重慶啤酒(600132.SH)一個多月大漲45%!行業(yè)將迎來量增價升

今日市場高開低走，大消費(fèi)方向反復(fù)活躍，啤酒概念股逆勢走強(qiáng)。截止收盤，板塊上漲1.63%，嘉美包裝(002969.SZ)、蘭州黃河(000929.SZ)漲停，燕京啤酒(000729.SZ)、重慶啤酒(600132.SH)等跟漲。

拉長周期看，自11月初至今，啤酒板塊表現(xiàn)強(qiáng)勁，主要邏輯是消費(fèi)場景的回歸預(yù)期驅(qū)動。其中，重慶啤酒漲幅超過45%，青島啤酒漲幅超過30%，燕京啤酒、珠江啤酒等漲幅超過25%。

智通財經(jīng)APP獲悉，在上月疫情優(yōu)化二十條、本月初“新十條”發(fā)布后，疫情政策進(jìn)入趨勢性優(yōu)化階段，疫情對消費(fèi)“二次沖擊”逐步顯現(xiàn)，預(yù)計(jì)2023年二季度后啤酒消費(fèi)迎較強(qiáng)復(fù)蘇。

此外，日前中央經(jīng)濟(jì)工作會議在北京舉行，會議提出著力擴(kuò)大國內(nèi)需求，要把恢復(fù)和擴(kuò)大消費(fèi)擺在優(yōu)先位置，多渠道增加城鄉(xiāng)居民收入，支持住房改善、新能源汽車、養(yǎng)老服務(wù)等消費(fèi)。

消費(fèi)=居民可支配收入*邊際消費(fèi)意愿(消費(fèi)者信心指數(shù)*消費(fèi)場景)，即可支配收入越高、消費(fèi)場景恢復(fù)、消費(fèi)者信心指數(shù)向上，消費(fèi)就會向上?，F(xiàn)在疫情管控放開，解決了消費(fèi)場景的問題，中央經(jīng)濟(jì)工作會議解決了城鄉(xiāng)居民收入和消費(fèi)者信心的問題。

分析人士表示，中央經(jīng)濟(jì)會議把恢復(fù)和擴(kuò)大消費(fèi)放在了優(yōu)先位置，提出要“多渠道增加城鄉(xiāng)居民收入”，在一系列刺激措施下，未來城鄉(xiāng)居民收入會逐步好轉(zhuǎn)，對未來的預(yù)期也逐步向上，消費(fèi)者信心指數(shù)有望提升。在此背景下，啤酒的消費(fèi)也有望增加。

國泰君安認(rèn)為，通過復(fù)盤日美經(jīng)驗(yàn)后疫情高景氣，隨著全球通脹單位價格提升，啤酒將迎來量增價升。

量的方面，復(fù)盤美、日經(jīng)驗(yàn)，在疫情管控放松后，啤酒銷量增長均出現(xiàn)明顯好轉(zhuǎn)。

美國(2021年3月放松)2021年啤酒行業(yè)銷量同比2%，2022年1-9月喜力美洲市場仍保持強(qiáng)勁增長。日本(2022年3月全面放開)朝日、麒麟本土啤酒銷量2022年1-9月同比雙位數(shù)增長。防控放松后美、日即飲渠道均雙位數(shù)增長，非即飲場景僅微幅收縮，甚至部分品牌實(shí)現(xiàn)雙渠道同步擴(kuò)張。

價的方面，全球通脹背景下，美、日兩國主要啤酒龍頭2021-3Q22啤酒單位價格均出現(xiàn)上升。

百威北美市場啤酒單位酒價格從2Q20-3Q22連續(xù)十個季度上漲，累計(jì)漲12.4%。朝日2022年1-9月日本市場啤酒類酒精產(chǎn)品單位酒價格上漲1.3%(稅后)，稅前上漲幅度更大。傳統(tǒng)中高檔大單品銷量修復(fù)的同時，價格更貴的升級產(chǎn)品增長勢頭更強(qiáng)勁，健康、好喝、新鮮成為日、美疫后啤酒升級的共同趨勢，精釀、無醇、低度、鮮啤產(chǎn)品暢銷。

此外，在高端化方面，重慶啤酒12月初對疆外烏蘇提價3-4%，其他啤酒品牌年底亦有提價動作。

在明年成本端仍有壓力的預(yù)期下，本輪提價為行業(yè)性動作，提價分產(chǎn)品、分區(qū)域、分渠道逐步進(jìn)行，啤企對于提價傳導(dǎo)效果的控制能力較強(qiáng)，預(yù)計(jì)將有效對沖明年原材料價格同比上漲壓力。啤酒行業(yè)高端化長邏輯在疫情艱難環(huán)境下依然持續(xù)兌現(xiàn)。

華安證券認(rèn)為，隨著疫情管控放開，明年啤酒消費(fèi)場景復(fù)蘇更加清晰，且溫和提價保障盈利能力，疊加高端化持續(xù)演繹，看好啤酒板塊盈利能力強(qiáng)化。推薦核心單品動銷較快、結(jié)構(gòu)升級進(jìn)展順利的青島啤酒、華潤啤酒，重點(diǎn)關(guān)注積極推進(jìn)大城市計(jì)劃、渠道改革有望提振重點(diǎn)中高檔品牌銷量的重慶啤酒。