中信證券：廣州2025年氫能車推廣數(shù)量目標(biāo)明確 建議關(guān)注雄韜股份(002733.SZ)等

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，中信證券發(fā)布研究報(bào)告稱，近日，廣州市印發(fā)《廣州市燃料電池汽車示范應(yīng)用工作方案(2022-2025年)》(以下簡(jiǎn)稱《方案》)。廣州市的燃料電池產(chǎn)業(yè)政策目標(biāo)明確，在中央及廣東省的規(guī)劃下，對(duì)燃料電池車的推廣路徑更加細(xì)化，有助于燃料電池商用車的推廣和區(qū)域氫能成本的下降，利好廣東燃料電池示范應(yīng)用城市群的發(fā)展，也有望帶動(dòng)全國氫能車的產(chǎn)銷增速。預(yù)計(jì)相關(guān)政策對(duì)氫能商用車制造、可再生能源制氫以及氫氣終端價(jià)格的下降都有明顯的推動(dòng)，有助于解決區(qū)域氫能發(fā)展的短板。

投資建議：建議關(guān)注與《方案》政策相關(guān)聯(lián)的，在廣州及廣東區(qū)域布局氫能業(yè)務(wù)的上市公司：雄韜股份(002733.SZ)、美錦能源(000723.SZ)、中集安瑞科(03899)。

中信證券主要觀點(diǎn)如下：

廣州2025年氫能車推廣數(shù)量目標(biāo)明確，符合預(yù)期。

近日，廣州市印發(fā)《廣州市燃料電池汽車示范應(yīng)用工作方案(2022-2025年)》(以下簡(jiǎn)稱《方案》)。《方案》明確，到2025年，廣州全市推廣應(yīng)用不少于2500輛燃料電池汽車，力爭(zhēng)全市燃料電池汽車產(chǎn)業(yè)規(guī)模超過100億元，培育不少于5家在產(chǎn)業(yè)鏈核心零部件領(lǐng)域排名全國前五的頭部企業(yè)，打造覆蓋全產(chǎn)業(yè)鏈、技術(shù)先進(jìn)的燃料電池汽車核心零部件和整車研發(fā)制造基地。今年8月份廣東省曾發(fā)布《廣東省加快建設(shè)燃料電池汽車示范城市群行動(dòng)計(jì)劃(2022-2025年)》，其中提出到2025年廣東將實(shí)現(xiàn)推廣1萬輛以上燃料電池汽車目標(biāo)。廣州作為廣東示范城市群的主要城市之一，2025年規(guī)劃推廣2500輛的目標(biāo)基本符合預(yù)期。

車輛推廣以商用車為主，對(duì)營運(yùn)模式的探索或成為亮點(diǎn)。

廣州政策中明確“充分發(fā)揮燃料電池汽車長續(xù)航、大載重、加注時(shí)間短等優(yōu)勢(shì)，側(cè)重于替代高能耗、高污染、高排放柴油車，與純電動(dòng)汽車錯(cuò)位并行發(fā)展”，“加快推廣貨車、建筑廢棄物運(yùn)輸車、水泥攪拌車等，其中以物流、建筑工地、冷鏈運(yùn)輸?shù)茸鳛橹攸c(diǎn)示范應(yīng)用場(chǎng)景”，這一政策目標(biāo)與中央發(fā)布的氫能頂層設(shè)計(jì)規(guī)劃思路類似，充分發(fā)揮氫能車的優(yōu)勢(shì)，重點(diǎn)鼓勵(lì)氫能商用車的發(fā)展，對(duì)鋰電等主流動(dòng)力電池車形成補(bǔ)充。同時(shí)，政策“支持燃料電池汽車運(yùn)營企業(yè)發(fā)展全生命周期打包租賃商業(yè)鏈條”，有助于降低氫能車的實(shí)際使用成本，加速氫能車推廣應(yīng)用，或成為政策一大亮點(diǎn)。

解決區(qū)域內(nèi)氫氣供應(yīng)痛點(diǎn)，有助于區(qū)域氫能產(chǎn)業(yè)鏈降本。

目前國內(nèi)主流的制氫方式為化石能源制氫，而廣東傳統(tǒng)能源供給及化工產(chǎn)能有限，氫氣供應(yīng)量一直受到約束。盡管廣東氫能車制造產(chǎn)業(yè)發(fā)展較早，但較高的氫氣成本一直是區(qū)域氫能發(fā)展的短板，前期氫氣價(jià)格高位時(shí)曾達(dá)到70～80元/kg，而燃料電池示范應(yīng)用城市中明確，區(qū)域氫氣終端使用價(jià)格應(yīng)在35元/kg。在此次《方案》中，廣州市明確提升多元供氫能力，鼓勵(lì)綠氫等可再生能源制氫，城市終端用氣價(jià)格計(jì)劃2023/2024年分別降至35、30元/kg，同時(shí)對(duì)加氫站也給予相應(yīng)的補(bǔ)貼，預(yù)計(jì)可有效解決廣州氫氣高成本的痛點(diǎn)，加速氫能車的普及和上量。

風(fēng)險(xiǎn)因素：補(bǔ)貼發(fā)放進(jìn)度低于預(yù)期;產(chǎn)業(yè)鏈降本緩慢，增加車輛推廣難度。