直擊調(diào)研 | 容百科技(688005.SH)：在手訂單相對飽滿 明年規(guī)劃鈉電正極產(chǎn)能3.6萬噸/年

智通財經(jīng)APP獲悉，12月28日，容百科技(688005.SH)在投資者電話交流會中指出，通過政府資本和市場化出資，“容百電池三角基金”認繳額度已形成規(guī)模。公司在今年三四季度的訂單也是比較飽滿的，處于高增長的態(tài)勢。目前看明年在手訂單相對飽滿。公司在2023年一季度的主力客戶沒有大的調(diào)整，一些新客戶會部分起量。小動力和3C應(yīng)用領(lǐng)域的產(chǎn)品會有相對好的放量。產(chǎn)能上，公司現(xiàn)有鈉電正極產(chǎn)能約1.5萬噸/年，明年規(guī)劃鈉電正極產(chǎn)能是3.6萬噸/年。鈉電正極明年出貨量是根據(jù)公司具體放量節(jié)奏。目前來看，層狀氧化物鈉電正極在電動兩輪車、四輪和儲能上的推進都是比較快的。

容百科技表示，目前原材料價格波動對公司四季度的盈利影響不大，公司盈利水平維持在正常范圍。明年原材料價格波動也會變大，但是行業(yè)基本上是背靠背的計價方式，公司有一些安全性庫存，沒有大量囤貨，跌價對整體盈利不會有很大影響。由于計價方式是M-1，采購策略是有一定的調(diào)整空間?？傮w上，公司盈利水平平穩(wěn)。

財報方面，經(jīng)公司財務(wù)部門初步測算，預計2022年年度實現(xiàn)歸屬于母公司所有者的凈利潤為132,000.00萬元到140,000.00萬元，與上年同期(法定披露數(shù)據(jù))相比，將增加40,895.87萬元到48,895.87萬元，同比增長44.89%到53.67%。

變動原因分析來看，公司全年出貨量同比增長70%，四季度高鎳正極銷量環(huán)比增速約30%。同時，全年平均單噸凈利較為穩(wěn)定，且未來可持續(xù)。今年原材料鋰、鎳高位波動，但從全年來看，去除原材料影響公司單噸凈利潤保持平穩(wěn)水平，盈利能力可持續(xù)。

據(jù)了解，容百科技近期與力勤資源簽訂《長單采購協(xié)議》，自2022年11月起至2026年12月止，力勤資源每年穩(wěn)定向容百科技供應(yīng)電池鎳鈷產(chǎn)品（MHP或硫酸鎳、硫酸鈷）年度總出貨量的20%，20%的電池鎳鈷產(chǎn)品長單范圍之外有余量情況下優(yōu)先供應(yīng)給容百。

容百科技介紹，公司通過自研，開發(fā)鈉電新型電池材料。目前累計銷售幾十噸級，已經(jīng)進入試生產(chǎn)階段。公司通過并購，完成錳鐵鋰收購，全年累計銷售近千噸。公司現(xiàn)有產(chǎn)品開發(fā)覆蓋動力電池純用和摻混兩個主要的應(yīng)用方向，在國內(nèi)外多家主流客戶的開發(fā)認證處于領(lǐng)先位置，明年有望實現(xiàn)量產(chǎn)上車。

容百科技指出，鈉電正極主要有三種技術(shù)路線，聚陰離子和普魯士白/藍技術(shù)路線短期量產(chǎn)的可能性較小，目前商業(yè)化最快的是層狀氧化物技術(shù)路線。對于公司來講，目前主要是在層狀氧化物鈉電正極進行突破，其它兩種技術(shù)路線也會保持在比較深的研究水平。一旦后兩者有較大的技術(shù)突破，公司也會進行量產(chǎn)。公司認為這三種鈉電路線最終都會量產(chǎn)，區(qū)別是量產(chǎn)節(jié)奏上有先有后。

展望明年磷酸錳鐵鋰(LMFP)的出貨情況，目前LMFP的進展分幾個階段，純用和摻混產(chǎn)品主要處于打樣的階段，進度快的已進入動力電池化學體系，但還是需要寄樣進行冬試夏試的程序。在這兩個方向上，公司的客戶開發(fā)和試驗進度都是在最前列。公司預計2023年在純用和摻混方向上都有較大的放量。

對于明年LMFP訂單指引，容百科技對市場的預期是LMFP的放量速度在加速。據(jù)此，公司也同步規(guī)劃了在2023年底LMFP產(chǎn)能達10萬噸/年的目標。目前，公司LMFP出貨的70%是小動力。LMFP在摻混和純用的進度，最快的四輪車廠也仍處于定型階段，在進行大的測試。根據(jù)高鎳產(chǎn)品放量的經(jīng)驗來看，如果LMFP具備了在四輪車上的放量條件，放量節(jié)奏是非?？斓?。

容百科技預計，在鋰價下行周期，公司仍能保持較高出貨增速，利用規(guī)模效應(yīng)降本增效，達到更高預期。目前，公司現(xiàn)有業(yè)務(wù)擴張有足夠資金保障，已做好長時間的資金安排，不影響產(chǎn)能擴建和生產(chǎn)經(jīng)營。公司已具備定增發(fā)行條件，將在后續(xù)選擇合適的時點發(fā)行。