直擊調(diào)研 | 安必平(688393.SH)：目前病理科距離集采還較遠(yuǎn) 已跟多家藥企推進(jìn)伴隨診斷業(yè)務(wù)共同開發(fā)和合作

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，近日，安必平(688393.SH)在接受機(jī)構(gòu)調(diào)研時(shí)表示，從醫(yī)保大環(huán)境看，公司預(yù)計(jì)未來試劑的價(jià)格必然會(huì)往下走，但目前病理科距離集采可能還比較遠(yuǎn)。公司去年專門成立了藥企服務(wù)和伴隨診斷事業(yè)群，已經(jīng)跟多家藥企在推進(jìn)伴隨診斷業(yè)務(wù)的共同開發(fā)和合作。公司的客戶主要是以三級(jí)公立醫(yī)院為主，目前公司有2000多個(gè)醫(yī)療機(jī)構(gòu)及病理科客戶，其中三級(jí)醫(yī)院有1000多家。

據(jù)公司介紹，病理科是大型綜合醫(yī)院必不可少的科室之一，其主要任務(wù)是在醫(yī)療過程中承擔(dān)病理診斷工作。病理診斷往往被作為絕大部分疾病，尤其是腫瘤的最終診斷，被譽(yù)為疾病診斷的“金標(biāo)準(zhǔn)”。病理診斷對(duì)腫瘤的確診、分型、用藥指導(dǎo)、復(fù)發(fā)監(jiān)控、藥效監(jiān)控有著不可或缺的意義。整體來看，病理診斷項(xiàng)目收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)的上調(diào)為國內(nèi)病理診斷行業(yè)注入較強(qiáng)動(dòng)力，隨著國家政策支持不斷加強(qiáng)以及腫瘤精準(zhǔn)診斷的市場增長，病理科的診斷業(yè)務(wù)未來有望實(shí)現(xiàn)快速增長。

關(guān)于集采政策對(duì)病理診斷行業(yè)的影響，公司表示，目前公司遇到的集采壓力不大，國家雖然在藥品、耗材、檢驗(yàn)、影像類領(lǐng)域的收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)逐年下調(diào)，但對(duì)病理診斷領(lǐng)域總體控費(fèi)壓力較小，收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)甚至有逆勢上調(diào)趨勢，整體政策比較支持病理科的發(fā)展。從醫(yī)保大環(huán)境看，公司預(yù)計(jì)未來試劑的價(jià)格必然會(huì)往下走，但目前病理科距離集采可能還比較遠(yuǎn)。

關(guān)于伴隨診斷業(yè)務(wù)發(fā)展情況，公司表示，公司布局的伴隨診斷業(yè)務(wù)主要是基于免疫組化(IHC)和熒光原位雜交(FISH)兩個(gè)技術(shù)平臺(tái)的形態(tài)學(xué)伴隨診斷，一方面公司這兩個(gè)技術(shù)平臺(tái)布局多年，擁有技術(shù)積淀，另一方面無論是免疫組化還是 FISH，均需要依賴醫(yī)生的判讀，這也是公司多年深耕病理科積累的資源優(yōu)勢。公司去年專門成立了藥企服務(wù)和伴隨診斷事業(yè)群，已經(jīng)跟多家藥企在推進(jìn)伴隨診斷業(yè)務(wù)的共同開發(fā)和合作。

研發(fā)方面，2022年全年的研發(fā)投入大概會(huì)占營業(yè)收入的10%—12%。未來隨著營收的增長，研發(fā)費(fèi)用率大概也會(huì)維持這個(gè)比例。公司目前主要專注于腫瘤篩查和精準(zhǔn)診斷，戰(zhàn)略發(fā)展方向還是會(huì)聚焦于主業(yè)。在保持傳統(tǒng)產(chǎn)品的穩(wěn)定性和創(chuàng)新性的基礎(chǔ)上，研發(fā)方向會(huì)側(cè)重病理AI、腫瘤篩查和伴隨診斷業(yè)務(wù)。

客戶方面，公司的客戶主要是以三級(jí)公立醫(yī)院為主，目前公司有2000多個(gè)醫(yī)療機(jī)構(gòu)及病理科客戶，其中三級(jí)醫(yī)院有1000多家。未來公司將繼續(xù)拓展頭部醫(yī)院以及國外品牌的市場，通過病理能力提升、病理科共建的服務(wù)拓展縣域醫(yī)院的下沉市場。除了臨床市場，公司也在拓展非臨床市場，其中包括“兩癌”篩查項(xiàng)目、體檢中心等。

有投資者問及公司未來的增長點(diǎn)，公司回應(yīng)稱，首先公司的全自動(dòng)數(shù)字切片掃描系統(tǒng)和病理圖像分析處理系統(tǒng)已經(jīng)分別拿到了二類證，數(shù)字化智能化產(chǎn)品不僅可以形成單獨(dú)的銷售收入，還會(huì)帶動(dòng)試劑和設(shè)備的銷售，對(duì)原有業(yè)務(wù)形成護(hù)城河。其次，通過與基層醫(yī)院進(jìn)行共建，可以拓展下沉市場。此外，公司還比較看好免疫組化產(chǎn)品線的快速擴(kuò)容，一方面是國產(chǎn)替代政策帶來國產(chǎn)免疫組化品牌的市場擴(kuò)容。另一方面，隨著大分子藥研發(fā)熱度增強(qiáng)，會(huì)刺激市場對(duì)免疫組化檢測的需求。未來伴隨診斷業(yè)務(wù)也將會(huì)為公司收入帶來持續(xù)增量。

AI業(yè)務(wù)方面，公司的宮頸細(xì)胞學(xué)AI，最主要解決的問題是篩陰工作。國內(nèi)病理醫(yī)生比較缺乏，細(xì)胞學(xué)診斷特別依賴醫(yī)生的判讀，公司預(yù)期的場景是，通過AI完成大部分的篩陰工作，進(jìn)而讓醫(yī)生把主要精力集中在可疑點(diǎn)位，提高診斷效率和診斷準(zhǔn)確性。

共建業(yè)務(wù)方面，公司自2021年開展共建業(yè)務(wù)并實(shí)現(xiàn)首年收入以來，已經(jīng)形成針對(duì)不同層級(jí)病理科的不同需要，提供定制化共建服務(wù)。公司的病理共建業(yè)務(wù)，跟目前第三方檢驗(yàn)公司的模式不太一樣，它們的業(yè)務(wù)邏輯本質(zhì)是外包基層病理科的檢測業(yè)務(wù)， 把術(shù)后的標(biāo)本外送到它們的中心實(shí)驗(yàn)室出檢測報(bào)告。公司的邏輯是基于公司自身的產(chǎn)品和設(shè)備，幫助當(dāng)?shù)鼗鶎俞t(yī)院把病理科建設(shè)起來，把病理檢測留在院內(nèi)。從醫(yī)院的長期發(fā)展來看，要提升診斷和手術(shù)水平，必須配置病理科，同時(shí)依據(jù)國家政策要求，二級(jí)醫(yī)院升三級(jí)，也需要配置病理科。

有投資者問及免疫組化的市場增長驅(qū)動(dòng)，公司表示，免疫組化市場規(guī)模正在快速的崛起，首先免疫組化的檢測本身需求在增加。其次是國家在很多地方推行進(jìn)口替代，也帶動(dòng)了免疫組化國產(chǎn)裝機(jī)量的增長，對(duì)國產(chǎn)品牌的自主研發(fā)也是很好的激勵(lì)和支持。