中信證券：維持維達(dá)國(guó)際(03331)“買入”評(píng)級(jí) 目標(biāo)價(jià)25港元

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，中信證券發(fā)布研究報(bào)告稱，維持維達(dá)國(guó)際(03331)“買入”評(píng)級(jí)，考慮到匯率影響和漿價(jià)下行時(shí)點(diǎn)略晚于預(yù)期，下調(diào)2023-24年?duì)I收預(yù)測(cè)為209.4億/225.4億港元，新增2025年?duì)I業(yè)收入預(yù)測(cè)為242.7億港元;下調(diào)2023-24年凈利潤(rùn)預(yù)測(cè)為14.3億/17.7億港元，新增2025年凈利潤(rùn)預(yù)測(cè)為22.9億港元，目標(biāo)價(jià)25港元。

報(bào)告中稱，2022年公司收入自然同比+8.1%，其中2022Q4自然增長(zhǎng)6%以上，基本符合預(yù)期。受原材料價(jià)格高企、匯率影響，2022/2022Q4公司凈利率3.6%/0.4%。漿價(jià)下行逐步兌現(xiàn)、公司高端產(chǎn)品占比提升疊加運(yùn)營(yíng)效率改善，公司盈利能力有望于2023Q2環(huán)比改善，于2023Q3同比改善。

風(fēng)險(xiǎn)因素：原材料價(jià)格波動(dòng);外匯匯率波動(dòng);新品銷售、渠道拓展以及產(chǎn)能投放不及預(yù)期;行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇。