概念追蹤 | 《滿江紅》《流浪地球2》定檔春節(jié) 影院營業(yè)率回升超75% 影視板塊拐點將至？(附概念股)

智通財經APP獲悉，12月27日，電影《滿江紅》宣布定檔2023年1月22日春節(jié)檔。截至目前，2023年春節(jié)檔已有三部新片定檔：《流浪地球2》《熊出沒·伴我“熊芯”》《滿江紅》。西部證券指出，進入賀歲檔后觀影消費出現回暖跡象。隨著全國重點城市疫情防控措施的調整，全國影院營業(yè)率也已經快速恢復而隨著賀歲檔和春節(jié)檔得臨近，優(yōu)質內容供應增加，電影票房或加速回暖，電影板塊或將迎來修復良機。

光大證券也認為，三季度主力國慶檔票房較為平淡，疫情仍對線下觀影有影響，今年四季度影視院線板塊營收或將繼續(xù)承壓，明年年初行業(yè)拐點或將到來，在賀歲檔和春節(jié)檔拉動下，影視院線板塊營收有望小幅回升。

從春節(jié)檔電影制作發(fā)行方來看，公開資料顯示，電影《滿江紅》由歡喜傳媒集團有限公司、天津貓眼微影文化傳媒有限公司、北京光線影業(yè)有限公司、中國電影股份有限公司、北京開心麻花影業(yè)有限公司等主控宣發(fā)?！读骼说厍?》則由中國電影、郭帆(北京)影業(yè)有限公司、北京登峰國際文化傳播有限公司等出品。

事實上，自2013年，周星馳的《西游·降魔篇》在春節(jié)上映，7天“吸金”5.3億后，春節(jié)檔成了中國電影市場最重要的“戰(zhàn)場”。從2013到2019年，春節(jié)檔票房以每年遞增的形勢贏得高光時刻，從2014春節(jié)檔票房的14.66億元，到2019年的59.05億元。

然而，受疫情影響，從2020年春節(jié)檔開始，影視行業(yè)仿佛被按下了“暫停鍵”。根據信達證券整理，2020無數據，2021年有達到78.43億元。但是2022年出現了急劇下滑：從大年三十開始至截止正月初六的票房為60.39億元，較2021年降低23%；觀影人次1.15億次，較2021年降低28.13%；平均票價52.7元，較2021年提升7.99%。

不過，華泰證券認為院線板塊的盈虧平衡點，大概率要略高于21年全國票房470億元。參考海外電影市場的復蘇節(jié)奏，華泰證券認為23年全國票房有望恢復到480億元，對應即為19年的75%，則院線板塊將回到盈虧平衡附近。因此華泰證券認為市場是以24年或者假設行業(yè)完全恢復至疫情前的19年，作為估值的業(yè)績基礎，在此之上，對應當前市值，華泰證券認為部分龍頭標的股價仍被低估。

政策方面，前期國務院聯防聯控機制強調落實落細優(yōu)化疫情防控“二十條”，加強老年人新冠疫苗接種。以及近日，進一步優(yōu)化疫情防控“新十條”出臺，糾正簡單化、“一刀切”，不搞層層加碼，廣州、北京、上海、深圳在內的多個城市疫情管控措施持續(xù)優(yōu)化。伴隨全國多地優(yōu)化疫情防控措施，部分城市也將影院列入恢復營業(yè)場所名單，全國影院營業(yè)率正在顯著回升。

此外，2022年以來，全國性及地方性紓困政策頻出，通過稅收減免、財政補貼、發(fā)放觀影券等形式幫扶電影行業(yè)，促進行業(yè)恢復。

德邦證券指出，防疫政策優(yōu)化下，電影市場需求端有望進一步復蘇。維持疫情防控政策優(yōu)化帶來的需求端修復，與重點影片定檔帶來的供給端修復共振，是本次電影行業(yè)疫后修復的主線邏輯的觀點，建議關注中國電影、萬達電影、貓眼娛樂、博納影業(yè)、光線傳媒、橫店影視、上海電影；華策影視、浙文影業(yè)、歡瑞世紀等。

