招商證券(香港)：維持比亞迪股份(01211)“增持”評級 目標價387港元

智通財經(jīng)APP獲悉，招商證券(香港)發(fā)布研究報告稱，維持比亞迪股份(01211)“增持”評級，明年業(yè)務或保持快速成長，目標價387港元，建議逢低買入。公司11月銷量突破23萬輛，銷量結(jié)構(gòu)優(yōu)化，出口及海外市場布局進入快車道。新高端品牌“仰望”標志品牌矩陣成型。雖然半導體暫緩上市，有利于維持高成長下供應鏈穩(wěn)定性。

報告中稱，分品牌看，公司1)重點車型：漢家族11月銷售3.2萬輛，連續(xù)3個月銷量突破3萬輛;唐家族11月銷售2萬輛，環(huán)比+16.7%;海豹銷售1.5萬輛，環(huán)比+36.3%;護衛(wèi)艦07開啟預售，12月9日正式上市;騰勢品牌11月銷售3.5千輛，環(huán)比+886%，預示騰勢進入大規(guī)模交付階段，其中騰勢D9目前大定接近4萬輛，首月銷售350輛。2)全新品牌：全新高端品牌“仰望”將于2023年一季度正式發(fā)布，預計首款車型為硬派越野車型，定價達到100萬元，產(chǎn)品定價達到新高度，品牌力向上突破。公司將由此形成比亞迪、騰勢、仰望的三級品牌梯隊，分別覆蓋大眾化、中高檔、豪華車市場。

該行引述公司公告，比亞迪半導體新增晶圓產(chǎn)能仍不能滿足下游需求，為盡快提升產(chǎn)能，擬開展大規(guī)模晶圓產(chǎn)能建設。為加快產(chǎn)能建設，統(tǒng)籌安排業(yè)務發(fā)展和資本運作規(guī)劃，決定終止推進分拆比亞迪半導體上市，待擴產(chǎn)完成后且條件成熟時再重啟。該行認為公司暫緩上市利大于弊：1)明后年公司產(chǎn)量高增長需要充足半導體產(chǎn)能保障，供應鏈穩(wěn)定性是關(guān)鍵;2)隨著公司規(guī)模效應開始釋放，業(yè)績顯著提高，半導體業(yè)務融資緊迫性下降。