招商證券：鈣鈦礦電池理論優(yōu)勢突出 產(chǎn)業(yè)化正在0-1的階段

智通財經(jīng)APP獲悉，招商證券發(fā)布研究報告稱，第四屆全球鈣鈦礦與疊層電池產(chǎn)業(yè)化論壇于1月8-10日于常熟召開，參會企業(yè)包括眾多行業(yè)內(nèi)知名鈣鈦礦及設(shè)備廠商。會議核心議題包括鈣鈦礦的理論優(yōu)勢、產(chǎn)業(yè)化進度、疊層電池以及工藝路線?？傮w看，鈣鈦礦有很強的理論優(yōu)勢，當(dāng)前正在經(jīng)歷從0到1的發(fā)展階段，大面積制備的工藝問題和工藝路線是目前產(chǎn)業(yè)化關(guān)注的焦點之一，除單結(jié)電池外，不同的疊層方案的產(chǎn)業(yè)化嘗試廣受關(guān)注。

招商證券主要觀點如下：

鈣鈦礦電池理論優(yōu)勢突出。

單結(jié)鈣鈦礦電池理論效率高于晶硅與薄膜電池，疊層后能實現(xiàn)效率進一步飛躍。同時，因為雜質(zhì)容忍度高、用量少、能耗低的特點，鈣鈦礦有更低的理論成本。此外，吸光系數(shù)高與載流子遷移距離長的優(yōu)勢，讓鈣鈦礦在弱光與高溫場景下的表現(xiàn)優(yōu)異，而可柔性制備的輕質(zhì)化組件，讓鈣鈦礦應(yīng)用場景也更加豐富。

產(chǎn)業(yè)化正在0-1的階段。

鈣鈦礦電池通過十幾年的發(fā)展，實驗室效率提升迅速，單結(jié)、晶硅疊層及全鈣鈦礦疊層效率已達到25.7%，32.5%，29%，為產(chǎn)業(yè)化提供了堅實的理論支撐。同時，業(yè)界對于鈣鈦礦的基礎(chǔ)性認知已比較全面，眾多高校科研背景的初創(chuàng)企業(yè)如雨后春筍般不斷涌現(xiàn)，光伏大企業(yè)也紛紛加大鈣鈦礦的布局和儲備。預(yù)計2023年鈣鈦礦行業(yè)規(guī)模有望達到GW級別，到2024-2025年有望有多家企業(yè)GW級產(chǎn)線陸續(xù)落地。

大面積制備工藝問題成為焦點。

鈣鈦礦的穩(wěn)定性問題已有一系列解決方案，因此大面積制備工藝問題在此次論壇中相對更受關(guān)注。產(chǎn)業(yè)化大面積制備的工藝路線與設(shè)備選擇，是鈣鈦礦各膜層質(zhì)量與設(shè)備成本之間的平衡。目前制備難度最大的鈣鈦礦層，主要是以設(shè)備投資較低的涂布工藝為主，但其后道控晶難度較大，膜層質(zhì)量仍有提升空間。真空蒸鍍工藝具有膜層均一、良品率高等優(yōu)勢，但過高的設(shè)備投資與復(fù)雜的沉積速率控制制約了其大規(guī)模發(fā)展，適用的鈣鈦礦制備的相關(guān)裝備也是討論焦點。

疊層電池發(fā)展也在加速。

除了單結(jié)電池外，疊層電池近年的產(chǎn)業(yè)化發(fā)展也在提速。晶硅-鈣鈦礦疊層電池，可以為成熟的晶硅電池進一步增效，有希望成為未來鈣鈦礦產(chǎn)業(yè)化的主要路徑之一。同時，全鈣鈦礦疊層被視為終極的疊層技術(shù)(最高的理論效率)，隨著未來鈣鈦礦核心瓶頸的突破，也有可能逐步應(yīng)用。

投資建議：

在投入與儲備鈣鈦礦的公司：隆基綠能(601012.SH)、晶科能源(688223.SH)、晶澳科技(002459.SZ)、天合光能(688599.SH)、東方日升(300118.SZ)、協(xié)鑫科技(03800)、西子潔能(002534.SZ)、杭蕭鋼構(gòu)(600477.SH);

TCO玻璃：金晶科技(600586.SH);

POE封裝材料：福斯特(603806.SH)、海優(yōu)新材(688680.SH)、激智科技(300566.SZ)、賽伍技術(shù)(603212.SH)、天洋新材(603330.SH);

鈣鈦礦設(shè)備：捷佳偉創(chuàng)(300724.SZ)、邁為股份(300751.SZ)、奧來德(688378.SH)、帝爾激光(300776.SZ)、德龍激光(688170.SH)、京山輕機(000821.SZ)、奧聯(lián)電子(300585.SZ)、古鰲科技(300551.SZ)。

風(fēng)險提示：鈣鈦礦降本增效不及預(yù)期、產(chǎn)業(yè)化突破不及預(yù)期等。