信達(dá)證券：人身險公司分5類監(jiān)管 有望塑造行業(yè)發(fā)展新格局

智通財經(jīng)APP獲悉，信達(dá)證券發(fā)布研究報告稱，2月2日，銀保監(jiān)會人身險部下發(fā)《人身保險公司分類監(jiān)管辦法(征求意見稿)》(以下簡稱《征求意見稿》)，擬將人身保險公司分為I類、II類、III類、IV類和V類共5個類別。該行認(rèn)為《征求意見稿》是監(jiān)管從審慎監(jiān)管角度出發(fā)來規(guī)范各類險企開展相關(guān)業(yè)務(wù)，意在減少行業(yè)亂象，夯實(shí)行業(yè)發(fā)展基礎(chǔ)，不斷促進(jìn)行業(yè)經(jīng)營和風(fēng)控水平的提升。頭部上市險企憑借更強(qiáng)的業(yè)務(wù)經(jīng)營能力、資本實(shí)力和風(fēng)控能力等優(yōu)勢，均有望納入I類范疇，同時在業(yè)務(wù)開發(fā)方面也將更為受益。

建議關(guān)注：中國太保(601601.SH)、中國平安(601318.SH)和中國人壽(601628.SH)。

信達(dá)證券主要觀點(diǎn)如下：

如何對5類公司進(jìn)行分類監(jiān)管?

《征求意見稿》擬從公司治理、業(yè)務(wù)經(jīng)營、資金運(yùn)用、資產(chǎn)負(fù)債管理、償付能力管理、其他方面六個維度評定綜合風(fēng)險水平等級。1)人身保險公司將被分為I類、II類、III類、IV類和V類共5個類別，對應(yīng)最近一次監(jiān)管評級分別為：I類為1級，II類為2級，III類為3級，IV類為4級，V類為5級或S級;2)監(jiān)管機(jī)構(gòu)會將人身保險公司的分類結(jié)果以及適當(dāng)?shù)谋O(jiān)管措施等，通過會談，審慎監(jiān)管會議、監(jiān)管意見書、監(jiān)管通報等方式通報給人身保險公司;3)人身保險公司分類結(jié)果每兩年調(diào)整一次，監(jiān)管機(jī)構(gòu)原則上在監(jiān)管評級確定后30日內(nèi)完成分類。

整體來看，該行認(rèn)為此次《征求意見稿》體現(xiàn)了監(jiān)管政策的連貫性，與2022年5月25日銀保監(jiān)會人身險部向各人身保險公司下發(fā)的《人身保險公司法人機(jī)構(gòu)風(fēng)險監(jiān)測和非現(xiàn)場監(jiān)管評估辦法》(征求意見稿)一脈相承，通過多個維度建立評估要點(diǎn)，對法人機(jī)構(gòu)進(jìn)行風(fēng)險檢測和指標(biāo)評估，實(shí)現(xiàn)風(fēng)險的全流程監(jiān)測。該行認(rèn)為五大分類有助于監(jiān)管集中監(jiān)管資源，通過分類監(jiān)管的方式對較高風(fēng)險機(jī)構(gòu)進(jìn)行集中監(jiān)管，增強(qiáng)監(jiān)管效能。長期來看，該行認(rèn)為《征求意見稿》的出臺將有助于引導(dǎo)險企從自身公司治理、業(yè)務(wù)經(jīng)營、資金運(yùn)用、資產(chǎn)負(fù)債管理和償付能力管理等六大維度出發(fā)，不斷增強(qiáng)自身業(yè)務(wù)經(jīng)營和風(fēng)控能力，促進(jìn)人身保險業(yè)的健康穩(wěn)定發(fā)展。

根據(jù)分級限制業(yè)務(wù)經(jīng)營范圍，III-IV類公司萬能保險等拓展類業(yè)務(wù)將受到限制。

根據(jù)《保險公司業(yè)務(wù)范圍分級分類管理辦法》，人身保險公司業(yè)務(wù)范圍分為基礎(chǔ)類業(yè)務(wù)和拓展類業(yè)務(wù)，其中基礎(chǔ)類業(yè)務(wù)包括普通型保險、健康保險、意外傷害保險、分紅型保險和萬能型保險，拓展類業(yè)務(wù)包括投資連結(jié)保險和變額年金。《征求意見稿》對III-IV類公司開展萬能險和拓展類業(yè)務(wù)進(jìn)行了相應(yīng)的限制，尤其是對于V類公司，監(jiān)管審慎決定暫停其萬能型保險和擴(kuò)展類業(yè)務(wù)開展，同時要求其不得開展專屬養(yǎng)老產(chǎn)品、費(fèi)率可調(diào)型長期醫(yī)療保險產(chǎn)品等對公司經(jīng)營管理能力和風(fēng)控能力要求較高的創(chuàng)新業(yè)務(wù)。

資金運(yùn)用業(yè)務(wù)開展和分支機(jī)構(gòu)開設(shè)有所區(qū)別，或有望重塑人身險發(fā)展新格局。

1)I類、II類和III類公司可依法合規(guī)開展全部資金運(yùn)用業(yè)務(wù)，IV類和V類公司僅可開展部分資金運(yùn)用業(yè)務(wù);對于IV類公司，監(jiān)管將加強(qiáng)資金運(yùn)用非現(xiàn)場監(jiān)測頻度和現(xiàn)場檢查力度;對于V類公司，監(jiān)管機(jī)構(gòu)對該類公司加強(qiáng)資金運(yùn)用非現(xiàn)場監(jiān)測頻度、現(xiàn)場檢查力度并采取貼身監(jiān)管措施。2)不同類別公司的經(jīng)營區(qū)域范圍有所區(qū)別，特別是IV類公司和V類公司原則上不得增設(shè)各級分支機(jī)構(gòu)?！墩髑笠庖姼濉窂臉I(yè)務(wù)經(jīng)營范圍和規(guī)模、資金運(yùn)用和分支機(jī)構(gòu)開設(shè)等方面對不同級別的公司進(jìn)行區(qū)別，各級別公司發(fā)展特征或?qū)⒏鼮槊魑?，在完善分級監(jiān)管的同時也有望重塑人身險行業(yè)發(fā)展新格局。

風(fēng)險因素：政策實(shí)施不及預(yù)期;