防疫措施優(yōu)化，消費復蘇在途 哪些公司會先跑起來?

從各地層層“減碼”到“新十條”，從重點調整疫情防控到多項利好實體經濟、刺激經濟的政策推出，經過一周的重要調整，人們期待已久的“確定性”終于逐漸清晰且在多個領域蔓延開來。

12月6日，中共中央政治局召開會議，分析研究2023年的經濟工作。會議指出，明年要堅持穩(wěn)字當頭、穩(wěn)中求進，繼續(xù)實施積極的財政政策和穩(wěn)健的貨幣政策，加強各類政策協調配合，優(yōu)化疫情防控措施，形成共促高質量發(fā)展的合力。結合會議內容及財政、貨幣及房地產上釋放出的一系列訊息，經濟復蘇將是明年大方向。根據多位經濟學家的預測，GDP增長目標將在5%左右。

解除封控，恢復生產，人們邁向后疫情時代，消費復蘇在途，哪些品類會優(yōu)先崛起?哪些公司又會先跑起來?

最受關注的自然是醫(yī)藥股行情，近一周以來，在市場情緒引導下，A股方面退燒藥、口罩、新冠藥、藥房、疫苗、抗原檢測等醫(yī)藥概念股漲幅靠前。因生產連花清瘟而備受追捧的以嶺藥業(yè)自12月6日開始，已連續(xù)4個交易日成交額過百億，12月8日創(chuàng)下其上市以來的單日成交額新高。中概股藥業(yè)股整體表現同樣亮眼，九洲大藥房、蘇軒堂、天演藥業(yè)、惠普森醫(yī)藥、萬春醫(yī)藥、1藥網等個股均上漲明顯。

除了醫(yī)藥板塊，“新十條”的發(fā)布讓市場對消費復蘇有了更多預期。美國銀行發(fā)布2023年首選推薦交易時，指出互聯網和金融股將引領市場短期反彈;DWS稱中國市場將持續(xù)利好，特別是消費驅動的板塊。

在這波“復蘇”行情中，多數緊密關聯線下消費服務的個股上漲趨勢明顯，白酒、出行等細分領域被看好。背后的邏輯不難理解，疫情的影響只是壓制短期需求，而前期壓制最直接的、受損最嚴重的亦將最快受益于疫情緩解后帶來的修復。因此，盡管目前大部分消費行業(yè)的基本面處于承壓狀態(tài)，但市場預期已大幅扭轉。

中長期來看，國內居民消費升級的內在動力仍然存在，長期的需求空間仍然可觀，加上大部分消費細分行業(yè)都存在馬太效應，尤其是經歷過近3年疫情的壓力測試后，行業(yè)供給出清和競爭格局優(yōu)化帶來龍頭企業(yè)的市占率提升等都是中長期在競爭格局方面的利好。

在許多中小企業(yè)或者單體經營企業(yè)因為抗風險能力較差，大量退出市場的同時，線下消費競爭龍頭企業(yè)擴張勢頭強勁。近日，奈雪的茶官宣了自身今年最大的一筆投資，擬投資5.25億元收購樂樂茶43.64%的股份，這也是2022年中國新茶飲賽道金額最大的一筆交易。

而在共享充電寶市場，“一獸三電”的洗牌更明顯，“共享充電寶第一股”怪獸充電(EM.US)通過高效率的擴張和精細化運營能力，在疫情的3年內，積累起規(guī)模優(yōu)勢和運營實力，為其后疫情時代基本面的加速修復奠定了基礎。

未來一年里，國內消費極有可能迎來強勁的反彈。眺望更遠的周期，消費領域細分行業(yè)的機會在于是否有中長期的產業(yè)邏輯支撐，如需求處于滲透率快速提升階段帶來的成長動力，或是需求穩(wěn)定有韌性背景下競爭格局優(yōu)化帶來的集中度提升等。投資者們除了關注短期內與政策優(yōu)化共振較強的餐飲，旅游，服裝、共享消費等板塊外，也可結合各細分領域所處行業(yè)的生命周期、競爭壁壘、競爭格局、企業(yè)擴張能力等因素，評估其具有長期配置的價值與否。