12月8日,摩根士丹利對外發(fā)布研報,給予水滴公司(WDH.US)“超配”評級。
研報指出,水滴公司三季度凈利潤達到1.7億元,收入同比穩(wěn)定,環(huán)比回升10%,凈利率為28%,本年度已經(jīng)連續(xù)三季度盈利,2022年前三季度總利潤為4.82億元。
自2021年三季度開始,水滴公司調(diào)整發(fā)展戰(zhàn)略,進行了卓具成效的成本控制舉措,實現(xiàn)了穩(wěn)健的盈利。摩根士丹利研報提到,水滴公司持續(xù)的成本削減有助于利潤率的大幅提升,三季度利潤超出其預測2倍以上。
三季度水滴保首年保費收入達17.85億元,環(huán)比提升8.4%,同比下降62%,與此同時,傭金收入同比僅下降9%。這意味著水滴保險業(yè)務實收率得到大幅提升,為38.8%。(2022年二季度為38%,2022年一季度為33.7%,21年三季度為16.4%)
研報分析,收益比例的提升或源于長期重疾險產(chǎn)品比重的提升。財報數(shù)據(jù)顯示,2022年三季度水滴保險產(chǎn)品結構持續(xù)優(yōu)化,重疾險貢獻的首年保費較上季度增長7.8%,占整體首年保費的28.6%。
基于水滴實收率的持續(xù)改善,以及新增水滴籌業(yè)務服務費收入和水滴醫(yī)藥創(chuàng)新業(yè)務的持續(xù)擴張,摩根士丹利將水滴目標股價由2.1美元上調(diào)至2.3美元,樂觀情景下3.2美元。
研報指出,水滴是中國首批入局保險和醫(yī)療健康市場的科技公司之一,并正在向醫(yī)療健康服務領域擴張。三季度水滴公司醫(yī)療創(chuàng)新業(yè)務收入貢獻占比3%,雖暫時較少,但已開始實現(xiàn)增長。水滴公司財報顯示,三季度創(chuàng)新業(yè)務快速發(fā)展,翼帆醫(yī)藥與多家全球領先藥企機構建立合作。截至第三季度末,累計參與的臨床試驗項目總數(shù)達到400多個。