港股概念追蹤 | 穩(wěn)增長(zhǎng)背景下 經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇有望推動(dòng)長(zhǎng)端利率中樞上行 保險(xiǎn)行業(yè)底部反轉(zhuǎn)可期(附概念股)

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，1月4日下午，港股保險(xiǎn)股集體上漲，眾安在線(06060)全天強(qiáng)勢(shì)上漲10.37%。五大保險(xiǎn)集團(tuán)中，新華保險(xiǎn)(01336)、中國(guó)平安(02318)收盤均漲超5%。中國(guó)太保(02601)、中國(guó)太平(00966)跟漲幅度也在3%以上。信達(dá)證券發(fā)布研究報(bào)告稱，疫情管控逐漸優(yōu)化，經(jīng)濟(jì)活動(dòng)正?；A(yù)期不斷加強(qiáng)，伴隨著2023年開(kāi)門紅活動(dòng)和各大險(xiǎn)企改革效果的逐漸顯現(xiàn)，該行認(rèn)為保險(xiǎn)板塊資負(fù)兩端均有修復(fù)預(yù)期。

2022年以來(lái)，保險(xiǎn)板塊表現(xiàn)欠佳。國(guó)際國(guó)內(nèi)形勢(shì)復(fù)雜多變，疫情反復(fù)、俄烏沖突升級(jí)、美聯(lián)儲(chǔ)加息、歐洲通脹危機(jī)等深刻影響全球格局，國(guó)內(nèi)需求收縮、供給沖擊和預(yù)期轉(zhuǎn)弱“三重壓力”對(duì)經(jīng)濟(jì)制約較為明顯，保險(xiǎn)行業(yè)負(fù)債端和投資端均受到嚴(yán)峻考驗(yàn)。

具體來(lái)看，2022年前三季度保險(xiǎn)行業(yè)發(fā)展面臨一定壓力，但保費(fèi)收入規(guī)模同比呈回升態(tài)勢(shì)；2022年1—9月，我國(guó)保險(xiǎn)公司實(shí)現(xiàn)總保費(fèi)收入3.83萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)4.94%，仍以人身險(xiǎn)原保費(fèi)收入為主；原保險(xiǎn)賠付支出1.14萬(wàn)億元，同比下降0.97%。人身險(xiǎn)業(yè)務(wù)方面，在線下?tīng)I(yíng)銷受阻、居民消費(fèi)意愿減弱等因素的影響下，人身險(xiǎn)業(yè)務(wù)原保險(xiǎn)保費(fèi)收入增速同比有所下滑；2022年1—9月，人身險(xiǎn)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)原保險(xiǎn)保費(fèi)收入2.87萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)3.36%，增速較去年同期下降1.70個(gè)百分點(diǎn)。

同時(shí)，在國(guó)內(nèi)新車銷量快速增長(zhǎng)的帶動(dòng)下，財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)保費(fèi)收入增速較快；2022年前三季度，財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)實(shí)現(xiàn)原保險(xiǎn)保費(fèi)收入0.97萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)9.93%，增速較去年同期增長(zhǎng)27.02個(gè)百分點(diǎn)。受保險(xiǎn)產(chǎn)品轉(zhuǎn)型的持續(xù)推進(jìn)及2022年以來(lái)資本市場(chǎng)波動(dòng)較大、投資收益整體表現(xiàn)欠佳等因素的影響，居民投資意愿有所降低，萬(wàn)能險(xiǎn)及投連險(xiǎn)業(yè)務(wù)規(guī)模均有所收縮。

在穩(wěn)增長(zhǎng)的預(yù)期下，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇有望推動(dòng)長(zhǎng)端利率中樞上行，利好保險(xiǎn)股估值修復(fù)。2022年12月6日召開(kāi)中央政治局會(huì)議，強(qiáng)調(diào)堅(jiān)持穩(wěn)中求進(jìn)總基調(diào)，加快構(gòu)建新發(fā)展格局，著力推動(dòng)高質(zhì)量發(fā)展，更好地統(tǒng)籌疫情防控和經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展，更好統(tǒng)籌發(fā)展和安全，通過(guò)全面深化改革開(kāi)放，大力提振市場(chǎng)信心，把實(shí)施擴(kuò)大內(nèi)需戰(zhàn)略和深化供給側(cè)改革結(jié)合起來(lái)，突出做好穩(wěn)增長(zhǎng)、穩(wěn)就業(yè)、穩(wěn)物價(jià)工作，有效防范化解重大風(fēng)險(xiǎn)，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)整體好轉(zhuǎn)。信達(dá)證券認(rèn)為，穩(wěn)增長(zhǎng)預(yù)期下，隨著經(jīng)濟(jì)的不斷復(fù)蘇長(zhǎng)端利率中樞有望逐漸抬升，配合社會(huì)經(jīng)濟(jì)生活的不斷恢復(fù)，保險(xiǎn)需求和供給均有望迎來(lái)增量并推動(dòng)估值修復(fù)。

此外，隨著各項(xiàng)保險(xiǎn)監(jiān)管政策的相繼出臺(tái)，保險(xiǎn)行業(yè)監(jiān)管制度體系不斷完善，也進(jìn)一步推動(dòng)著我國(guó)保險(xiǎn)行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展，更好地服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)和滿足人民群眾需要。2022年2月，銀保監(jiān)會(huì)人身險(xiǎn)部發(fā)布了《人身保險(xiǎn)產(chǎn)品“負(fù)面清單”(2022版)》，涉及產(chǎn)品條款、產(chǎn)品責(zé)任設(shè)計(jì)、產(chǎn)品費(fèi)率厘定及精算假設(shè)、產(chǎn)品報(bào)送管理四項(xiàng)內(nèi)容。11月，銀保監(jiān)會(huì)發(fā)布《人身保險(xiǎn)產(chǎn)品信息披露管理辦法》是人身險(xiǎn)產(chǎn)品信息披露監(jiān)管規(guī)范的一個(gè)標(biāo)志性文件。此外，銀保監(jiān)會(huì)在1月、11月兩次通報(bào)了人身險(xiǎn)產(chǎn)品典型問(wèn)題。

