新股研報(bào) | 中國(guó)最大綜藝節(jié)目IP創(chuàng)造商星空華文(06698)今起招股 引入一位基石投資者認(rèn)購(gòu)500萬(wàn)美元

星空華文(06698)是中國(guó)最大綜藝節(jié)目IP創(chuàng)造商及運(yùn)營(yíng)商，按21年收入計(jì)，市場(chǎng)份額為1.6%，曾制作《中國(guó)好聲音》、《蒙面唱將猜猜猜》等節(jié)目。

招股日期︰12月15日至20日

上市日期︰12月29日

聯(lián)席保薦人︰中金、中信建投

收款行︰匯豐銀行

發(fā)售1473.16萬(wàn)股，90%配售，10%公開(kāi)發(fā)售，另有約15%超額配股權(quán)；

每股招股價(jià)為25.5元至32.5元，集資最多約4.78億元，占總市值約3.7%，上市開(kāi)支約6500萬(wàn)人民幣；

按每手400股，入場(chǎng)費(fèi)13,131.02元；

以上限價(jià)32.5元計(jì)算，市值約129.393億元；

截至22年6月底，平均資產(chǎn)凈值約40.2億人民幣；

公開(kāi)發(fā)售分為甲組（500萬(wàn)或以下申請(qǐng)人）、乙組（500萬(wàn)以上申請(qǐng)人）。

業(yè)務(wù)︰

19至21年收入分別為18億人民幣、15.5億人民幣、11.2億人民幣，22年首六個(gè)月收入為1.82億人民幣，大部分收入因影響文娛行業(yè)的季節(jié)性因素而于每年下半年確認(rèn)；

19至21年毛利分別為7.04億人民幣、5.87億人民幣、2.74億人民幣，22年首六個(gè)月毛利為5650萬(wàn)人民幣；

19至21年純利分別為3.8億人民幣、虧損3790萬(wàn)人民幣、虧損3.51億人民幣，22年首六個(gè)月純利為虧損1340萬(wàn)人民幣，凈虧損從20年的虧損3790萬(wàn)人民幣增至21年的虧損3.51億人民幣，主要是由于綜藝節(jié)目IP制作、運(yùn)營(yíng)及授權(quán)產(chǎn)生的收入減少以及商譽(yù)減值；

19至21年經(jīng)調(diào)整純利分別為4.06億人民幣、虧損1040萬(wàn)人民幣、虧損3.04億人民幣，22年首六個(gè)月經(jīng)調(diào)整純利為虧損630萬(wàn)人民幣（若不涉及上市開(kāi)支、以股權(quán)結(jié)算的股份獎(jiǎng)勵(lì)開(kāi)支等一次因素）；

公司擁有一批類型多樣的熱門綜藝節(jié)目IP，包括音樂(lè)類節(jié)目、舞蹈類綜藝節(jié)目、才藝類綜藝節(jié)目、脫口秀、戶外／文化類綜藝節(jié)目及其他綜藝節(jié)目。公司是為數(shù)不多的能夠在各種主要節(jié)目類型中創(chuàng)造及運(yùn)營(yíng)綜藝節(jié)目IP的公司；

于12年，公司推出中國(guó)最受歡迎的歌唱比賽節(jié)目之一《中國(guó)好聲音》。公司創(chuàng)造及運(yùn)營(yíng)其他長(zhǎng)期以來(lái)受歡迎的綜藝節(jié)目IP（如《蒙面唱將猜猜猜》、《中國(guó)好歌曲》及《出彩中國(guó)人》）。公司與中國(guó)三大網(wǎng)絡(luò)視頻平臺(tái)之一優(yōu)酷合作，共同制作網(wǎng)絡(luò)定制舞蹈比賽節(jié)目《這！就是街舞》。該節(jié)目在2018年上缐后一炮而紅。公司亦制作其他類型的節(jié)目，如20年播放的文化類綜藝節(jié)目《了不起的長(zhǎng)城》；

