全球經(jīng)濟(jì)面臨坎坷一年：在衰退和軟著陸之間走鋼絲

世界經(jīng)濟(jì)以更加樂觀的基調(diào)開啟了新的一年，但這并不能保證2023年的結(jié)局也會(huì)如此。中國重新開放、被能源危機(jī)所困的歐洲冬季氣溫高于正常水平、美國通脹持續(xù)下降，這些因素共同驅(qū)散了2022年底籠罩金融市場(chǎng)的部分悲觀情緒，并讓世界能夠避免衰退的希望得以重燃。然而，由于美聯(lián)儲(chǔ)、歐洲央行和其他幾家央行仍在推進(jìn)加息，今年晚些時(shí)候出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)衰退的風(fēng)險(xiǎn)不能被忽視，尤其是如果通脹被證明是棘手的、而且沒有像央行所希望的那樣大幅回落的話。

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，高盛首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家Jan Hatzius表示：“軟著陸的道路很窄。政策制定者將很難通過調(diào)整緊縮措施的程度來實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)?！辈贿^，他認(rèn)為政策制定者們會(huì)成功。投資者也是如此。新興市場(chǎng)的股票正在上漲，公司債的價(jià)格也在上漲，人們希望世界經(jīng)濟(jì)能夠擺脫數(shù)十年來最嚴(yán)重的通脹，且不會(huì)陷入衰退。

市場(chǎng)持謹(jǐn)慎樂觀情緒是有原因的。全球范圍內(nèi)的價(jià)格壓力正在緩解，部分原因是全球經(jīng)濟(jì)增長放緩，同時(shí)也是因疫情和俄烏沖突而陷入困境的供應(yīng)鏈有所緩解。周四公布的數(shù)據(jù)顯示，美國12月CPI同比漲幅進(jìn)一步回落至6.5%，低于去年6月份9.1%的高點(diǎn)。

通脹降溫將支撐消費(fèi)者的購買力，在去年的大部分時(shí)間里，消費(fèi)者因物價(jià)上漲而面臨壓力，尤其是在能源、食品和房租等方面。通脹降溫還將為各大央行縮減加息規(guī)模提供支持，緩解投資者對(duì)政策制定者將在緊縮上走得太遠(yuǎn)并造成破壞的擔(dān)憂。

市場(chǎng)目前預(yù)計(jì)，美聯(lián)儲(chǔ)將在2月議息會(huì)議上宣布加息25個(gè)基點(diǎn)。加息步伐的放緩導(dǎo)致美元上漲的勢(shì)頭逆轉(zhuǎn)，同時(shí)減輕了其他央行跟隨美聯(lián)儲(chǔ)加息的壓力。Kroll Institute首席全球分析師Megan Greene就表示：“強(qiáng)勢(shì)美元已經(jīng)見頂。”

經(jīng)濟(jì)面臨的其他有利因素還包括：勞動(dòng)力市場(chǎng)保持了顯著的彈性，家庭和企業(yè)財(cái)務(wù)狀況持續(xù)保持健康。經(jīng)濟(jì)學(xué)家Tom Orlik表示：“我們確定了未來一年的三個(gè)上行因素，中國重新開放、歐洲冬季天氣暖和、美國通脹加速回落。前兩個(gè)積極因素已經(jīng)實(shí)現(xiàn)，第三個(gè)因素仍有可能。對(duì)全球經(jīng)濟(jì)來說，2023年將是疲弱和坎坷的一年，但前景比幾周前略好一些。”

隨著中國重新開放，華爾街大行紛紛上調(diào)對(duì)中國經(jīng)濟(jì)增長的預(yù)測(cè)。巴克萊銀行將中國2023年GDP增速由此前預(yù)測(cè)的3.8%上調(diào)至4.8%，摩根士丹利同樣將GDP增速預(yù)期由此前的4.4%上調(diào)至5.7%。不過，中國重新開放可能會(huì)推高石油和其他大宗商品的需求和價(jià)格，全球通脹形勢(shì)可能將復(fù)雜化，這可能會(huì)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)和其他主要央行產(chǎn)生影響。

當(dāng)能源價(jià)格(尤其是天然氣價(jià)格)在去年飆升時(shí)，人們普遍認(rèn)為歐洲經(jīng)濟(jì)衰退已成定局。但情況似乎有所好轉(zhuǎn)。高盛首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家Jan Hatzius表示，他現(xiàn)在認(rèn)為歐洲地區(qū)有望避免衰退。他將這歸功于溫和的冬季天氣、以及歐盟各國共同努力增加供應(yīng)和擴(kuò)大供應(yīng)來源以填補(bǔ)俄羅斯能源供應(yīng)的缺口。德國經(jīng)濟(jì)部長Robert Habeck本月早些時(shí)候也表示：“就我們所見，歐洲工業(yè)核心奔潰、經(jīng)濟(jì)全面崩潰的危險(xiǎn)已經(jīng)被避免了?！?/p>

美國12月非農(nóng)就業(yè)報(bào)告提振了美聯(lián)儲(chǔ)能夠在不導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)衰退的情況下控制通脹上升的希望。該報(bào)告顯示，薪資增長放緩，失業(yè)率回落至數(shù)十年低點(diǎn)。Apollo Global Management首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家Torsten Slok表示：“這看起來更有可能是軟著陸?！?/p>

盡管樂觀情況初現(xiàn)苗頭，但世界銀行本周仍大幅下調(diào)了多數(shù)國家和地區(qū)的增長預(yù)期，并警告稱，新的沖擊仍可能導(dǎo)致衰退。摩根大通首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家Bruce Kasman也表示，盡管近期全球經(jīng)濟(jì)衰退的風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)降低，但今年晚些時(shí)候或2024年出現(xiàn)衰退的可能性仍有70%。他表示，對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)和歐洲央行來說，價(jià)格和成本壓力仍有可能持續(xù)居高不下，“經(jīng)濟(jì)衰退是未來更有可能出現(xiàn)的情況”。