系統(tǒng)的核心部件，光纖傳感技術(shù)助力實現(xiàn)性能突破

聲吶是水底探測領(lǐng)域的重要裝備，而水聽器則是幫助被動聲吶捕捉海洋之音的“耳朵”。其屬于高精尖產(chǎn)品，約占聲吶系統(tǒng)成本的15%-20%。完整的水聽器系統(tǒng)由濕端傳感器探頭和干端調(diào)解設(shè)備組成，二者缺一不可。水聽器最早在軍用領(lǐng)域被廣泛使用，二戰(zhàn)結(jié)束后相關(guān)技術(shù)逐漸成熟，下游應(yīng)用也開始向民用領(lǐng)域拓展。歷經(jīng)多年發(fā)展，使用光纖傳感技術(shù)的水聽器憑借噪聲低、動態(tài)范圍大、抗干擾能力強(qiáng)、傳輸與組陣能力強(qiáng)、系統(tǒng)可靠性高、施工難度小等優(yōu)點(diǎn)逐步取代傳統(tǒng)壓電陶瓷水聽器，成為未來主流發(fā)展方向。

海洋信息化時代來臨，技術(shù)創(chuàng)新與國產(chǎn)替代成為行業(yè)發(fā)展主旋律

中國海洋資源豐富，在國家政策的指引下，信息化成為推動海洋經(jīng)濟(jì)更進(jìn)一步的新增長極。2014年，國家將搭建海底觀測網(wǎng)列為建設(shè)海洋基礎(chǔ)設(shè)施的首要任務(wù)，而水聽器則是完成該任務(wù)的重要裝備。在海洋信息化背景下，隨著光纖傳感技術(shù)的快速發(fā)展，光纖水聽器呈現(xiàn)出多元化發(fā)展態(tài)勢。在國際競爭層面，英國和美國是光纖水聽器領(lǐng)域的開拓者，相關(guān)產(chǎn)品已在部分主戰(zhàn)裝備中列裝。中國起步相對較晚，國內(nèi)部分科研團(tuán)隊已經(jīng)在干端數(shù)據(jù)算法上實現(xiàn)突破，國產(chǎn)替代有望成為推動光纖水聽器產(chǎn)業(yè)發(fā)展的主要增長邏輯。

光纖傳感技術(shù)通用性較高，下游應(yīng)用領(lǐng)域廣泛

光纖水聽器所使用的光纖傳感技術(shù)具有較強(qiáng)的通用性，技術(shù)可變程度高，被廣泛應(yīng)用于水下安防、周界安防、石油勘探、智慧管線等領(lǐng)域。在水下安防領(lǐng)域，中國海洋面積遼闊，光纖水聽器可以通過智能核心算法實現(xiàn)對于入侵目標(biāo)的識別和預(yù)警;在周界安防領(lǐng)域，光纖傳感器在利用振動和壓力進(jìn)行目標(biāo)識別的同時，有效提升系統(tǒng)穩(wěn)定性，降低周界監(jiān)控成本;在石油勘探領(lǐng)域，中國本土石油消耗量大，需要大量進(jìn)口，光纖探測器有助于降低勘探成本，實現(xiàn)勘探渠道拓展;在智慧管道方面，中國部分城市管線超服役期，光纖傳感器能夠?qū)崿F(xiàn)及時預(yù)警。

軍民領(lǐng)域需求持續(xù)增長，未來市場發(fā)展前景廣闊

軍用領(lǐng)域方面，中國海軍裝備較美國仍有較大差距，水聽器市場需求旺盛，該行預(yù)計2023-2032年中國軍用光纖水聽器市場樂觀情況下將達(dá)506億元，中性情況下將達(dá)439億元，悲觀情況下將達(dá)363億元;民用領(lǐng)域方面，對水下安防、周界安防、石油勘探以及智慧管線領(lǐng)域的市場進(jìn)行了分別測算，預(yù)計2023-2032年民用光纖傳感器市場樂觀情況下將達(dá)1487億元，中性情況下將達(dá)1103億元，悲觀情況下將達(dá)795億元。中性情況下未來10年軍民市場合計達(dá)1542億元，發(fā)展前景廣闊。

產(chǎn)業(yè)鏈參與主體數(shù)量眾多，下游軍用領(lǐng)域用戶較為集中

光纖水聽器產(chǎn)業(yè)鏈上游供應(yīng)商較為分散，中游制造商主要分為軍用和民用兩個領(lǐng)域，其中軍用參與主體多為有軍工背景的企業(yè)或體制內(nèi)科研院所和單位，民用參與主體較多。相關(guān)代表企業(yè)有集智股份、中國海防、中科海訊、光格科技、神州普惠等;下游軍用領(lǐng)域用戶多為艦船、潛艇以及水下安防主體單位，用戶集中在中國船舶體系的中船重工和中船工業(yè)下屬造船廠，民用領(lǐng)域用戶較為分散。

風(fēng)險提示：技術(shù)產(chǎn)業(yè)化速度不及預(yù)期風(fēng)險，行業(yè)競爭加劇風(fēng)險，疫情影響海洋業(yè)發(fā)展風(fēng)險。