另一方面，盡管距離春節(jié)還有二十多天的時間，但是《阿凡達：水之道》“打頭陣”，上映后票房大賣，為春節(jié)檔電影及整個影視行業(yè)增加了一絲確定性。據燈塔專業(yè)版實時數據，影片《阿凡達：水之道》內地票房已突破7億元。該片目前在中國內地上映第10天，截至第二個周末臨近結束，累計觀影人數1248萬。

中原證券此前研報指出，近期影院營業(yè)率開始回升明顯，已升至75%以上，加上《阿凡達：水之道》的定檔，內容端供給回暖，對觀眾觀影需求將起到較大的提振，短期關注賀歲檔以及春節(jié)檔影片定檔進度。據悉，《阿凡達：水之道》海外媒體映前評價以及國內點映口碑均較好，上映后有望帶動觀眾大幅回流，緩解院線及影院端的短期壓力。

海通國際研報表示，短期關注賀歲和春節(jié)重點檔期影片排片情況及影城營業(yè)率恢復進度；中長期高品質、多樣化電影將有效提振電影板塊，中國電影單片票房及整體電影大盤規(guī)模有望向上突破。建議影視院線板塊關注優(yōu)質電影內容和龍頭院線標的：中國電影、萬達電影、橫店影視；光線傳媒、博納影業(yè)、華策影視、捷成股份。

招商證券表示，隨著后續(xù)更多城市的疫情管控措施優(yōu)化，終端影院營業(yè)率或進一步抬升，供給受限問題將持續(xù)緩解。此時優(yōu)質內容如《流浪地球2》待上線，觀眾觀影需求重燃疊加影院營業(yè)率回升，票房困境反轉邏輯趨于明朗。展望明年，國內電影市場擁有多部重點影片儲備，有望進一步助推行業(yè)復蘇。

相關概念股：

中國電影(600977.SH)：賀歲檔期間，公司發(fā)行的進口影片《阿凡達：水之道》于12月16日上映；公司參與出品的溫暖喜劇電影《保你平安》計劃于12月31日上映。春節(jié)檔期間，計劃上映的有公司主導出品的科幻影片《流浪地球2》，參與出品的動畫影片《熊出沒·伴我“熊芯”》等。除《流浪地球2》外，公司目前正在開發(fā)、創(chuàng)作中的項目有近60個，其中原創(chuàng)項目近40個。

橫店影視(603103.SH)：防疫政策優(yōu)化后，公司下屬影院逐步恢復營業(yè)，影院營業(yè)數量增長，業(yè)務條線出勤率顯著提升，電商、會員、團體等渠道市場發(fā)力營銷，抖音等新媒體平臺優(yōu)質影片話題熱度逐步升溫，同時升級改造17個CINITY影廳提升觀影品質。前三季度營業(yè)收入12.26億元，同比減少32.92%；歸屬于上市公司股東的凈虧損1.06億元。

萬達電影(002739.SZ)：近期和中影CINITY達成戰(zhàn)略合作，增建100個CINITY影廳，該影廳可實現如4K、120幀等高新技術放映要求，為觀眾帶來沉浸式觀影體驗。中國電影工作人員表示，與萬達合作增建的CINITY影廳并不是一次性銷售的模式，而是長期的票房分成模式。

光線傳媒(300251.SZ)：前三季度，公司實現營業(yè)收入6.85億元，同比下降29.92%，實現歸屬于上市公司股東的凈利潤1.02億元，同比下降81.64%。

歡喜傳媒(01003)：12月13日，歡喜傳媒集團有限公司發(fā)布2023年度電影片單，包括《滿江紅》（張藝謀導演）、《學爸》（蘇亮導演）、《紅毯先生》（寧浩導演）、《獨自·上場》（陳可辛導演）、《刺猬》（顧長衛(wèi)導演）、《無所畏懼》（陳大明導演）等10部電影，涉及喜劇、古裝、懸疑、犯罪、家庭、愛情、體育等多類題材。