第一上海：維持康方生物-B(09926)“買入”評(píng)級(jí) 目標(biāo)價(jià)50.05港元

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，第一上海發(fā)布研究報(bào)告稱，維持康方生物-B(09926)“買入”評(píng)級(jí)，考慮處于關(guān)鍵性/三期臨床或已獲批上市的5個(gè)產(chǎn)品AK112、AK104(已獲批)、AK105(已獲批)、AK102、AK101風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后銷售收入，測(cè)算得出合理估值為409億港元，目標(biāo)價(jià)50.05港元，較現(xiàn)價(jià)有18%上升空間。公司開坦尼商業(yè)化進(jìn)展順利，安尼可銷售穩(wěn)步增長。此外，開坦尼具備參與2022年國家醫(yī)保談判目錄調(diào)整的條件，若順利通過談判進(jìn)入醫(yī)保，則有望加速進(jìn)院，銷售放量可期。

報(bào)告中稱，康方生物于12月6日宣布，將授予Summit Therapeutics于美國、加拿大、歐洲和日本開發(fā)和商業(yè)化AK112(依沃西，PD-1/VEGF雙抗)的獨(dú)家許可權(quán)，康方生物保留AK112除以上地區(qū)之外的開發(fā)和商業(yè)化權(quán)利。康方將獲得高達(dá)50億美元BD總金額，刷新我國biotech創(chuàng)新藥對(duì)外授權(quán)交易金額記錄。該行認(rèn)為該項(xiàng)BD不僅體現(xiàn)出公司Tetrabody核心雙抗技術(shù)平臺(tái)研發(fā)實(shí)力，也為公司提供豐厚的融資渠道，有望快速推進(jìn)依沃西的大規(guī)模三期臨床進(jìn)展，海外同步開啟三期臨床項(xiàng)目，進(jìn)一步促進(jìn)公司拓展國際化市場(chǎng)。

該行提到，目前，AK112正在開展單藥對(duì)比帕博利珠單抗(K藥)單藥一線治療PD-L1陽性的非小細(xì)胞肺癌(NSCLC)患者的三期臨床研究，除此，AK112聯(lián)合化療對(duì)比化療在EGFR-TKI耐藥的EGFR突變的晚期非鱗狀NSCLC的三期期臨床研究也有序進(jìn)行，初步臨床數(shù)據(jù)良好，根據(jù)2022年美國ASCO年會(huì)數(shù)據(jù)，該二期臨床研究總反應(yīng)率(ORR)為68.4%，中位無進(jìn)展生存期(mPFS)為8.2個(gè)月，優(yōu)于當(dāng)前標(biāo)準(zhǔn)治療(培美曲塞和含鉑化療)歷史對(duì)照mPFS的4.3個(gè)月。綜上，一旦AK112和K藥頭對(duì)頭的臨床數(shù)據(jù)勝出，有望撼動(dòng)K藥全球霸主的地位，或?qū)⒙?lián)合化藥切入一線治療PD-L1陽性NSCLC混戰(zhàn)以及其他實(shí)體瘤領(lǐng)域，對(duì)PD-1藥物形成降維打擊，AK112全球潛在市場(chǎng)空間極大，這也是吸引Summit公司合作的重要原因。