光大證券：看好汽車業(yè)需求修復(fù)前景 整車在景氣拐點(diǎn)的彈性或最高

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，光大證券發(fā)布研究報(bào)告稱，2022全年來看預(yù)測國內(nèi)乘用車零售銷量同比增速2%，新能源乘用車零售銷量同比增速90%+。12月最后兩周或受疫情短期波動(dòng)影響，但該行仍看好行業(yè)2023年需求修復(fù)前景。板塊配置方面，建議當(dāng)前標(biāo)配、明年3-4月超配;其中，預(yù)計(jì)整車的修復(fù)彈性或更高于零部件。整車推薦特斯拉、吉利汽車(00175)，建議關(guān)注比亞迪(002594.SZ)、長城汽車(601633.SH)。零部件推薦福耀玻璃(600660.SH)、建議關(guān)注伯特利(603596.SH)、旭升股份(603305.SH)。

光大證券主要觀點(diǎn)如下：

乘聯(lián)會(huì)預(yù)測12月乘用車零售銷量220萬輛

1)乘聯(lián)會(huì)：12/12-12/18國內(nèi)乘用車日均零售銷量同比+18%/環(huán)比+56%至7.7萬輛，日均批發(fā)銷量同比-5%/環(huán)比+27%至6.8萬輛。2)交強(qiáng)險(xiǎn)：12/12-12/18上險(xiǎn)總量59.9萬輛，日均相比11月第三周+49.8%/相比12月第二周+29.8%至8.6萬輛。3)乘聯(lián)會(huì)預(yù)測：12月乘用車零售銷量同比+4.5%/環(huán)比+33.3%至220萬輛，12月新能源乘用車零售銷量同比+47.4%/環(huán)比+17.0%至70萬輛(滲透率31.8%)，12月燃油車零售銷量同比-8.0%/環(huán)比+42.7%至150萬輛。

全年來看，該行預(yù)測2022年國內(nèi)乘用車零售銷量同比增速2%，新能源乘用車零售銷量同比增速90%+;該行預(yù)計(jì)包括出口在內(nèi)的新能源乘用車批發(fā)銷量略低于或近650萬輛。

12月最后兩周或受疫情短期波動(dòng)影響，看好2023年需求修復(fù)前景

該行判斷，1)12月第三周(12/12-12/18)零售數(shù)據(jù)表現(xiàn)強(qiáng)勁，或存在疫情優(yōu)化初期的消費(fèi)者基于年底提車需求、以及出行需求增加導(dǎo)致的集中式購車;但預(yù)計(jì)客流量或?qū)⒒芈洌?2月最后兩周的翹尾效應(yīng)減弱。乘聯(lián)會(huì)預(yù)計(jì)12月第四周、第五周主要廠商日均零售同比增速放緩至3%、0%(vs.第三周同比增速約18%)。2)預(yù)計(jì)疫情+政策波動(dòng)影響今年年底的沖量節(jié)奏。

展望明年，1)燃油車，預(yù)計(jì)燃油車購置稅率逐步退出+明年優(yōu)惠延續(xù)的概率存在。2)新能源車，支持新能源汽車的態(tài)度明確，已多次重申明年新能源車購置稅延續(xù)減免?？春妹髂陣鴥?nèi)經(jīng)濟(jì)+消費(fèi)逐步改善，驅(qū)動(dòng)的需求修復(fù)/銷量爬坡前景。

整車在景氣拐點(diǎn)的彈性或最高

該行預(yù)計(jì)，1)原材料價(jià)格+疫情波動(dòng)、明年補(bǔ)貼取消引發(fā)的需求透支風(fēng)險(xiǎn)，是導(dǎo)致當(dāng)前市場對明年需求悲觀情緒放大的主要因素。2)預(yù)測2023E國內(nèi)新能源乘用車(零售+出口，批發(fā)口徑)銷量900萬輛。3)板塊配置方面，建議當(dāng)前標(biāo)配、明年3-4月超配;其中，預(yù)計(jì)整車的修復(fù)彈性或更高于零部件(整車仍處于估值底部區(qū)間)?？春?023年具有較強(qiáng)插混+出口布局的自主頭部車企、以及市占率抬升/新定點(diǎn)釋放+年降消化能力較強(qiáng)/業(yè)績具有較強(qiáng)兌現(xiàn)前景+業(yè)務(wù)布局多元化的零部件公司。

風(fēng)險(xiǎn)提示：政策波動(dòng);產(chǎn)能/供應(yīng)鏈不及預(yù)期;原材料價(jià)格上漲;行業(yè)需求不及預(yù)期;車型上市與爬坡不及預(yù)期;成本費(fèi)用控制不及預(yù)期;市場風(fēng)險(xiǎn)。