直擊調研 | 華熙生物(688363.SH)：功能性護膚品業(yè)務毛利率維持約80% 潤致系列將成為未來發(fā)展主要動力

智通財經APP獲悉，12月23日，華熙生物(688363.SH)在路演活動中表示，功能性護膚品業(yè)務毛利率維持約80%，前三季度銷售費用率較2021年年度改善約4pct左右，未來會持續(xù)通過渠道改善、投放效率提升等方式持續(xù)優(yōu)化費用率，降低與行業(yè)之間的差距。另外，公司也表示，醫(yī)美業(yè)務受外部環(huán)境等多方面的影響，業(yè)績承壓，市場環(huán)境不好的情況下公司修煉內功，醫(yī)美業(yè)務相應的組織、產品結構等也做了一定的調整，潤致系列將成為未來發(fā)展的主要動力。

功能性食品業(yè)務的情況上，公司的功能性食品業(yè)務2021年正式布局，目前體量不是很大，并且功能性食品業(yè)務在發(fā)展過程中也會有一些試錯成本。未來對于功能性食品板塊的運營，公司也在探索一些更加靈活的方式，希望在收入持續(xù)高增長的同時，將虧損逐漸縮小。

在看待超頭對品牌的影響時，公司指出，每年618和雙11大促活動期間，公司有兩大品牌進入李佳琦直播間，同時有兩個品牌依靠自己的精細化運營；關于與超頭合作對公司費用率的影響，目前仍在公司可控范圍內，渠道費用不會出現(xiàn)較大幅度的提升，并且隨著渠道間競爭越來越激烈，渠道費用也有逐漸降低的趨勢。利用超頭促進品牌露出，塑造品牌知名度，通過官方旗艦店、品牌直播間、私域等渠道進行持續(xù)穩(wěn)定的復購，這種模式基本上是所有品牌的必經之路。隨著品牌力提升，消費者指名購買、櫥窗搜索等主動購買已形成穩(wěn)定貢獻，這也是消費者對產品形成穩(wěn)定心智的結果。

原料方面，華熙生物2022年已經備案了3款化妝品新原料，分別為N-乙酰神經氨酸(燕窩酸)、水解透明質酸鋅和水解透明質酸鈣。對于化妝品新原料的銷售，消費者的認知和下游客戶的認可非常重要，公司需要教育下游客戶、教育消費者，新產品往往需要一段時間的市場教育才能被接受，從而實現(xiàn)原料的放量銷售。

醫(yī)療終端業(yè)務上，公司醫(yī)療終端業(yè)務主要分為兩個板塊，一個是嚴肅醫(yī)療領域，包括骨科、眼科等，一個是醫(yī)美領域。其中嚴肅醫(yī)療的業(yè)務板塊中，骨科、眼科比較穩(wěn)定，近兩年保持穩(wěn)定增長，如骨科的海力達注射液、眼科粘彈劑海視健等產品力較強，市場依然有一定發(fā)展空間。另一個板塊醫(yī)美業(yè)務，受外部環(huán)境等多方面的影響，業(yè)績承壓。市場環(huán)境不好的情況下公司修煉內功，醫(yī)美業(yè)務相應的組織、產品結構等也做了一定的調整，潤致系列將成為未來發(fā)展的主要動力。

提及收購的益而康的產品進展時，公司表示，益而康生物主打的兩個三類醫(yī)療器械膠原蛋白海綿及人工骨等入院產品將進一步豐富公司現(xiàn)有醫(yī)療終端產品管線，形成良好的醫(yī)療終端產品矩陣，多科室布局，持續(xù)發(fā)力。從目前來看，益而康將從2023年1月1日開始逐步按照規(guī)劃行事，特別是在醫(yī)療屬性的產品上，包括膠原蛋白海綿、人工骨升級、敷料儲備等都在有條不紊的進行。益而康主要注重于醫(yī)療屬性的產品，產品周期相對更長。