公司是中國(guó)音樂(lè)IP創(chuàng)造商及運(yùn)營(yíng)商。截至22年6月底，公司的音樂(lè)庫(kù)有8549個(gè)IP，包括在音樂(lè)類節(jié)目創(chuàng)作期間制作的3546個(gè)現(xiàn)場(chǎng)音樂(lè)錄音、為簽約藝人制作的3158首歌曲以及1845首歌詞及音樂(lè)作品；

公司擁有并運(yùn)營(yíng)龐大的中國(guó)電影IP庫(kù)。截至22年6月底，公司擁有757部過(guò)去幾十年在香港制作的廣受歡迎的中國(guó)電影。公司擁有公司所有電影IP的回放權(quán)，以及部分電影IP的翻錄權(quán)和翻拍權(quán)。此外，在20年10月，公司的劇集《閱讀課》拍攝殺青，乃為首次劇集制作；

公司已創(chuàng)作、擁有及運(yùn)營(yíng)的文娛IP憑藉各類傳播渠道觸及廣大觀眾。截至22年6月底，公司與中國(guó)五大衛(wèi)星電視媒體平臺(tái)中的四大衛(wèi)視、中國(guó)三大網(wǎng)絡(luò)視頻平臺(tái)及中國(guó)兩大在缐音樂(lè)平臺(tái)密切合作，在全球范圍內(nèi)發(fā)行IP內(nèi)容；

公司歷史可追溯到06年3月，當(dāng)時(shí)主要經(jīng)營(yíng)實(shí)體之一燦星文化于中國(guó)成立。最終控股股東之一華人文化于10年11月以股權(quán)投資的方式成為本集團(tuán)的主要股東。于11年4月，董事會(huì)主席、行政總裁兼最終控股股東田先生連同董事及最終控股股東金先生和徐先生加入本集團(tuán)，擔(dān)任核心管理團(tuán)隊(duì)成員，隨后取得本集團(tuán)的控制權(quán)；

集資所得其中約80%將用于為公司的IP制作及運(yùn)營(yíng)提供資金；約20%將用于擴(kuò)大公司的受眾范圍以提供更好的客戶服務(wù)及宣傳公司已建成的文娛IP產(chǎn)業(yè)價(jià)值鏈。

首次公開(kāi)發(fā)售前進(jìn)行融資︰

于16年3月至18年6月曾進(jìn)行多輪融資，當(dāng)時(shí)發(fā)售價(jià)較中間價(jià)折讓約89.6%至溢價(jià)53.1%，并沒(méi)有設(shè)立禁售限制，其中前期投資者包括DreamRadius、浙富集團(tuán)(002266.SZ)、上海巖衡、平潭灃淮及上海灃浦、阿里巴巴(09988)、中靜新華資產(chǎn)管理等。

基石投資者︰

引入好贊資產(chǎn)管理為基石投資者，認(rèn)購(gòu)500萬(wàn)美元股份，按中間價(jià)計(jì)算，約占發(fā)售股份約9.09%，設(shè)6個(gè)月禁售期。

上市后主要股東架構(gòu)︰

主席田明先生及一致行動(dòng)人士持股79.42%；

前期投資者持股16.88%；

公眾股東持股3.7%。

簡(jiǎn)評(píng)︰

星空華文(06698)是中國(guó)最大綜藝節(jié)目IP創(chuàng)造商及運(yùn)營(yíng)商，按21年收入計(jì)，市場(chǎng)份額為1.6%，曾制作《中國(guó)好聲音》、《蒙面唱將猜猜猜》等節(jié)目；

以上限價(jià)32.5元計(jì)算，市值約129.393億元，是次引入好贊資產(chǎn)管理為基石投資者，認(rèn)購(gòu)500萬(wàn)美元股份，按中間價(jià)計(jì)算，約占發(fā)售股份約9.09%，設(shè)6個(gè)月禁售期。

本文由“信誠(chéng)證券”供稿，作者：信誠(chéng)證券分析師陳伯豪：智通財(cái)經(jīng)編輯：汪婕。