值得關(guān)注的是，近日，多家上市保險(xiǎn)公司也公布了11月保費(fèi)數(shù)據(jù)。其中中國(guó)太保在12月14日發(fā)布公告稱，于2022年1月1日至2022年11月30日期間，公司子公司中國(guó)太平洋人壽保險(xiǎn)股份有限公司累計(jì)原保險(xiǎn)業(yè)務(wù)收入為人民幣2144.92億元，同比增長(zhǎng)6.6%；公司子公司中國(guó)太平洋財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)股份有限公司累計(jì)原保險(xiǎn)業(yè)務(wù)收入為人民幣1563.79億元，同比增長(zhǎng)11.6%；合計(jì)為人民幣3708.71億元，同比增長(zhǎng)8.65%。

新華保險(xiǎn)在12月12日發(fā)布公告稱，公司于2022年1月1日至2022年11月30日期間累計(jì)原保險(xiǎn)保費(fèi)收入約人民幣1567.51億元，同比增長(zhǎng)1.06%。

中國(guó)人壽也在同期發(fā)布公布稱，公司于2022年1月1日至2022年11月30日期間累計(jì)原保險(xiǎn)保費(fèi)收入約為人民幣5914億元，同比減少0.34%。

對(duì)于上市險(xiǎn)企公布11月保費(fèi)數(shù)據(jù)，華創(chuàng)證券點(diǎn)評(píng)指，由于應(yīng)對(duì)年底業(yè)績(jī)沖刺與明年開(kāi)門紅準(zhǔn)備的策略與銷售節(jié)奏不同，11月各家險(xiǎn)企表現(xiàn)分化。預(yù)計(jì)在“新十條”防控優(yōu)化與“三支箭”地產(chǎn)政策優(yōu)化背景下，險(xiǎn)企有望實(shí)現(xiàn)負(fù)債端與資產(chǎn)端雙改善。

中金公司指出，保險(xiǎn)板塊過(guò)去3年因內(nèi)外部因素持續(xù)大幅下跌，基于中金判斷，盡管短期內(nèi)不確定性仍存，但行業(yè)已處于下行周期的尾部，基本面向上概率較高、向上空間較大，且估值已反映較為悲觀的預(yù)期；市場(chǎng)信心隨基本面修復(fù)后行業(yè)有望從更長(zhǎng)期、更客觀的視角被予以定價(jià)，從而迎來(lái)深度修復(fù)。

相關(guān)概念股：

眾安在線(06060)：12月14日公告，前11月所獲得的原保險(xiǎn)保費(fèi)收入總額約為215.97億元。中信證券此前發(fā)布研究稱，眾安在線憑借“保險(xiǎn)+科技”的雙重基因，成為平臺(tái)企業(yè)保險(xiǎn)變現(xiàn)的首選合作伙伴，有望在互聯(lián)網(wǎng)賽道成就規(guī)模壁壘。2022年公司綜合成本率及費(fèi)用率分別降至99.2%和43%，未來(lái)有望實(shí)現(xiàn)可持續(xù)盈利。

新華保險(xiǎn)(01336)：該公司主營(yíng)業(yè)務(wù)為個(gè)人壽險(xiǎn)和團(tuán)體壽險(xiǎn),以及財(cái)富管理業(yè)務(wù)。該公司個(gè)人壽險(xiǎn)產(chǎn)品包括傳統(tǒng)型壽險(xiǎn),分紅型壽險(xiǎn),萬(wàn)能壽險(xiǎn),投資連結(jié)型保險(xiǎn),健康險(xiǎn)及意外險(xiǎn)。其團(tuán)體保險(xiǎn)產(chǎn)品包括集體人壽保險(xiǎn),健康保險(xiǎn)和意外傷害保險(xiǎn)。該公司還通過(guò)其子公司從事保險(xiǎn)代理業(yè)務(wù)。該公司主要通過(guò)保險(xiǎn)營(yíng)銷員和銀行銷售其保險(xiǎn)產(chǎn)品。

中國(guó)平安(02318)：12月13日晚間發(fā)布公告稱，該公司2022年1月1日至2022年11月30日期間合計(jì)實(shí)現(xiàn)原保險(xiǎn)合同保費(fèi)收入約7064.26億元。其中平安產(chǎn)險(xiǎn)實(shí)現(xiàn)原保險(xiǎn)合同保費(fèi)收入約2697.89億元，平安壽險(xiǎn)實(shí)現(xiàn)原保險(xiǎn)合同保費(fèi)收入約4061.49億元。

中國(guó)太平(00966)：12月15日，中國(guó)太平發(fā)布公告稱，公司于2022年1月1日至2022年11月30日期間累計(jì)實(shí)現(xiàn)原保險(xiǎn)保費(fèi)收入1775.44億元，同比增長(zhǎng)3.10%。其中，2022年1-11月，中國(guó)太平子公司太平人壽保險(xiǎn)有限公司、太平財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)有限公司和太平養(yǎng)老保險(xiǎn)有限公司分別實(shí)現(xiàn)原保險(xiǎn)保費(fèi)收入分別為1443.65億元、261.90億元及69.89億元億元，分別同比增長(zhǎng)2.69%、2.34%及15.96%。