華泰證券：維持滔搏(06110)“買入”評(píng)級(jí) 目標(biāo)價(jià)升至7.1港元

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，華泰證券發(fā)布研究報(bào)告稱，維持滔搏(06110)“買入”評(píng)級(jí)，考慮到防疫政策優(yōu)化利好零售商，以及經(jīng)營(yíng)杠桿將在明年逐步改善，目標(biāo)價(jià)上調(diào)11%至7.1港元。四季度以來(lái)，終端零售環(huán)境尚未完全恢復(fù)，線下客流仍較疲軟，公司短期收入增速受拖累明顯。盡管如此，憑借優(yōu)秀的零售管理效率及品牌伙伴支持，在具有挑戰(zhàn)的零售環(huán)境下仍維持健康庫(kù)存周轉(zhuǎn)及較可控折扣力度。

該行提到，自三季度以來(lái)，終端零售受外部擾動(dòng)明顯，截至10月底紡織服裝、服飾業(yè)產(chǎn)成品存貨金額仍高于疫前水平。該行預(yù)計(jì)四季度行業(yè)繼續(xù)處于清庫(kù)存階段，或保持較大的促銷力度。憑借自身高效的零售管理能力、國(guó)際品牌合作伙伴更強(qiáng)的品牌力及產(chǎn)品力、以及品牌伙伴逐漸重啟各項(xiàng)營(yíng)銷活動(dòng)并幫助召回部分庫(kù)存，截至11月中旬，滔搏庫(kù)存水平同比取得雙位數(shù)降幅，9-11月中旬庫(kù)銷比在4-5個(gè)月的健康水平范圍內(nèi)波動(dòng)，因此庫(kù)存壓力較為可控，零售折扣同比僅擴(kuò)大低單位數(shù)。該行預(yù)計(jì)隨著終端零售環(huán)境回暖，滔搏經(jīng)營(yíng)杠桿及利潤(rùn)率有望持續(xù)取得改善。