通脹退燒后盼鴿聲 美國市場翹首以盼“金發(fā)姑娘”

一些投資者認(rèn)為，美國12月通脹放緩可能為對(duì)市場資產(chǎn)價(jià)格有利的"金發(fā)姑娘"情景鋪平道路，即美聯(lián)儲(chǔ)能夠在不嚴(yán)重?fù)p害經(jīng)濟(jì)增長的情況下壓低消費(fèi)者價(jià)格——高增長和低通脹同時(shí)并存，而且利率可以保持在較低水平。

周四公布的數(shù)據(jù)顯示，美國12月消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)(CPI)環(huán)比增速意外下降，為逾兩年半來首次，暗示通脹處于持續(xù)下行趨勢，盡管就業(yè)等其他經(jīng)濟(jì)指標(biāo)增長相對(duì)強(qiáng)勁。

從理論上講，這種情況可能支持美聯(lián)儲(chǔ)早于預(yù)期放緩加息步伐，避免出現(xiàn)普遍預(yù)期的經(jīng)濟(jì)衰退。許多人擔(dān)心，在去年股市大跌后，經(jīng)濟(jì)衰退將進(jìn)一步打擊股市。

瑞士銀行高級(jí)分析師Ipek Ozkardeskaya表示："通脹趨軟和就業(yè)市場強(qiáng)勁確實(shí)支持了金發(fā)姑娘的前景，這肯定會(huì)讓美聯(lián)儲(chǔ)公開市場委員會(huì)對(duì)加息的討論升溫。"

美聯(lián)儲(chǔ)幾乎沒有任何跡象表明，它打算偏離政策制定者去年制定的軌道。他們預(yù)計(jì)今年的關(guān)鍵政策利率最高將在5.00%至5.25%之間，較目前4.25%至4.50%的水平高出75個(gè)基點(diǎn)。而市場定價(jià)顯示，投資者仍然堅(jiān)持更為溫和的觀點(diǎn)，預(yù)計(jì)政策利率在6月中旬左右見頂，低于5%，然后預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)將在今年下半年降息。

通脹方面的“好消息”

就短期而言，周四的數(shù)據(jù)鞏固了美聯(lián)儲(chǔ)將在1月31日至2月1日政策會(huì)議期間再次放慢加息步伐的預(yù)期。

智通財(cái)經(jīng)獲悉，CME聯(lián)儲(chǔ)觀察工具顯示，投資者目前預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)在此次會(huì)議上將政策利率上調(diào)25個(gè)基點(diǎn)至4.50% - 4.75%區(qū)間的可能性約為90%，高于周三市場預(yù)期的75%和一個(gè)月前預(yù)期的35%。美聯(lián)儲(chǔ)從2022年6月開始連續(xù)四次加息75個(gè)基點(diǎn)，然后已在上個(gè)月放緩加息步伐至50個(gè)基點(diǎn)。

貝萊德全球固定收益部門首席投資官Rick Rieder表示:“我認(rèn)為，現(xiàn)在很明顯，單次會(huì)議上的激進(jìn)舉措已經(jīng)成為過去。”他指的是美聯(lián)儲(chǔ)去年連續(xù)加息50和75個(gè)基點(diǎn)。Rieder認(rèn)為，政策制定者將在未來兩次會(huì)議上加息25個(gè)基點(diǎn)，根據(jù)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，可能還會(huì)進(jìn)一步加息25個(gè)基點(diǎn)。

與近幾個(gè)月CPI發(fā)布日期的大幅波動(dòng)相比，周四美國股市的走勢較為溫和。標(biāo)普500指數(shù)上漲約0.3%，而10年期美國國債收益率下跌約11個(gè)基點(diǎn)，至3.44%左右。

做市商Optiver的數(shù)據(jù)顯示，在周四CPI數(shù)據(jù)公布前，短期期權(quán)投資者已經(jīng)消化了約2%的大幅波動(dòng)。在此前7次發(fā)布CPI數(shù)據(jù)的日子里，標(biāo)普500指數(shù)的平均上下波動(dòng)幅度為2.7%，是同期平均日波動(dòng)幅度約1.2%的兩倍多。

Optiver資深交叉資產(chǎn)交易員Hugo Bernaldo表示：“這是很長一段時(shí)間以來，CPI指數(shù)首次基本與預(yù)期一致，也是六個(gè)月來首次出現(xiàn)'做多波動(dòng)性'無利可圖的情況。這可能會(huì)導(dǎo)致市場重新考慮這些措施。”

野村證券股票衍生品策略師Charlie McElligott表示，美國股市本月迄今上漲了3%，這可能是當(dāng)日市場反應(yīng)平淡的原因之一。McElligott稱：“這是一個(gè)看漲的故事，但我們已經(jīng)預(yù)期到了這一點(diǎn)……這就壓縮了實(shí)際的事后交易。今年年初，有許多宏觀的、策略的投資者持有這種反通脹的金發(fā)姑娘式風(fēng)險(xiǎn)交易?！?/p>

太平洋投資管理公司北美經(jīng)濟(jì)學(xué)家Tiffany Wilding認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)今年可能只會(huì)再加息兩次，之后就會(huì)暫停加息。Wilding認(rèn)為：“他們?nèi)孕鑼⒄弑３衷谙拗菩运?，但就需要進(jìn)一步加息的可能性而言，我認(rèn)為隨著通脹數(shù)據(jù)的好消息越來越多，這種可能性肯定在一天天降低?！?/p>