直擊調(diào)研 | 新諾威(300765.SZ)：維生素類保健食品供不應(yīng)求 公司現(xiàn)有保健食品產(chǎn)能約25億片

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，12月13日-15日，新諾威(300765.SZ)在接受調(diào)研時(shí)表示，12月以來，公司維生素類保健食品市場需求出現(xiàn)了明顯上升，出現(xiàn)供不應(yīng)求的情況，公司工廠正在加緊生產(chǎn)，保障市場供應(yīng)。公司稱，現(xiàn)有保健食品產(chǎn)能約25億片，并未對(duì)保健食品出廠價(jià)格進(jìn)行調(diào)整。通過公開的阿卡波糖制劑銷售額估算2020年國內(nèi)阿卡波糖原料需求量400噸以上，預(yù)計(jì)未來一段時(shí)期內(nèi)國內(nèi)阿卡波糖原料整體市場需求增速亦超過10%以上。因此公司認(rèn)為其阿卡波糖產(chǎn)能消化不存在較大問題。

據(jù)新諾威介紹，2020年疫情發(fā)生后，公司保健食品業(yè)務(wù)受線下藥店客流下降的影響，其業(yè)績出現(xiàn)了一定下滑。隨著近期防疫新政策的實(shí)施，特別是2022年12月以來，公司維生素類保健食品市場需求出現(xiàn)了明顯上升，出現(xiàn)供不應(yīng)求的情況，公司工廠正在加緊生產(chǎn)，保障市場供應(yīng)。公司稱，現(xiàn)有保健食品產(chǎn)能約25億片，可滿足現(xiàn)有市場供應(yīng)，此外，公司近期未對(duì)保健食品出廠價(jià)格進(jìn)行調(diào)整。在保健食品方面，未來陸續(xù)上市新產(chǎn)品，豐富產(chǎn)品線，進(jìn)一步擴(kuò)大品牌矩陣，帶來新的使用人群及增量機(jī)會(huì);同時(shí)持續(xù)加大保健食品類產(chǎn)品市場拓展力度，提升營銷網(wǎng)絡(luò)水平。

公司目前已取得特醫(yī)食品注冊證書2項(xiàng)，分別為電解質(zhì)配方食品及碳水化合物組件配方食品。另有6項(xiàng)在研，涵蓋非全營養(yǎng)、全營養(yǎng)及特定全營養(yǎng)。

國內(nèi)阿卡波糖原料藥生產(chǎn)廠家需要獲得原料藥生產(chǎn)批文，目前國內(nèi)擁有阿卡波糖原料藥產(chǎn)能的廠家僅4家，石藥圣雪為國內(nèi)生產(chǎn)規(guī)模最大的企業(yè)，阿卡波糖原料生產(chǎn)主要應(yīng)用現(xiàn)代生物發(fā)酵技術(shù)，具有較高的生產(chǎn)技術(shù)壁壘。此外，阿卡波糖原料還具有較高的客戶壁壘和資金壁壘，而且生產(chǎn)線建設(shè)、生產(chǎn)批文獲批直至形成規(guī)?；a(chǎn)也需要相當(dāng)長的時(shí)間周期，因此阿卡波糖原料新廠商短期進(jìn)入市場的可能性較低，短期內(nèi)阿卡波糖原料藥競爭格局不會(huì)發(fā)生太大變化。

通過公開的阿卡波糖制劑銷售額估算2020年國內(nèi)阿卡波糖原料需求量400噸以上。根據(jù)米內(nèi)網(wǎng)數(shù)據(jù)測算，國內(nèi)阿卡波糖制劑銷量歷史增速超過10%。結(jié)合集中采購后阿卡波糖制劑價(jià)格下降帶來需求量的增長，以及國內(nèi)糖尿病患者不斷增加的情況，合理預(yù)計(jì)未來一段時(shí)期內(nèi)國內(nèi)阿卡波糖原料整體市場需求增速亦超過10%以上。同時(shí)，在進(jìn)口替代進(jìn)程加快的趨勢下，國內(nèi)阿卡波糖第三方原料市場需求將持續(xù)增加，未來國內(nèi)阿卡波糖制劑及原料將逐步取代拜耳等國外競爭對(duì)手的市場份額。石藥圣雪也將積極布局海外市場，通過技術(shù)的先進(jìn)性和產(chǎn)品的領(lǐng)先性，進(jìn)一步加快開拓國際市場的步伐。因此產(chǎn)能消化不存在較大問題。

咖啡因產(chǎn)品屬于國家第二類精神藥品，國家藥品監(jiān)督管理部門對(duì)精神藥品實(shí)行定點(diǎn)生產(chǎn)制度。需嚴(yán)格按照《麻醉藥品和精神藥品管理?xiàng)l例》進(jìn)行生產(chǎn)和銷售。公司根據(jù)當(dāng)年產(chǎn)能情況以及銷量情況，于每年第四季度向河北省藥品監(jiān)督管理局申請(qǐng)下一年度咖啡因生產(chǎn)計(jì)劃產(chǎn)量，河北省藥品監(jiān)督管理局根據(jù)國家確定的需求總量對(duì)公司的生產(chǎn)計(jì)劃產(chǎn)量進(jìn)行調(diào)整和批復(fù)。此外，公司稱，結(jié)合歷史情況，咖啡因沒有表現(xiàn)出行業(yè)周期性，綜合咖啡因使用場景，供給與需求，競爭格局等因素，其不具有周期性行業(yè)的條件。

去年底以來咖啡因產(chǎn)品價(jià)格上漲主要是自2021年以來咖啡因上游原材料價(jià)格出現(xiàn)了較為明顯上漲，同時(shí)在咖啡因供給與需求端產(chǎn)生了變化。根據(jù)咖啡因產(chǎn)品的自身特性、競爭格局、使用場景，公司認(rèn)為歷史期間咖啡因價(jià)格存在被低估的可能，此次上漲是回歸相對(duì)合理的水平。公司表示，如果原料價(jià)格大幅下降，不排除會(huì)對(duì)咖啡因價(jià)格進(jìn)行調(diào)整。但屆時(shí)隨著成本的降低，仍將保持合理利潤率，公司盈利情況不會(huì)受明顯影響。

公司收購石藥圣雪主要是因?yàn)?，石藥圣雪主營業(yè)務(wù)為大健康領(lǐng)域功能性原料的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，產(chǎn)品主要應(yīng)用于人體糖類攝入等營養(yǎng)調(diào)控領(lǐng)域的健康管理用途。公司主營業(yè)務(wù)為大健康領(lǐng)域功能食品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，產(chǎn)品主要應(yīng)用于精力管理和營養(yǎng)素補(bǔ)充的健康管理用途，其中主要產(chǎn)品咖啡因產(chǎn)品亦可歸屬于大健康領(lǐng)域功能性原料。石藥圣雪和公司產(chǎn)品均可用于營養(yǎng)調(diào)控領(lǐng)域，同屬于大健康行業(yè)的企業(yè)，石藥圣雪的功能性原料業(yè)務(wù)屬于公司大健康產(chǎn)業(yè)鏈的延伸和產(chǎn)品的進(jìn)一步豐富。