中郵證券：1月鋰鹽過剩屬正常波動(dòng) 2-3月有望再度回歸緊平衡

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，中郵證券發(fā)布研究報(bào)告稱，根據(jù)SMM數(shù)據(jù)，2023年1月國內(nèi)碳酸鋰產(chǎn)量預(yù)計(jì)為3.3萬噸，環(huán)比下降6%，消費(fèi)量預(yù)計(jì)約為3.8噸，環(huán)比下降16%，國內(nèi)碳酸鋰過剩約0.57萬噸，相比于2022年最高過剩1.9萬噸，最高短缺1.4萬噸，屬于正常的短期上下游錯(cuò)配。雖然當(dāng)前鋰市場經(jīng)歷著春節(jié)放假和電動(dòng)車傳統(tǒng)淡季的雙重壓力，市場成交清淡，但該行認(rèn)為目前行業(yè)利空基本已出盡，預(yù)計(jì)年后國內(nèi)碳酸鋰消費(fèi)開始恢復(fù)至正常水平。

中郵證券主要觀點(diǎn)如下：

下游降價(jià)促銷，高鋰價(jià)得到鞏固。

在下游特斯拉、問界降價(jià)促銷的帶動(dòng)下，新能源汽車銷量有望繼續(xù)保持高增長，中汽協(xié)預(yù)測2023年新能源汽車銷量增速有望達(dá)到35%，中國電動(dòng)車百人會(huì)副理事長預(yù)計(jì)2023年新能源汽車銷量有望接近1000萬輛。隨著節(jié)后補(bǔ)庫以及新訂單的放量，以及鹽湖季節(jié)性減產(chǎn)尚未恢復(fù)，該行認(rèn)為2-3月鋰鹽有望再度回到緊平衡狀態(tài)。目前無錫盤2023年4月合約的期貨價(jià)格在40萬元/噸穩(wěn)定橫盤，鋰價(jià)有望鞏固在高水平。

風(fēng)物長宜放眼量，鋰板塊的主基調(diào)仍是成長屬性。

自從2022年7月調(diào)整以來，鋰企業(yè)估值已經(jīng)接近歷史低點(diǎn)，對(duì)應(yīng)2023年估值基本在6-10倍左右。雖然短期上下游存在錯(cuò)配，但是事物總是螺旋式上升，風(fēng)物長宜放眼量，鋰板塊在內(nèi)的新能源產(chǎn)業(yè)鏈主旋律仍然是成長，特別是近期2022年業(yè)績預(yù)告陸續(xù)披露，2023年業(yè)績逐漸明朗，鋰板塊估值有望進(jìn)一步提升。

自主可控重要性凸顯，國內(nèi)鋰資源開發(fā)有望加速。

前期加拿大要求中資企業(yè)剝離在加的鋰礦資產(chǎn)，南美的鋰三角阿根廷、玻利維亞和智利正在考慮建立“鋰業(yè)OPEC”等，海外鋰資源開發(fā)不確定性增加。我國鋰資源嚴(yán)重依賴進(jìn)口，為維護(hù)鋰資源自主可控，需加快國內(nèi)資源的開發(fā)，讓國內(nèi)鋰企業(yè)擔(dān)當(dāng)定海神針的作用，因此該行持續(xù)看好國內(nèi)鋰鹽湖、鋰云母、四川鋰礦等企業(yè)，看好未來的成長。

投資建議

建議關(guān)注：國內(nèi)鋰行業(yè)龍頭如天齊鋰業(yè)(002466.SZ)、鹽湖股份(000792.SZ);中礦資源(002738.SZ)，未來3年產(chǎn)能擴(kuò)張迅速;西藏礦業(yè)(000762.SZ)，扎布耶二期進(jìn)展順利;融捷股份(002192.SZ)、永興材料(002756.SZ)、藏格礦業(yè)(000408.SZ)，國內(nèi)鋰資源開發(fā)的領(lǐng)頭羊。

風(fēng)險(xiǎn)提示：新能源汽車需求不及預(yù)期，儲(chǔ)能需求不及預(yù)期，宏觀環(huán)境變化，海外鋰礦開發(fā)超預(yù)期。