直擊調(diào)研 | 九陽股份(002242.SZ)：整體收入結(jié)構(gòu)越趨均衡 未來積極布局清潔電器板塊

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，1月10日，九陽股份(002242.SZ)在接受機(jī)構(gòu)調(diào)研時(shí)表示，公司2022年主打太空系列、定位中高端以及加大剛需品類的投入等策略實(shí)現(xiàn)了較好效果，整體的收入結(jié)構(gòu)也越趨均衡，從過去的豆?jié){機(jī)、破壁機(jī)占據(jù)半壁江山到現(xiàn)在多品類齊頭并進(jìn)。未來，公司也會(huì)積極布局清潔電器板塊，希望給公司帶來新的增長點(diǎn)。

分品類來看，今年三季度看到了積極的“拐點(diǎn)”信號，豆?jié){機(jī)、破壁機(jī)止跌回升；太空系列 0 涂層電飯煲及不翻面空氣炸鍋表現(xiàn)都很不錯(cuò)，現(xiàn)在消費(fèi)者在選擇這兩個(gè)品類產(chǎn)品時(shí)，對“0 涂層”和“不用翻面”的功能賣點(diǎn)還是比較認(rèn)可的；炊具品類公司也在主動(dòng)開拓線下渠道和擴(kuò)展新品類，以實(shí)現(xiàn)更高質(zhì)量的發(fā)展；水家電中凈水板塊行業(yè)競爭格局相對較分散，公司今年重點(diǎn)推出的太空系列凈熱一體凈水器表現(xiàn)還可以；未來，公司也會(huì)積極布局清潔電器板塊，希望給公司帶來新的增長點(diǎn)。

從渠道端來看，線下以 Mall 店為代表的高端門店不僅有銷售職能，更有品牌傳播的功能，下沉市場也在較好發(fā)展；線上傳統(tǒng)電商的調(diào)整已接近尾聲，內(nèi)容電商今年以來快速發(fā)展，目前直播電商渠道公司以自播為主，該渠道公司更注重盈利的表現(xiàn)。從內(nèi)外銷角度來看，公司跟 JS 環(huán)球之間會(huì)有更多產(chǎn)品和供應(yīng)鏈的協(xié)同，會(huì)向 SharkNinja 輸出更多產(chǎn)品，SharkNinja 也會(huì)向九陽提供更多有關(guān)清潔電器的專利和技術(shù)支持，持續(xù)放大雙方的協(xié)同效應(yīng)。

關(guān)于降本增效的進(jìn)展情況，公司表示，若剔除財(cái)報(bào)口徑調(diào)整影響，可以看到九陽 2022 年每個(gè)季度的毛利率都實(shí)現(xiàn)了較好改善，相較于外部原材料價(jià)格的變化所帶來的毛利率被動(dòng)提升貢獻(xiàn)，公司內(nèi)部主觀效能提升與改善會(huì)更為重要和可持續(xù)，另外與集團(tuán) JS 環(huán)球?qū)用娴膮f(xié)同降本也在持續(xù)優(yōu)化提升中。其次，現(xiàn)在九陽的產(chǎn)品已向系列化、套系化、通用型的零部件方向發(fā)展，所以主要零部件實(shí)現(xiàn)通用、供應(yīng)鏈的協(xié)同在各個(gè) BU 之間也實(shí)現(xiàn)了互通，這些也都帶來了積極的影響和貢獻(xiàn)。

有投資者問及空氣炸鍋品類在 2022 年表現(xiàn)，公司表示，2022 年空氣炸鍋品類行業(yè)發(fā)展非常不錯(cuò)，公司作為行業(yè)領(lǐng)導(dǎo)品牌也順勢而為取得了不錯(cuò)的發(fā)展。

此外，空氣炸鍋收入以線上為主，空氣炸鍋這個(gè)品類有機(jī)會(huì)發(fā)展成為“類剛需品類”，故接下來行業(yè)應(yīng)該還會(huì)保持較好發(fā)展，但是預(yù)計(jì)隨著行業(yè)體量的越來越大，增速放緩也屬正常。

關(guān)于豆?jié){機(jī)、破壁機(jī)企穩(wěn)回升的原因，公司表示，根據(jù)行業(yè)第三方監(jiān)測數(shù)據(jù)，豆?jié){機(jī)、破壁機(jī)品類經(jīng)歷了連續(xù)多個(gè)季度的下滑，首先品類體量基數(shù)確實(shí)已經(jīng)變小很多，其次公司作為行業(yè)第一品牌對該品類的產(chǎn)品發(fā)展方向、創(chuàng)新及需求把握還是有比較深刻的理解，所以公司推出了很多靜音、免手洗、易操作、抑菌等豐富功能的產(chǎn)品，以滿足不同圈層消費(fèi)者的需求。綜合上述，公司該品類實(shí)現(xiàn)了引領(lǐng)行業(yè)積極正向發(fā)展的成果。

線下渠道建設(shè)方面，公司較早之前就開始探索線下新零售以及高端 shopping mall 為代表的門店經(jīng)營路徑，2022 年又新建了很多太空樣板終端門店，通過現(xiàn)場沉浸式體驗(yàn)，實(shí)現(xiàn)了很好的引流聚客效果，對于傳統(tǒng)線下渠道也及時(shí)做了調(diào)整和優(yōu)化，目前來看之前公司堅(jiān)持投入線下渠道的選擇與判斷應(yīng)該是正確的，公司線下渠道在 2022 年三季度也實(shí)現(xiàn)了優(yōu)于行業(yè)的較好發(fā)展。