中信證券：維持騰訊控股(00700)“買入”評級 目標價451港元

智通財經(jīng)APP獲悉，中信證券發(fā)布研究報告稱，維持騰訊控股(00700)“買入”評級，調(diào)整2022-24年Non-IFRS凈利潤預測至1147/1409/1673億元，目標價451港元。在疫情影響下，4Q22公司收入增長仍有壓力。展望2023年，該行認為疫情政策優(yōu)化后，隨著視頻號商業(yè)化加速、新游戲陸續(xù)上線等，公司業(yè)績有望逐步恢復增長。同時降本增效持續(xù)推進，利潤端有望進一步改善。

該行預計，公司4Q22實現(xiàn)營收1419億元(YoY-1.6%，QoQ+1.3%)，毛利率為44.8%(YoY+4.7pcts)。費用率方面，該行預測公司4Q22銷售/管理費用率分別為5.1%/18.7%(YoY-3/+1.8pcts)，預測4Q22公司實現(xiàn)Non-IFRS凈利潤288億元(YoY+15.7%)。細分業(yè)務來看，預計4Q22增值服務業(yè)務營收713億元(YoY-0.9%，QoQ-2%)。

該行提到，由于公司游戲業(yè)務遞延收入有一定緩沖，且11月新游戲《勝利女神：NIKKE》表現(xiàn)亮眼，因此該行預計公司游戲收入跌幅小于大盤。2022年9月以來，《無畏契約》、《黎明覺醒：生機》、《合金彈頭：覺醒》等重點游戲獲發(fā)版號，該行預計隨著重磅新游戲逐步上線，公司游戲業(yè)務有望重回增長，建議關(guān)注2023年游戲排期情況。該行預計4Q22公司社交網(wǎng)絡收入297億元(YoY+2.0%)。騰訊視頻、閱文集團、虎牙等降本增效推進，社交網(wǎng)絡業(yè)務內(nèi)容投入和人員成本有望持續(xù)優(yōu)化。