CXO概念股大漲!板塊或迎估值與業(yè)績(jī)雙升

今日市場(chǎng)高開高走，醫(yī)藥股展開反彈，CXO方向領(lǐng)漲，博騰股份(300363.SZ)、美迪西(688202.SH)漲超10%，凱萊英(002821.SZ)漲停，藥明康德(603259.SH)漲超7%。

從博弈角度看，隨著北向資金的持續(xù)大舉掃貨，成功吸引增量資金入場(chǎng)，盤面上兩市再度延續(xù)“以大為美”的市場(chǎng)風(fēng)格，其中醫(yī)藥、釀酒、大金融等機(jī)構(gòu)主所主導(dǎo)的板塊集體漲幅居前，題材方向數(shù)字經(jīng)濟(jì)受益于消息面的利好同樣表現(xiàn)亮眼。

整體而言，今日兩市呈現(xiàn)出普漲格局，并且量能也出現(xiàn)明顯的提升。在指數(shù)以及權(quán)重股走高的背景下，市場(chǎng)的做多氛圍持續(xù)向好，小票同樣有望在后續(xù)迎來補(bǔ)漲機(jī)會(huì)。

中郵證券認(rèn)為，歷史來看，選取中美二級(jí)市場(chǎng)兩個(gè)歷史節(jié)點(diǎn)進(jìn)行對(duì)比，發(fā)現(xiàn)中美二級(jí)市場(chǎng)生物科技指數(shù)和CRO板塊在不同階段出現(xiàn)了同步節(jié)奏的聯(lián)動(dòng)。

這種聯(lián)動(dòng)主要分兩個(gè)階段實(shí)現(xiàn)，第一階段CRO板塊表現(xiàn)明顯弱于生物科技指數(shù)，第二階段則在第一階段生物科技指數(shù)快速上漲之后的第二個(gè)季度出現(xiàn)，具有4-5個(gè)月的時(shí)滯期，這期間CRO板塊的市場(chǎng)表現(xiàn)遠(yuǎn)遠(yuǎn)好于醫(yī)藥指數(shù)，而催化往往是CRO企業(yè)的業(yè)績(jī)和內(nèi)生增長(zhǎng)的提速。

從2022年港股生物科技和A股醫(yī)藥指數(shù)的走勢(shì)來看，港股生物科技在10月13日左右觸底，并受醫(yī)保國(guó)談?wù)叩纫蛩赜绊懗霈F(xiàn)快速上漲，至11月中旬已上漲約30%，CRO板塊則平均實(shí)現(xiàn)約20%的漲幅，符合第一階段的市場(chǎng)表現(xiàn)——CRO 板塊走勢(shì)相對(duì)弱于港股醫(yī)藥生物科技指數(shù)。

從CXO市場(chǎng)表現(xiàn)情況來看，2022年12月21日，CXO指數(shù)開始觸底回升。同時(shí)，2022年7月以來港股IPO醫(yī)藥企業(yè)已沒有出現(xiàn)上市首日破發(fā)的情況，接下來一個(gè)季度如果CRO企業(yè)能迎來需求端復(fù)蘇，相信市場(chǎng)將迎來聯(lián)動(dòng)第二階段，板塊的關(guān)注度和超額收益也將快速提升。

數(shù)據(jù)顯示，CXO行業(yè)景氣度指標(biāo)已先行觸底。2022年12月生物醫(yī)藥領(lǐng)域，國(guó)內(nèi)發(fā)生投融資事件37起，環(huán)比增加32.14%;投融資金額6.91億美元，環(huán)比增長(zhǎng)17.72%。隨著一級(jí)市場(chǎng)融資端探底回暖，有望驅(qū)動(dòng)CXO和科研服務(wù)訂單預(yù)期回升，扭轉(zhuǎn)行業(yè)景氣度預(yù)期。

從基本面來看，CXO企業(yè)收入、利潤(rùn)均實(shí)現(xiàn)高增長(zhǎng)，2022年增長(zhǎng)勢(shì)頭不減。

2022Q1-Q3，16家CXO企業(yè)收入總額661億元(+39.2%)，歸母凈利潤(rùn)總額為177.1億元(+91.9%)，扣非凈利潤(rùn)總額為150.9億元(+107.1%)，主要由于企業(yè)簽訂高利潤(rùn)訂單，盈利能力強(qiáng)勁提升所致。未來隨著疫情得到有效控制，業(yè)績(jī)有望以更高速度增長(zhǎng)，CXO行業(yè)高速發(fā)展趨勢(shì)仍將持續(xù)。

此外，隨著CXO板塊深度調(diào)整后開始回暖，藥明UVL清單已全面解除，板塊壓制因素逐步釋放。截止到2022年12月16日，藥明生物兩家子公司都已經(jīng)移出UVL，年初至今的國(guó)際關(guān)系擔(dān)憂進(jìn)一步消除，情緒面回暖。

中郵證券指出，前期受海內(nèi)外一級(jí)市場(chǎng)投融資不景氣，中美關(guān)系及新冠大訂單等多因素?cái)_動(dòng)，整體醫(yī)藥外包板塊估值出現(xiàn)快速回撤，但相信隨著行業(yè)內(nèi)部分優(yōu)質(zhì)公司業(yè)績(jī)和醫(yī)藥一級(jí)投融資市場(chǎng)都有望在2023 年Q1出現(xiàn)加速回暖，CXO板塊有望迎來估值與業(yè)績(jī)雙升，建議關(guān)注昭衍新藥、藥明康德、泰格醫(yī)藥等。