費(fèi)城半導(dǎo)體指數(shù)今年暴跌36%！市場熱議：芯片股何時(shí)才能見底？

芯片股的投資者在今年無疑經(jīng)歷了糟糕的一年。而頗具有諷刺意味的是，事情在好轉(zhuǎn)之前可能需要先變得更糟。

周三早些時(shí)候，美光科技(MU.US)公布了2023財(cái)年第一季度財(cái)報(bào)，其營收和每股收益均不及分析師預(yù)期，并預(yù)計(jì)二季度每股虧損將高于預(yù)期。這給該公司帶來了更大壓力，該公司目前正面臨金融危機(jī)以來最糟糕的年度表現(xiàn)。

費(fèi)城半導(dǎo)體指數(shù)(SOX)在本周四下跌逾4%，今年迄今的累計(jì)跌幅已經(jīng)達(dá)到了36%。而在此之前的三年里，這一關(guān)鍵的半導(dǎo)體行業(yè)指數(shù)曾以平均每年51%的漲幅跑贏市場。

事實(shí)上，在財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)出現(xiàn)滑坡之前，芯片股在年內(nèi)就已經(jīng)出現(xiàn)下跌了，而這也幾乎是周期性行業(yè)的典型模式。

截至今年6月底，費(fèi)城半導(dǎo)體指數(shù)當(dāng)時(shí)的跌幅就曾達(dá)到35%。而根據(jù)世界半導(dǎo)體貿(mào)易統(tǒng)計(jì)組織(WSTS)的數(shù)據(jù)，上半年全球半導(dǎo)體銷售額還曾同比增長了23%。

芯片股之所以在今年上半年就早早地轉(zhuǎn)為下跌，因?yàn)橛薪?jīng)驗(yàn)的投資者很明白：疫情早期引發(fā)的短缺不會(huì)持續(xù)，這遲早會(huì)引發(fā)銷售放緩，從而推高庫存。

這正在上演——美光自身的庫存在最近一個(gè)季度飆升了26%，達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的84億美元。這家內(nèi)存芯片制造商對行業(yè)周期并不陌生，但這仍是美光近10年來庫存連續(xù)增長最大的一次。美光首席執(zhí)行官Sanjay Mehrotra在周三的電話會(huì)議上表示，該行業(yè)正在經(jīng)歷過去13年來“最嚴(yán)重的內(nèi)存供需失衡”。

芯片股何時(shí)才能見底?

現(xiàn)在的關(guān)鍵問題是：芯片股什么時(shí)候會(huì)觸底?

對此，瑞士信貸的行業(yè)分析師Chris Caso在研究報(bào)告中表示，“歷史上看，半導(dǎo)體股票中三分之二的回調(diào)會(huì)發(fā)生在第一個(gè)壞消息傳出之前，而且大多數(shù)情況下，它們會(huì)在幾個(gè)月后見底?！?/p>

但他也承認(rèn)，當(dāng)前的周期是一個(gè)不同尋常的周期，因?yàn)槟M和汽車等某些芯片行業(yè)還沒有經(jīng)歷過低迷。

這些細(xì)分領(lǐng)域的許多買家此前都受到了芯片短缺的影響，并開始積累更多的庫存，以避免再次措手不及。服務(wù)于這些市場的四家最大的芯片公司——德州儀器(texas Instruments)、恩智浦(NXP)、微芯片(Microchip)和Analog devices——最近幾個(gè)季度的收入平均同比增長了24%。

Caso認(rèn)為，這些公司可能必須開始表現(xiàn)出疲軟跡象，投資者才能否極泰來地再次看好整體芯片行業(yè)。這可能還需要一段時(shí)間。

Susquehanna的Chris Rolland在12月14日的一份報(bào)告中指出，雖然整個(gè)行業(yè)的交貨周期(衡量芯片訂單與交貨之間的時(shí)間長度)在過去幾個(gè)月從創(chuàng)紀(jì)錄的高點(diǎn)有所下降，但模擬和MCU芯片類別的交貨周期在11月仍是疫情前水平的兩到三倍。MCU芯片是汽車的關(guān)鍵組件。

當(dāng)然，對投資者來說，等待太久才重返市場也存在一些風(fēng)險(xiǎn)。Caso指出，芯片股往往也會(huì)先于基本面好轉(zhuǎn)而上揚(yáng)。因此，他對美光給予了正面評級。

他在周四給客戶的一份報(bào)告中寫道，“在內(nèi)存這樣的周期性領(lǐng)域，當(dāng)供應(yīng)商發(fā)出的信號如此糟糕時(shí)，我們更傾向于采取建設(shè)性態(tài)度。芯片股的投資者可能需要在芯片制造商清理庫存之前開始買入。”

本文轉(zhuǎn)自財(cái)聯(lián)社，作者：瀟湘；智通財(cái)經(jīng)編輯：李程