申萬宏源：華晨中國(01114)業(yè)務收入將實現快速增長 吁“買入”目標價27.8元

智通財經APP獲悉，申萬宏源發(fā)表研究報告稱，受益于國產寶馬產品強周期，華晨中國(01114)2017-2019年寶馬業(yè)務收入將實現快速增長，盈利水平明顯改善。預計17年每股收益為人民幣0.99元(同比增長36.1%)，18年每股收益為人民幣1.56元(同比增長56.6%)，19年每股收益為人民幣1.92元(同比增長23.3%)。該行給予華晨中國目標價27.8元，對應28.7%的上升空間，首次覆蓋給予“買入”評級。

該行稱，華晨中國豪華車穩(wěn)健增長，預期2017年中國豪華車銷量同比增長17.4%，乘用車市場占有率由16年8.8%升至17年10%。另外，華晨寶馬將于17-19年集中推出多款重磅車型，包括 17年6月上市的第七代寶馬5系，18年上半年國產引進中型SUV X3，19年換代新寶馬3系等，強勁的產品周期將帶動銷量增長。由于產能利用率改善、國產發(fā)動機配套比例上升，17-19年華晨寶馬盈利水平有望持續(xù)擴張。華晨寶馬新車型改用國產發(fā)動機，也將有助于降低成本。

2017年7月4日，華晨中國宣布出售全資子公司沈陽金杯49%股權予雷諾，且交易完成后，雙方將共同為沈陽金杯增資人民幣15億元。由于輕客及MPV產品銷量不佳，沈陽金杯長期處于虧損狀態(tài)，持股比例下降將減輕沈陽金杯對公司業(yè)績的負面影響。長期來看，雷諾將為沈陽金杯導入成熟的輕客車型，并提高沈陽金杯產品競爭力。