電影復蘇曙光出現(xiàn)!哪些公司春節(jié)檔有望發(fā)力?

近日，電影概念股表現(xiàn)較為搶眼。

自10月12日先于市場見底啟動之日算起，截止昨日收盤，金逸影視(002905.SZ)、萬達電影(002739.SZ)、中國電影(600977.SH)分別累計大漲57%、46%、34%。在年底市場交投清淡的背景下，幾大影視龍頭個股的表現(xiàn)可謂“萬綠叢中的一點紅”。

智通財經(jīng)APP獲悉，11月以來，國務院聯(lián)防聯(lián)控機制陸續(xù)公布進一步優(yōu)化疫情防控的"二十條"、"新十條"及"乙類乙管"，這為我國電影行業(yè)復蘇帶來曙光。

自2020年新冠疫情首次爆發(fā)以來，由于對線下的依賴程度極高，國內(nèi)的電影產(chǎn)業(yè)也受到十分明顯的沖擊，行業(yè)壓力日益加大，尤其是在2022年傳染性更強的奧密克戎影響下，疫情防控難度加大，國內(nèi)部分省市曾采用靜默管控的方式，導致國內(nèi)影院的營業(yè)率持續(xù)走低。

中原證券認為，在當前防控政策已經(jīng)大幅調(diào)整的背景下，此前對行業(yè)影響較大的防控政策所帶來的不確定性因素基本被消除，國內(nèi)電影市場也將隨之迎來較好的恢復。

以北美電影市場為例，經(jīng)歷兩輪復工，票房回升至疫前六成左右。

北美電影市場2020年受疫情沖擊后歷經(jīng)兩輪復工，現(xiàn)已基本全面放開。2022年1-11月北美票房恢復至2019年同期的59%。至12月26日票房71.27億美元，約為2019年的63%。兩波放開對股價均有推動作用，但22年全面放開后市場已充分反映放開預期，院線股價更多反映行業(yè)基本面恢復和市場系統(tǒng)性因素影響。

韓國電影市場自疫情后同樣經(jīng)歷20年5月與21年5月的兩次復蘇，22年4月韓國開始全面解除社會面防控限制。

盡管總體上韓國電影市場保持復蘇態(tài)勢，但仍與19年存在一定差距，22年1-11月票房僅為19年同期的43%，內(nèi)容上更依靠好萊塢電影，本土電影受制于產(chǎn)能受阻和佳作較少，對票房貢獻度下降，但二輪復工和內(nèi)容均對股價有一定推動。

綜合北美、韓國等電影市場恢復情況來看，在當?shù)匾咔榉揽卣呋痉砰_后，可以看到早期的票房整體恢復率大約在60%-70%左右，在有比較頭部的電影內(nèi)容上映的時期，票房恢復率可以回升至80%-90%。同時疫情對票房的影響正在逐漸減弱，確診人數(shù)的變動未對當?shù)仉娪笆袌鲈斐墒诛@著的影響。

雖然全球主要電影市場還沒有能夠恢復到疫情發(fā)生前，但逐漸向好的大趨勢沒有改變，票房的快速修復的核心依然需要電影內(nèi)容帶動，頭部影片的上映能夠迅速提振票房。

展望2023年，國內(nèi)電影市場具備復蘇的條件，一方面隨著防疫政策不斷調(diào)整，未來影院面臨政策性經(jīng)營限制的可能性大幅降低，在影院快速響應下，目前國內(nèi)影院營業(yè)率已回升至80%左右。

另一方面2022年內(nèi)由于各種原因未能如期上映的影片為2023年及以后的電影市場形成內(nèi)容儲備，《超能一家人》、《平原上的火焰》、《維和防暴隊》等多部影片原定于2022年上映的影片還處于待定狀態(tài)，未來上映后有望帶動觀眾需求。

短期雖然受到防控政策大幅調(diào)整的因素導致居民外出需求減弱，但預計感染高峰過后，社會面的各種娛樂活動以及消費需求將恢復，在2022年行業(yè)較低的基數(shù)上，2023年國內(nèi)電影市場有望迎來較好的增長。

假設2023年國內(nèi)電影市場票房恢復率能夠達到2019年的80%-90%，則對應票房能夠達到513億元-577億元，相比2022年增長幅度在70%以上。

此外，2022年以來，全國性及地方性紓困政策頻出，通過稅收減免、財政補貼、發(fā)放觀影券等形式幫扶電影行業(yè)，促進行業(yè)恢復。

中原證券指出，短期建議關注 2023 年春節(jié)檔的影片定檔情況。目前《流浪地球 2》、《滿江紅》以及《熊出沒·伴我“熊芯”》已經(jīng)官宣定檔春節(jié)，繼續(xù)關注后續(xù)其他影片在近期的定檔進度。推薦標的萬達電影、光線傳媒。