中郵證券：2023年建材行業(yè)供需改善 板塊有較大的估值修復空間

智通財經APP獲悉，中郵證券發(fā)布建材行業(yè)2023年度投資策略。消費建材方面，當前房地產政策、資金支持加碼、市場信心修復，“保交樓”落地或將加快。地產鏈消費建材需求端邊際回暖、應收賬款回款壓力減輕，消費建材企業(yè)將有望獲得業(yè)績與估值的雙重改善，建議關注三棵樹(603737.SH)、東方雨虹(002271.SZ)、堅朗五金(002791.SZ)、亞士創(chuàng)能(603378.SH)、蒙娜麗莎(002918.SZ);玻璃/玻纖方面，在“保交樓”推進下，竣工端玻璃的需求將獲得改善。供需雙重改善推動浮法玻璃庫存下行，價格有望迎來新一輪上漲，玻璃龍頭盈利修復可期，建議關注金晶科技(600586.SH)、中國巨石(600176.SH);水泥/外加劑方面，目前板塊有較大的估值修復空間，建議關注天山水泥(000877.SZ)、蘇博特(603916.SH)。

中郵證券主要觀點如下：

消費建材：2022年以來，在房地產基本面走弱、疫情反復等影響下導致建材需求疲軟，且原材料、燃料價格高企，成本端壓力增加，地產鏈消費建材持續(xù)承壓。當前來看，房地產政策、資金支持加碼、市場信心修復，“保交樓”落地或將加快。地產鏈消費建材需求端邊際回暖、應收賬款回款壓力減輕;消費建材企業(yè)將有望獲得業(yè)績與估值的雙重改善。中長期來看，消費建材龍頭在規(guī)模、渠道等方面優(yōu)勢顯著，市場集中度提升的邏輯將持續(xù)演繹，另有防水新規(guī)加持提質擴容，引領消費建材行業(yè)走向高質量時代。推薦三棵樹、東方雨虹、堅朗五金、亞士創(chuàng)能、蒙娜麗莎。

玻璃/玻纖：玻璃產線冷修數(shù)量進一步增加，在產產能持續(xù)收縮。同時，在“保交樓”推進下，竣工端玻璃的需求將獲得改善。供需雙重改善推動浮法玻璃庫存下行，價格有望迎來新一輪上漲，玻璃龍頭盈利修復可期。玻纖板塊短期有望受益于下游風電招標高增、需求旺盛、消化新增產能改善供需格局;中長期內高端產品占比提高、龍頭成長動力充足依然是行業(yè)主邏輯，當前板塊估值底部區(qū)間，配置性價比凸顯。持續(xù)推薦金晶科技、中國巨石。

水泥/外加劑：目前水泥板塊有較大的估值修復空間，且水泥行業(yè)主要龍頭股息率達近年來高點，具備較高的安全邊際，建議關注區(qū)域供需格局優(yōu)質，積極布局產業(yè)鏈一體化的天山水泥。外加劑短期內的需求端驅動因素與水泥相同，但供給格局不同，將受益于基建投資加強、交通建設等重大項目開工迎來實物落地預期而帶來的需求增長，中長期內機制砂滲透率及混凝土商品化率提升將帶來需求總量擴容，推薦功能性材料業(yè)務發(fā)展?jié)摿Τ浞值耐饧觿堫^蘇博特，公司風電灌漿料等水泥基材料有望受益于23年風電裝機高增實現(xiàn)需求爆發(fā)。

風險提示：宏觀經濟下行、基建與房地產投資增速大幅下降風險;原材料及大宗商品價格波動風險;行業(yè)競爭加劇、市場集中度提升不及預期。