中金：給予叮咚買菜(DDL.US)“跑贏行業(yè)”評級 目標(biāo)價7.00美元

智通財經(jīng)APP獲悉，2022年12月12日，中金證券發(fā)布證券研究報告，首次覆蓋叮咚買菜(DDL.US)，給予“跑贏行業(yè)”評級，目標(biāo)價7.00美元(截至美東時間2022年12月12日，叮咚買菜報收于4.680美元)。報告認(rèn)為，市場低估了叮咚買菜的盈利前景和執(zhí)行效率，其良好兌現(xiàn)指引的歷史、優(yōu)勢地區(qū)的UE模型，以及迅速組織反應(yīng)的能力等，已能佐證商業(yè)模式的可持續(xù)性與公司的執(zhí)行效率。

報告指出，叮咚買菜目前已是生鮮電商領(lǐng)域用戶規(guī)模最大的公司，核心用戶粘性強(qiáng)，并穩(wěn)扎長三角消費力強(qiáng)勁地帶，而基于規(guī)模優(yōu)勢之下，公司能靈活根據(jù)大勢做出果斷應(yīng)對，強(qiáng)執(zhí)行力有望提早兌現(xiàn)盈利指引。

具體而言，中金認(rèn)為叮咚買菜現(xiàn)階段的主要優(yōu)勢在于：1、不斷深耕生鮮品類發(fā)揮規(guī)模效應(yīng)，一方面使得效率不斷優(yōu)化，另一方面又可憑借規(guī)模優(yōu)勢深入上游，通過源頭直采、自有加工產(chǎn)品、自有品牌等不斷構(gòu)筑商品力優(yōu)勢，優(yōu)化用戶體驗，形成雙飛輪效應(yīng);2、牢牢占據(jù)長三角區(qū)域這一消費力強(qiáng)勁、人民對生活品質(zhì)要求較高的地帶，形成品牌效應(yīng)和進(jìn)入壁壘，積淀下的商品力亦為將來的擴(kuò)張奠定基礎(chǔ)。除此之外，叮咚買菜不斷打造的自有品牌和自由生產(chǎn)力也在創(chuàng)造差異化價值。這些優(yōu)勢都為其帶來了增長和發(fā)展的良性循環(huán)。

中金還預(yù)計，叮咚買菜2022、2023、2024年收入分別為237億、250億、286億元，2023年有望實現(xiàn)1.3億元利潤，2024年利潤率有望進(jìn)一步提升至2.6%，即7.4億元利潤，且公司現(xiàn)金流可支撐其實現(xiàn)盈利。

據(jù)了解，叮咚買菜近期被多家機(jī)構(gòu)看好。前段時間，叮咚買菜就被正式納入MSCI中國小型股指數(shù)，證明其業(yè)務(wù)前景得到了國際資本市場的認(rèn)可。