國(guó)泰君安(香港)：重申中國(guó)電力(02380)“買入”評(píng)級(jí) 目標(biāo)價(jià)3.95港元

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，國(guó)泰君安(香港)發(fā)布研究報(bào)告稱，重申中國(guó)電力(02380)“買入”評(píng)級(jí)，其領(lǐng)跑同業(yè)的綠色轉(zhuǎn)型計(jì)劃正在從根本上改善公司的盈利畫(huà)像，認(rèn)為公司股價(jià)仍有較大上漲空間，尤其是考慮到市場(chǎng)后續(xù)將更看好轉(zhuǎn)型計(jì)劃，目標(biāo)價(jià)3.95港元。12月28日，公司宣布將以人民幣12.6億元代價(jià)出售其全資子公司新源融合60%的股權(quán)——新源融合持有共計(jì)4.76吉瓦火電裝機(jī)容量。

該行表示，中國(guó)電力推行的綠色轉(zhuǎn)型要求公司清潔能源裝機(jī)占比到2023/2025/2030年分別達(dá)到75%/90%/95%。在這一轉(zhuǎn)型過(guò)程中，火電資產(chǎn)處置和母公司資產(chǎn)注入是提高公司轉(zhuǎn)型靈活度的重要手段。中國(guó)電力管理層曾指引稱，公司將在“十四五”期間處置8吉瓦火電資產(chǎn)，但由于煤價(jià)高企下的火電前景不容樂(lè)觀，市場(chǎng)早前對(duì)該指引一直存在顧慮。在此背景下，該行認(rèn)為本次公布的資產(chǎn)處置(兌現(xiàn)近六成公司火電出售指引)及時(shí)打消市場(chǎng)對(duì)火電資產(chǎn)出售可行性的疑慮，并提振投資者對(duì)公司轉(zhuǎn)型的信心。與此同時(shí)，據(jù)該行測(cè)算，此次公告的資產(chǎn)處置亦反映1.4倍的較為理想的市凈率。事實(shí)上，盡管目前火電面臨盈利下行壓力，但火電資產(chǎn)并非沒(méi)有被收購(gòu)的理由——例如，收購(gòu)火電資產(chǎn)可以用于對(duì)沖(對(duì)于煤炭公司而言)或用于達(dá)成能源保供等目標(biāo)(對(duì)于地方國(guó)企而言)。